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　　根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月重卡行業(yè)銷量超過(guò)9萬(wàn)輛，同比+9%左右，環(huán)比-11%。2019年全年銷量117萬(wàn)輛，同比+2%，遠(yuǎn)超2018年年底對(duì)2019年的預(yù)期（同比-20%左右）。

　　天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告，稱此前預(yù)期12月銷量的同比增速區(qū)間為-3%至+7%，最終數(shù)據(jù)超出預(yù)期。全年來(lái)看，117萬(wàn)輛的銷量（同比增2%）遠(yuǎn)超2018年底市場(chǎng)對(duì)2019年的預(yù)期（預(yù)期同比跌20%左右）。

　　天風(fēng)認(rèn)為，預(yù)期差的主要原因來(lái)自于：物流重卡保有量持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)的物流重卡銷量中樞抬升，而市場(chǎng)對(duì)此重視度不夠。在2018年物流重卡同比下滑后，市場(chǎng)存在線性外推，認(rèn)為2019年物流重卡會(huì)繼續(xù)下滑。但天風(fēng)證券認(rèn)為2018年物流重卡的下滑只是因?yàn)?017年治超帶來(lái)的一次性購(gòu)置需求造成的高基數(shù)，因此在2018年底的時(shí)候堅(jiān)定認(rèn)為2019年行業(yè)仍不會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)擔(dān)心的斷崖式下跌。之前分享過(guò)股票杠桿怎么操作可以學(xué)習(xí)。

　　展望2020年，天風(fēng)證券沿用保有量銷量測(cè)算模型，預(yù)測(cè)2020年和2021年的銷量均將超過(guò)110萬(wàn)輛，同時(shí)伴隨國(guó)三重卡淘汰加速、大噸小標(biāo)對(duì)工程重卡的影響逐步減弱、無(wú)錫事件帶來(lái)的治超加嚴(yán)與單車運(yùn)力下降。天風(fēng)指出，行業(yè)銷量存在突破120萬(wàn)輛的可能性，重卡板塊被悲觀預(yù)期壓制的估值有望繼續(xù)向15倍PE修復(fù)。

　　此外， 2020年元旦起，全國(guó)高速公路對(duì)貨車實(shí)行統(tǒng)一按軸收費(fèi)，取消計(jì)重收費(fèi)。該措施將有利于實(shí)現(xiàn)貨車不停車快捷通行，促進(jìn)物流業(yè)提質(zhì)增效。同時(shí)所有貨車進(jìn)入高速公路前，都要稱重檢測(cè)，若有超限和超速情況，就無(wú)法駛?cè)敫咚俟?，?duì)治超有非常明顯的正向作用。

　　該行繼續(xù)推薦重卡發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭【濰柴動(dòng)力(000338)、股吧】（02338）、治理改善的中國(guó)重汽(000951,股吧)H（03808），建議關(guān)注中國(guó)重汽A（000951.SZ）以及將通過(guò)資產(chǎn)置換注入一汽解放資產(chǎn)的一汽轎車(000800,股吧)（000800.SZ）。