互聯(lián)網(wǎng)新股研究首次推出“十大”最值得關(guān)注的新股主題。

　　農(nóng)歷新年開(kāi)市后，香港新股市場(chǎng)并不如往年熱鬧，疫情的出現(xiàn)打亂了全球重要資本市場(chǎng)的IPO節(jié)奏，很多公司紛紛宣布推遲上市計(jì)劃，新股比往年更早進(jìn)入了寒冬。

　　但是，這不并意味著，好公司就這樣被埋沒(méi)了，價(jià)值也只會(huì)遲到，永不會(huì)缺席。

　　有道是，滄海橫流，方顯英雄本色，好公司總會(huì)在不確定性加大，大眾投資者迷茫的時(shí)候，如黑夜繁星閃爍，而誰(shuí)又是天空中最亮的星？

　　互聯(lián)網(wǎng)新股研究在這樣特殊時(shí)候首次推出【十大最值得關(guān)注的新股主題】，其實(shí)是想告訴每位讀者，困頓可以影響生活，但并不能打敗我們。希望常在，無(wú)論是市場(chǎng)還是人間，總有那么一些特立獨(dú)行、與眾不同、打破沉默的事物，值得駐足停留。

　　我們努力地挑選了，在當(dāng)前情況下依然能受惠的醫(yī)藥、電商、科技、物業(yè)、游戲行業(yè)，并分別在已遞表、過(guò)聆訊、已上市的三個(gè)階段為大家全面地精選出值得一再關(guān)注的十只新股，附上簡(jiǎn)明扼要的投資要點(diǎn)，分上下兩集以饗諸君。含水率低，干貨十足，值得收藏再讀。

　　對(duì)于這個(gè)主題，互聯(lián)網(wǎng)新股研究團(tuán)隊(duì)需要反復(fù)重申的是，作為獨(dú)立第三方投研平臺(tái)所載介紹內(nèi)容并不作個(gè)股推薦之用，目的只為與讀者進(jìn)行交流和分享。最后再次向各位揭示風(fēng)險(xiǎn)：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。祝大家“鼠”年繼續(xù)投資一路順利。

　　已遞表新股

　　海普瑞(002399,股吧)（H股）

　　1、 公司主要產(chǎn)品為肝素鈉原料藥，并出口全球。在業(yè)務(wù)構(gòu)成方面：生產(chǎn)肝素鈉原料藥占比62.95%，肝素鈉制劑占比21.39%，CDMO業(yè)務(wù)占比10.9%，其他主營(yíng)業(yè)務(wù)占比4.77%。

　　2、 2018年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到48.15億元，較去年同期增長(zhǎng)69.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.16億元，較去年同期增長(zhǎng)213.33%。

　　3、公司預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約9.5億-11.3億元，同比增長(zhǎng)54.17%-83.38%，主要來(lái)自于在CDMO業(yè)務(wù)上營(yíng)收及毛利率增長(zhǎng)迅速，公司增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。

　　4、公司在心血管/循環(huán)系統(tǒng)、腫瘤領(lǐng)域、抗感染上布局創(chuàng)新藥研發(fā)，重點(diǎn)項(xiàng)目包括：卵巢癌項(xiàng)目、AR-301項(xiàng)目、HTD-1801項(xiàng)目、RVX-208項(xiàng)目、H1710項(xiàng)目等，同時(shí)公司已經(jīng)完成“肝素粗品-API-依諾制劑”的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

　　5、H股上市后，海普瑞實(shí)現(xiàn)AH兩地上市，“A+H”股權(quán)架構(gòu)利于資本流動(dòng)。

　　康方生物

　　1、公司作為臨床階段生物制藥公司，專注于滿足腫瘤、免疫，及其他治療領(lǐng)域在全球額未決醫(yī)療需求。2019年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7087.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2408.1%，凈利潤(rùn)-1.45億元，同比增長(zhǎng)77.23%。

　　2、在公司研發(fā)進(jìn)展方面，有10個(gè)抗體處于臨床階段，6個(gè)雙特異性抗體（2個(gè)處于臨床階段）及4個(gè)抗體獲得FDA的IND批準(zhǔn)。

