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　　招銀國際發(fā)布研究報告，稱與信義光能（00968）就公共衛(wèi)生事件造成的影響進行溝通后了解到，公司在春節(jié)假期依然維持光伏玻璃正常生產(chǎn)。在下游需求方面，目前階段光伏玻璃價格維持穩(wěn)定，同時公司仍有空間通過建立庫存方式吸收控疫期間的短期影響，下游需求擾動相對較小。新增產(chǎn)能投放或?qū)⒁虼寺晕⒀悠?，料將影?020年上半年新增供應?？偟膩碚f，基本面大致穩(wěn)定，有望支持股價反彈。

　　春節(jié)期間維持生產(chǎn)。根據(jù)安徽省政府的指引，公司將春假假期復工的時間延遲至2月10號?；诠夥ＡЦG爐生產(chǎn)的連續(xù)性要求以及公司較高的自動化生產(chǎn)水平，公司在春節(jié)假期維持正常生產(chǎn)。根據(jù)管理層信息，二月份光伏玻璃的定價將在復工后確定，但在目前階段公司預期價格維持穩(wěn)定。參考卓創(chuàng)資訊信息，2月3日一家江蘇的光伏玻璃生產(chǎn)企業(yè)提供報價顯示3.2/2.0-2.5毫米規(guī)格的光伏玻璃價格分別為人民幣29.5/28元/平方米，價格展望依舊穩(wěn)定。

　　下游需求影響較小。公司目前對下游需求波動并不特別擔心，因為：部分下游組件廠商在春節(jié)期間維持生產(chǎn)，以及多數(shù)組件廠商在2月3號及10號開始恢復生產(chǎn)。管理層透露節(jié)前行業(yè)平均的庫存水平在1-2周，隱含供應仍處于偏緊態(tài)勢。我們認為信義光能及同業(yè)仍有空間通過建立庫存方式來消化10-15天的產(chǎn)出。

　　新建產(chǎn)能或?qū)⒙晕⒀舆t。公司將在2020年第二及第三季度投產(chǎn)四條日熔量1000噸的新建產(chǎn)能。招銀國際認為這幾條新的生產(chǎn)線或?qū)⒁蜓悠趶凸ぜ敖煌ü苤频仍蚵晕⒀悠?。同時觀察到部分廠商將冷修點火的時間推遲到4月。招銀國際認為2020年上半年新增產(chǎn)能釋放將非常有限，從而使光伏玻璃供應維持偏緊局面。

　　公司股價自春節(jié)前每股6.32港元歷史高位回落8.7%。招銀國際相信光伏玻璃行業(yè)及信義光能的基本面在目前階段仍舊穩(wěn)健，股價回落創(chuàng)造了較好的買入時機。我們對公司重申“買入”評級，目標價維持每股6.62港元不變。