而隨著景業(yè)名邦集團控股有限公司(02231.HK，以下簡稱“景業(yè)名邦”)全球發(fā)售的進行，身后的基石投資者及大型買家也開始逐漸揭曉。11月24日，景業(yè)名邦發(fā)布公告顯示，將于2019年11月25日-11月28日招股，擬全球發(fā)售4億股，其中香港發(fā)售占10%，為4000萬股，國際配售占90%，為3.6億股。發(fā)售價在每股2.91-3.63港元，每手1000股，預期股份將于2019年12月5日上午9時敲鑼掛牌買賣。

　　發(fā)售期間，吉利汽車行政總裁桂生悅、英皇集團主席楊受成、富力董事長李思廉、合景泰富董事長孔健岷、時代中國主席岑釗雄、合景泰富董事長孔健等知名大佬均以個人名義積極認購景業(yè)名邦股票，目前景業(yè)名邦集團國際配售部分已足額。

　　大佬紛紛認購

　　另外，據景業(yè)名邦公告顯示，本次基石投資者分別是TCL控股的全資附屬公司——加利投資及【中洲控股(000042)、股吧】(000042.CN)大股東黃光苗的私人企業(yè)——中洲企業(yè)，兩者分別認購2億港元，合計4億港元。

　　而眼前這位營收不到20億、負債69億的“Mini”型房企為何頻受中港資本大佬青睞？“從一定程度上來說，一方面是看好其公司價值及發(fā)展前景；另一方面，也與景業(yè)名邦背靠雅居樂‘這棵大樹’來獲取資源有一定聯(lián)系。”業(yè)內人士對此表示。

　　“港股IPO中的基石投資者主要是一些有實力的機構投資者、大型企業(yè)集團以及知名富豪或其所屬企業(yè)?；顿Y者的引進，實際上是給公司的基本面、盈利模式及發(fā)展前景一個肯定，也是給不確定市場IPO的一個穩(wěn)定劑?！毕愀垡晃淮笮蜋C構券商分析師向《企業(yè)透明度報告》指出。

　　12月4日，景業(yè)名邦公布最終認購結果。在香港發(fā)售方面，已合共接獲 7262份有效申請，認購合共7569.4萬股香港發(fā)售股份，相當于香港公開發(fā)售項下初步可供認購的4000萬股香港發(fā)售股份約1.89 倍；在國際配售方面，承配人總數(shù)為161人，共102人已獲分配五手或以下的股份，占國際配售項下承配人總數(shù)約63.35%。

　　景業(yè)名邦稱，根據國際配售及基石投資協(xié)議，基于發(fā)售價每股發(fā)售股份3.16港元，各基石投資者(即加利投資有限公司及中洲企業(yè)有限公司)認購的發(fā)售股份數(shù)目已分別厘定為6329.1萬股及6329.1萬股發(fā)售股份，分別占全球發(fā)售項下初步可供認購發(fā)售股份總數(shù)約15.82%及15.82%，及緊隨全球發(fā)售完成后已發(fā)行股份總數(shù)約3.96%及3.96%。

　　“景業(yè)名邦受資本青睞肯定與其創(chuàng)始人是雅居樂二代有一定關系，因為普通的中小房企是不可能受到這些資本來認購的。目前，雖然在名義上景業(yè)名邦和雅居樂沒有法律關聯(lián)，但從實際情況上來看，景業(yè)名邦多少還是有些依托雅居樂，受雅居樂資源影響以助推中港資本大佬們進行積極認購?！必斀浽u論員嚴躍進向《企業(yè)透明度報告》表示。

　　“我們的總部租自廣州番禺雅居樂房地產開發(fā)有限公司，該公司由雅居樂集團全資擁有?！本皹I(yè)名邦在招股書中表示，公司由陳思銘及妻子Shum Wing Yin通過家族信托全資持有，陳思銘擔任執(zhí)行董事兼主席，陳思銘則系雅居樂董事會副主席陳卓賢的長子、雅居樂集團董事局主席陳卓林的侄子。由此可見，景業(yè)名邦與雅居樂的淵源關系。

