從中生制藥(01177)的基石投資，到超額認(rèn)購超400倍，有望登頂今年港股“超購?fù)酢钡膩喪⑨t(yī)藥(06855)正在將圍繞自己的質(zhì)疑拋開。

　　過去近3周，新股炒風(fēng)持續(xù)不斷，兩大新股熱門相繼爆出，亞盛醫(yī)藥便是其中之一。2019年10月16日，亞盛醫(yī)藥發(fā)布公告開始招股，擬發(fā)行1218.09萬股，預(yù)期發(fā)售價32.20-34.20港元，每手100股，發(fā)行規(guī)模為3.92-4.16億港元。

　　由于良好的成長性及獨特的市場稀缺性，亞盛醫(yī)藥在全球發(fā)行配售期間受到機構(gòu)熱捧。據(jù)了解到，10月18日，亞盛醫(yī)藥孖展截止，10間證券商為其共借出187億港元孖展額相當(dāng)于其公開發(fā)售集資4170萬港元超購逾448倍。這一成績足以幫助亞盛醫(yī)藥站上今年港股“超購?fù)酢钡母偁幬枧_。

　　從一只即將上市的新股角度來看，亞盛醫(yī)藥無論在自身的硬實力、增長潛力還是資本的追捧力度上，都擁有較高的起點。在此背景下，市場出現(xiàn)了“吐槽”公司發(fā)行規(guī)模偏小的聲音。

　　據(jù)了解，亞盛醫(yī)藥本次上市開支約為0.91億港元，按下限定價(32.20港元)計算，公司IPO所得款項凈額約為3.01億港元。

　　市場對優(yōu)質(zhì)股票表現(xiàn)出的熱切固然可以理解，但公司如此穩(wěn)健的上市起步顯然還綜合考慮了其當(dāng)前的募資需求。數(shù)據(jù)顯示，亞盛醫(yī)藥目前現(xiàn)金流較為充沛，截至今年6月，公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達(dá)7.61億元?？梢姡?dāng)前公司的現(xiàn)金流狀況良好，而穩(wěn)健的募資也體現(xiàn)出亞盛醫(yī)藥在資本市場務(wù)實的態(tài)度。

　　實際上，處在研發(fā)階段的創(chuàng)新藥企業(yè)，通常具有高投入、長周期的特性，PE估值法已不能合理反映創(chuàng)新藥企的估值。因此，讀懂亞盛醫(yī)藥的內(nèi)在價值，投資者還需要結(jié)合公司的研發(fā)管線，把握其獨特研發(fā)路徑的市場價值以及新藥上市后的市場競爭等多方面關(guān)鍵要素。

　　目前市場投資尚未盈利的創(chuàng)新藥企，關(guān)鍵看公司的研發(fā)管線。這不僅是判斷創(chuàng)新藥企投資價值的標(biāo)尺，也是市場對創(chuàng)新藥企定價的核心與基礎(chǔ)。

　　與目前多數(shù)港股創(chuàng)新藥企扎堆免疫檢查點等熱門靶點不同，亞盛醫(yī)藥頗具特色地選擇了“細(xì)胞凋亡路徑”作為其主打研發(fā)管線。據(jù)觀察，亞盛醫(yī)藥現(xiàn)已擁有當(dāng)下全球最全的細(xì)胞凋亡藥物管線。截至今年6月30日，公司共擁有8個產(chǎn)品處于臨床開發(fā)階段，28個正在進(jìn)行的臨床試驗和21個在全球范圍內(nèi)提交的INDs.APG-1252、APG-2575、APG-115以及HQP1351為亞盛醫(yī)藥研發(fā)管線中的主要產(chǎn)品。

　　待亞盛醫(yī)藥成功上市后，隨著未來產(chǎn)品管線逐步落地，國際商業(yè)化逐漸成熟，獨特的市場稀缺性在未來將為公司打開更高的估值天花板。正所謂“瓜熟蒂落，水到渠成”，對于投資者而言，買入一只上限高、潛力好的股票，最需要做的不正是讓時間去驗證價值么？

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　?。ㄔ瓨?biāo)題：2019“港股超購?fù)酢眮喪⑨t(yī)藥(06855)即將上線，投資者大呼“還不夠”）