中國商網(wǎng) 付顥琬/攝

　　10月14日，嬰幼兒配方奶粉生產(chǎn)商中國飛鶴有限公司（以下簡稱“飛鶴”）通過了港交所主板ipo上市聆訊。有消息稱，飛鶴可能通過首次公開募股籌集資金10億美元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，如今通過港交所聆意味著飛鶴距離IPO成功僅一步之遙。

　　據(jù)悉，成立于1962年的飛鶴，前身是趙光農(nóng)場乳品廠，隸屬于農(nóng)墾總局，屬于規(guī)模較小的國企。自從冷友斌成為趙光農(nóng)場乳品廠的廠長后，飛鶴開始飛速發(fā)展。

　　2003年5月，飛鶴登陸美國納斯達(dá)克上市，成為中國第一家在境外上市的乳品企業(yè)。隨后在2005年4月，飛鶴乳業(yè)成功轉(zhuǎn)板到美國紐約證券交易所中小板市場交易。然而由于美股融資成本越來越高，難度也越來越大，2013年7月，飛鶴乳業(yè)退市并完成私有化。

　　從營收方面來看，飛鶴近年來的業(yè)績可謂可圈可點(diǎn)。按飛鶴招股書顯示，公司營收和凈利雙雙處于增長快車道。2016年至2018年，其收益分別為37.24億元、58.87億元、103.92億元，利潤分別為4.06億元、11.6億元、22.42億元。三年間，公司毛利率由54.6%提高至67.5%。去年，飛鶴更是成為首家實(shí)現(xiàn)百億營收的國產(chǎn)奶粉企業(yè)，全年實(shí)現(xiàn)營收115億元，稅收25億元。從最新的財(cái)報(bào)數(shù)字來看，今年一季度，飛鶴乳業(yè)的收益和利潤分別為27.56億元和7.71億元。

　　與業(yè)績相對應(yīng)，飛鶴產(chǎn)品的市場占有率也屢破新高。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按去年零售銷售價(jià)值計(jì)，飛鶴品牌在國內(nèi)和國際同業(yè)中排名領(lǐng)先，市場占有率為7.3%；在國內(nèi)嬰幼兒配方奶粉集團(tuán)方面，飛鶴也以15.6%的市場占有率排名領(lǐng)先同業(yè)。

　　有分析認(rèn)為，收益的持續(xù)增長，得益于飛鶴對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的成功調(diào)整。近年來，飛鶴配方奶粉一直在往高端和超高端線靠攏，迎合了我國市場消費(fèi)升級。從2016年至2018年，飛鶴高端嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品的銷售額分別占其總收益的42.6%、64.5%、64.1%，到今年3月底，該占比進(jìn)一步上升到了65.8%；同一時(shí)期，其普通嬰幼兒奶粉的銷售額已從2016年42%降到了24%。

　　此外，為抵御配方奶粉市場的激烈競爭，飛鶴開始通過收購從單一的嬰兒奶粉生產(chǎn)企業(yè)向多元化保健食品營養(yǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　中國食品分析師朱丹蓬分析認(rèn)為，目前很多食品公司都看到了保健品市場的紅利，飛鶴此類“奶粉疊加保健品”的雙核驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式，也是整個(gè)中國乳業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢。

　　不過，目前在飛鶴營收中占到九成的仍是嬰幼兒配方奶粉，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的問題突出還將持續(xù)很長一段時(shí)間。

　　需要注意的是，去年我國的人口出生率出現(xiàn)了較大程度得下滑，隨著人口出生率的下降，未來我國嬰幼兒配方奶粉市場總?cè)萘坑邢?，且市場集中度還將繼續(xù)提升，市場競爭將越發(fā)激烈，也可能會(huì)影響到飛鶴未來的業(yè)績增長。近期，21家乳業(yè)上市公司都公布了今年上半年的業(yè)績，從整體來看，業(yè)績增長均不如去年。

　?。ňC合自：中國經(jīng)濟(jì)周刊、界面新聞、IPO早知道）