　　資產負債率207%

　　作為內陸的“Mini”型房企，景業(yè)名邦的主營業(yè)務主要由四部分組成：物業(yè)開發(fā)及銷售、酒店營運、物業(yè)管理及商業(yè)物業(yè)投資。目前業(yè)務營運主要分布于廣東、海南、云南及湖南省，截至估值日期，景業(yè)名邦有10個已竣工項目，有6個在建項目，其中三個開始預售活動，14個未來開發(fā)項目。

　　業(yè)績方面，景業(yè)名邦目前正處于快速上升期。財報顯示，2016年-2018年及2019年上半年，景業(yè)名邦收入分別為6.4億元、8.4億元、13.3億元以及7.6億元，其中2016年-2018年實現(xiàn)復合年增長率44%；同期，凈利潤分別為8450萬元、8610萬元、3.8億元以及1.8億元，其中2016-2018年實現(xiàn)復合年增長率112.6%，三年時間，景業(yè)名邦的發(fā)展速度十分迅速。

　　但需要指出的是，景業(yè)名邦靚麗業(yè)績背后或與其高杠桿運作有關。最近三年，景業(yè)名邦的負債一直居高不下。招股書顯示，2016-2018年的資產負債率分為1799%、325.5%、119.8%，截至2019年6月30日的資產負債率為207%，同時，2016年-2018年公司凈債務權益比分別為614.4%、194.1%、42.0%，占比原本呈下降趨勢，卻在今年上半年上升至80.8%，截至今年上半年景業(yè)名邦的總負債高達69.3億。

　　不僅如此，由于資金鏈緊張，景業(yè)名邦的短期償債壓力也比較大。財報顯示，2016年-2018年，景業(yè)名邦現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為2.56億元、2.98億元、2.19億元，經營活動產生的現(xiàn)金流分別約-2.7億元、-2.10億元，連續(xù)兩年為負。

　　而反觀負債，2016年-2018年及2019年上半年，景業(yè)名邦總借款分別為7.33億元、11.22億元、7.58億元及16.68億元，其中，總借款的加權平均實際利率從2018年的5.74%攀升至今年上半年的7.45%，截至今年上半年，景業(yè)名邦年內即期還款部分已經高達7.77億元，同比大幅增長76.73%，由此可見，現(xiàn)金難覆短債的景業(yè)名邦，目前短期償債壓力確實比較大。

　　“從正常角度出發(fā)，景業(yè)名邦的資產負債率是存在異常的，一般的地產開發(fā)商資產負債率數(shù)大約在60%-70%左右，但這也和企業(yè)的規(guī)模密切相關，內地小型房企資產負債率普遍偏高，因此，客觀來說，景業(yè)名邦的資產負債率后續(xù)是有可能下降或調低的，目前其高達200%的負債率還不至于引起很大的風險。” 財經評論員嚴躍進表示。

　　他指出，類似景業(yè)名邦這種小型房企，未來若在經營過程中，出現(xiàn)項目布局失衡或受經濟周期影響，甚至強化做規(guī)模等情況時，企業(yè)的資產高負債在短期內就很難擺脫了。因此，小型房企未來若要謀發(fā)展其資產負債率肯定會有所下調的。此外，還需指出的是，隨著景業(yè)名邦規(guī)模的上升，其在做大做強的同時，還是要盡可能地擺托對雅居樂的“依賴”，因為只有擺脫這個依賴，未來才能贏得市場上更多的認可。

　　針對上市后融資用途，景業(yè)名邦表示，上市募集資金的主要用途是用作公司若干項目(分別為云南騰沖的景業(yè)高黎貢小鎮(zhèn)二期及三期、廣東省肇慶的肇慶國際科創(chuàng)中心(A區(qū)及B區(qū))、廣東省清遠市的景業(yè)雍景園二期及三期，以及湖南株洲的景業(yè)山湖灣第二期的開發(fā)成本；用作于公司目前營運所在省份購買土地；用作公司的一般營運資金。

　　（文章來源：投資者網）