曾幾何時，一提到港股股王，大家第一反應(yīng)一定是我國的互聯(lián)網(wǎng)游戲加社交龍頭騰訊控股。

　　在2004年騰訊在港交所上市之初，發(fā)行價僅為3.7港元，市值僅有60億港元左右。然而在近十幾年的迅速發(fā)展之下，騰訊的年營收規(guī)模由最初的11.4億元人民幣暴漲至超過3000億元人民幣，市值在2018年一度超過4.5萬億港元！

　　不過2018年一場游戲行業(yè)的強力監(jiān)管浪潮之下，騰訊的主力業(yè)務(wù)端游和手游收入受到了巨大影響。Wind數(shù)據(jù)上的財務(wù)報表顯示，2018年一季度開始，騰訊的增值服務(wù)收入（其中游戲充值占了主要部分）增長速度持續(xù)下滑。由騰訊增值服務(wù)收入2018年一季度同比增長48.39%，一直持續(xù)下滑到2019年一季度最低的4.47%。

　　來源：wind，華盛證券

　　而反應(yīng)到股市上，騰訊控股在2018年2月出現(xiàn)了最高價474港元后，便大幅下跌，2018年11月出現(xiàn)階段性股價低位達250港元。這個區(qū)間跌幅高達47.3%，經(jīng)歷股價腰斬后的騰訊也飽受許多投資者和機構(gòu)的質(zhì)疑。

　　來源：華盛證券

　　不過在股價觸底以后，騰訊還是用實際行動告訴大家，他的互聯(lián)網(wǎng)游戲和社交龍頭地位仍然非常穩(wěn)固。隨著吃雞手游和平精英審核上線、微信小程序的用戶和商戶高速增長以及騰訊金融服務(wù)收入成為支柱之一。

　　騰訊的股價一路上揚，在2020年2月12日其股價觸及413港元的階段性高位，距離底部250港元，一年多的時間漲幅高達65%！這個階段漲幅對于市值近4萬億的騰訊而言，非?？捎^。

　　隨著騰訊強勢上漲，持有騰訊或等待入場的投資者也許會疑問，究竟騰訊股價接下來還會否延續(xù)漲勢，向著突破歷史新高沖擊？

　　《王者榮耀》1月流水過90億，和平精英DAU近8000萬

　　隨著一場意料之外的新冠肺炎疫情，2020年的春節(jié)全國群眾大多不再選擇出門聚會，而是宅在家中。而此時，手機游戲就成了許多人春節(jié)的新消遣。根據(jù)QUESTMOBILE數(shù)據(jù)，2020年春節(jié)期間手機游戲APP中，王者榮耀的人均使用時長同比增長75.1%，上升至194分鐘。而第二位的和平精英也有124分鐘，同比增長24.6%。

　　那么疫情助推之下，手游《王者榮耀》為騰訊帶來多少營收貢獻呢？

　　中信建投為了對《王者榮耀》在春節(jié)期間及2020年1月的流水情況有較為精確的測算，拆分了9款重點活動皮膚與其他基礎(chǔ)消費的情況。通過對8款重點皮膚在1月16日至1月27日期間銷量及單價的測算，得到春節(jié)活動前10日王者榮耀皮膚活動帶來增量流水約52.22 億元。

　　結(jié)合8款皮膚春節(jié)活動最后4天皮膚流水的測算以及1月29日上線妲己的新皮膚——“時之彼端” 活動期間流水預(yù)測，得到春節(jié)期間（1.16-1.31）皮膚活動新增流水65.2億元。

　　中信建投結(jié)合基礎(chǔ)商業(yè)化內(nèi)容產(chǎn)生流水情況以及其他新年活動流水帶動情況，預(yù)估 2020 年1月《王者榮耀》這一款手游真實流水情況應(yīng)在 90.84 億元左右，創(chuàng)造歷史新高。

　　同時在2020年春節(jié)假期前后《王者榮耀》和《和平精英》兩款手機游戲的日活躍用戶都迎來了30%以上的增長。在1月24日至1月26日，王者榮耀日活躍用戶數(shù)峰值達9535萬，而和平精英日活躍用戶數(shù)峰值高達7994萬。這些主力游戲的流水強勢增長有望對于騰訊的一季度營收和利潤水平帶來較大促進。

　　金融科技或成利潤爆發(fā)點，多券商看好騰訊創(chuàng)新高

　　根據(jù)中信建投觀點，騰訊控股的金融科技業(yè)務(wù)2020年開始值得重點關(guān)注。由于在2019年 860億左右的金融業(yè)務(wù)中，純支付的業(yè)務(wù)大概占了810億左右，另外還有集中準(zhǔn)備金利息、金融產(chǎn)品分銷以及其他金融業(yè)務(wù)組成。

　　其中集中準(zhǔn)備金產(chǎn)生利息2019年由于上調(diào)集中準(zhǔn)備金率到100%而為0，據(jù)調(diào)研了解，金融產(chǎn)品分銷和其他金融服務(wù)大約產(chǎn)生4億左右的利潤，整體而言2019年金融業(yè)務(wù)已經(jīng)收支平衡。預(yù)計金融業(yè)務(wù)后續(xù)會進入業(yè)績釋放期，成為新的業(yè)績支撐點，2021 年或能產(chǎn)200億元左右的利潤。

　　其次微信小程序仍然保持著飛速的發(fā)展。在今年的微信公開課上，張小龍?zhí)岬?019年小程序交易變現(xiàn)為8000 億元，同比增長160%，其中增速最快的是電商。2020 年微信將通過品牌認(rèn)證、優(yōu)化物流工具、建立交易保障體系這3條措施，加快電商交易場景建設(shè)。

　　小程序高速發(fā)展將為公司在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進程中打下良好基礎(chǔ)

　　來源：中信建投，華盛證券

　　中信建投預(yù)計騰訊2019-2022 年non-gaap凈利潤分別為929.6 億、1155.9 億騰訊控股合理估值為40865億元人民幣。給予騰訊“買入”評級，提高目標(biāo)價至494港元，對應(yīng) 2021 年 non-gaap 凈利潤29倍PE。

　　而另外一家投行摩根大通在2月12日發(fā)表研究報告，將騰訊目標(biāo)價由415元升至530元，以現(xiàn)價計，潛在升幅達28%，評級維持“買入”。

　　這兩家券商對于騰訊的目標(biāo)價都高于此前的歷史最高價，作為聰明的投資者，你覺得騰訊能突破歷史新高，奪回港股“股王”寶座嗎？

　　? 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容不代表華盛的立場，不構(gòu)成華盛相關(guān)的任何投資建議。在做出任何投資決定前，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況考慮投資產(chǎn)品相關(guān)的風(fēng)險因素，并于需要時咨詢專業(yè)人士意見。

　　-end-

　　華盛通

　　新浪 | 微博旗下港美股服務(wù)  一個賬戶 投資全球

　　華盛通公眾號  掃碼立即關(guān)注

　　本文首發(fā)于微信公眾號：港股情報局。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表贏家財富網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。