今年最慘新股讓位了！11月26日早盤，上市新股【浙商銀行(601916)、股吧】開盤4.95元，只比發(fā)行價(jià)高出1分錢，而開盤后不到5秒鐘內(nèi)，合計(jì)12萬手的單子砸到4.93元，宣告浙商銀行破發(fā)，隨后又直線拉升至觸發(fā)臨停價(jià)5.45元，但之后再度跳水，但收盤總算勉強(qiáng)收于發(fā)行價(jià)上方，報(bào)4.97元/股。

　　而以26日的收盤價(jià)計(jì)算，中簽者打中1手浙商銀行，賬面收益僅有3元！如果再扣除手續(xù)費(fèi)，不知道還剩多少。

       昨日浙商銀行上市，那么上市后浙商銀行有幾個(gè)漲停板呢，大家可以了解一下。

　　　　而浙商銀行開盤后5秒就破發(fā)，可謂刷新了今年以來A股市場(chǎng)的紀(jì)錄。

　　此前11月11日【渝農(nóng)商行(601077)、股吧】上市首日開盤僅半小時(shí)就打開漲停，次日跌停，第10個(gè)交易日跌破7.36元/股的發(fā)行價(jià)。被媒體冠以“今年最慘新股”的稱號(hào)，如今這一稱號(hào)易主了。

　　破發(fā)原因：估值高規(guī)模大

　　實(shí)際上有投資者對(duì)此表示并不意外，浙商銀行破發(fā)早有先兆。

　　11月19日，浙商銀行公布發(fā)行結(jié)果，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者棄購金額合計(jì)達(dá)6628余萬元，與0.69%的中簽率一道創(chuàng)下了2016年信用申購制度實(shí)施以來的最高紀(jì)錄。

　　而對(duì)于破發(fā)原因。首先市場(chǎng)認(rèn)為是估值原因。對(duì)比公司港股價(jià)格來看，浙商銀行H股25日收盤價(jià)為4.39港元(折合3.92元)，市盈率為6.65倍，而A股發(fā)行價(jià)為4.94元/股，發(fā)行市盈率為9.39倍，A股估值要高于港股，溢價(jià)率接近30%。

　　也有券商人士表示，浙商銀行遭棄購，主要原因是定價(jià)偏貴，發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的2018年攤薄后市盈率為9.39倍，同樣高于行業(yè)平均市盈率(6.91倍)。

　　而除了估值嗎，浙商銀行遭棄購與發(fā)行規(guī)模也有關(guān)。資料顯示，按發(fā)行股數(shù)計(jì)，浙商銀行預(yù)計(jì)發(fā)行25.5億股，募集資金總額為125.97億元，是信用申購制度實(shí)施以來，發(fā)行規(guī)模第二高的新股，僅次于【中國(guó)廣核(003816)、股吧】。

　　進(jìn)入11月以來，A股市場(chǎng)新股“破發(fā)”頻現(xiàn)。11月6日，【昊海生科(688366)、股吧】、久日新材兩只科創(chuàng)板股票盤中雙雙跌破發(fā)行價(jià)，成為科創(chuàng)板開市以來率先破發(fā)的股票，此后有部分科創(chuàng)板新股也陸續(xù)破發(fā)。

　　對(duì)于破發(fā)，申萬宏源證券首席市場(chǎng)專家桂浩明表示，新股上市表現(xiàn)不佳，根本原因在于發(fā)行價(jià)偏高，如渝農(nóng)商行發(fā)行市盈率高出二級(jí)市場(chǎng)同類股票50%左右，而久日新材、昊海生科發(fā)行市盈率也高于行業(yè)平均水平。

　　體量更大的銀行股將至

　　而浙商銀行的遭遇，也不僅令投資這擔(dān)心起本周四(11月28日)即將上市、體量更大的郵儲(chǔ)銀行。

　　招股書顯示，郵儲(chǔ)銀行的發(fā)行價(jià)為5.5元，募資總額高達(dá)284.47億元，是浙商銀行募資金額的1倍。

　　郵儲(chǔ)銀行的網(wǎng)上申購上限為170.6萬股，頂格申購需配滬市市值1706萬元。這是自2016年信用申購制度實(shí)施以來網(wǎng)上申購上限最高的新股，也有可能超過浙商銀行，成為信用申購制度實(shí)施以來郵儲(chǔ)銀行中簽率最高的新股。

　　今年2月，郵儲(chǔ)銀行晉升為國(guó)有銀行，與工行、農(nóng)行、中行、建行、交行并列。此番登陸A股，意味著郵儲(chǔ)銀行將成為最后一家“A+H”上市的國(guó)有大行，國(guó)有六大行也將齊聚A股。

　　會(huì)破發(fā)嗎？

　　對(duì)于郵儲(chǔ)銀行基本面，券商機(jī)構(gòu)還是持看好態(tài)度的。

　　中泰證券分析師戴志鋒表示，今年三季度，郵儲(chǔ)銀行業(yè)績(jī)靚麗，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.14%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.22%；不良率0.83%，撥備覆蓋率391%。作為全國(guó)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)最大、覆蓋面最廣的大型零售商業(yè)銀行，郵儲(chǔ)銀行零售特色鮮明；負(fù)債端有較深的“護(hù)城河”，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異，盈利能力逐步提升，是具有差異化特色的國(guó)有大行。同時(shí)，該行近年來分紅比例持續(xù)提升，2018年分紅比例達(dá)30%。

　　天風(fēng)證券指出，郵儲(chǔ)銀行作為深耕縣域的零售大行，新任董事長(zhǎng)為其帶來了更加市場(chǎng)化的機(jī)制，代理網(wǎng)點(diǎn)發(fā)展?jié)摿薮?，“非?？春谩逼湮磥戆l(fā)展。零售銀行ROE(凈資產(chǎn)收益率)較高，今年三季度，郵儲(chǔ)銀行年化ROE達(dá)15.69%，領(lǐng)跑大行。

　　天風(fēng)證券并表示，綜合考慮，郵儲(chǔ)銀行資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異且不良隱憂小，深耕縣域未來發(fā)展空間大等因素，未來6個(gè)月合理估值為1.0倍至1.1倍市凈率(2020年)，對(duì)應(yīng)股價(jià)區(qū)間為6.59元至7.25元。

　　而郵儲(chǔ)銀行A股發(fā)行價(jià)此次為5.5元/股，因此還是低于機(jī)構(gòu)對(duì)其的估值。

　　但也有市場(chǎng)人士持不同觀點(diǎn)，認(rèn)為從行業(yè)角度比較，其估值還是高于行業(yè)水平。

　　有分析人士表示，5.5元/股的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的2018年攤薄后市盈率高于同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率，也高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率。

　　另外郵儲(chǔ)銀行港股市場(chǎng)的最新收盤價(jià)為5.14港元/股，按最新匯率換算為4.62元/股，也是其發(fā)行估值偏貴的理由之一。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

　　（文章來源：東方財(cái)富研究中心）