　　3、研發(fā)靶點(diǎn)包括PD-1、CTLA-4、VEGF、IL-12/IL-23、IL-17、PCSK9，其中公司向默克（Merck）授權(quán)的CTLA-4抗體（AK107），總對(duì)價(jià)2億美元。

　　4、在研發(fā)領(lǐng)域上，公司就已經(jīng)擁有雙特異性抗體，布局時(shí)間要早于信達(dá)生物、康寧杰瑞等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　5、目前，公司與正大天晴合作開(kāi)發(fā)的PD-1抗體候選藥物（penpulimab AK105）預(yù)計(jì)2020年上半年在中國(guó)提交上市申請(qǐng)。

　　6、公司上市前估值約為8.36億美元，背后不乏諸多知名投資機(jī)構(gòu)，包括正心谷創(chuàng)新資本、中國(guó)生物制藥，深創(chuàng)投、清池資本、國(guó)新國(guó)信東吳海外基金、AIHC Capital、奧博資本、嘉華集團(tuán)、建信資本、杏澤資本、勤智資本和交銀國(guó)際等。

　　正榮服務(wù)

　　1、 當(dāng)前疫情爆發(fā)使各行業(yè)均受到影響，但住宅類物業(yè)所受沖擊相對(duì)較小。

　　2、物業(yè)管理行業(yè)擁有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ渲饕壿嬙从谖覈?guó)城鎮(zhèn)化率以及人均居住面積的提升。另外，隨著上游地產(chǎn)竣工拐點(diǎn)性回升，過(guò)去兩年積累的待竣工面積有望釋放，未來(lái)1-2年物管行業(yè)仍將持續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　3、能夠成為龍頭的物業(yè)企業(yè)，往往能夠承接所屬開(kāi)發(fā)商的口碑和資源。頭部物業(yè)公司萬(wàn)科物業(yè)、綠城服務(wù)、碧桂園服務(wù)、保利物業(yè)均是如此。2017年、2018年及2019年前三季度，公司向正榮地產(chǎn)提供服務(wù)所產(chǎn)生的收益分別占總收益的88.2%、71.9%及67.7%，依托正榮地產(chǎn)的加持，“背靠大樹(shù)好乘涼”。

　　4、2017年-2019年9月30日，公司分別實(shí)現(xiàn)收益2.73億元、4.56億元和5.17億元，同時(shí)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為0.20億元、0.40億元和0.74億元，業(yè)績(jī)持續(xù)向好。

　　5、2017年，公司社區(qū)增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.16億元，占營(yíng)收比為5.7%，毛利率達(dá)43%，2018年該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.59億元，占比達(dá)12.9%，毛利達(dá)43.8%，2019年前9個(gè)月，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)0.75億元收入，占比為14.5%，毛利達(dá)64.5%。社區(qū)增值服務(wù)占公司整體收入的比例呈上升趨勢(shì)，毛利率也有上漲趨勢(shì)。雖然社區(qū)增值服務(wù)目前規(guī)模較小，但該業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展值得關(guān)注。

　　6、物業(yè)板塊在港股市場(chǎng)是熱門(mén)板塊，持續(xù)遭到資金的熱捧。其中，中海物業(yè)2015年上市至今股價(jià)累計(jì)上漲406.13%，其中2019年全年上周116.26%；綠城服務(wù)上市3年來(lái)股價(jià)累漲332.91%。在板塊效應(yīng)帶動(dòng)下，公司上市后股價(jià)表現(xiàn)值得期待。

　　建業(yè)新生活

　　1、與正榮服務(wù)邏輯類似，在疫情爆發(fā)當(dāng)下，公司作為住宅類物業(yè)公司受到影響相對(duì)較小。

　　2、物業(yè)管理行業(yè)擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?，其主要邏輯源于我?guó)城鎮(zhèn)化率以及人均居住面積的提升。另外，隨著上游地產(chǎn)竣工拐點(diǎn)性回升，過(guò)去兩年積累的待竣工面積有望釋放，未來(lái)1-2年物管行業(yè)仍將持續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　3、2016-2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.49億元、4.61億元、6.94億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率41.02%，2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.8億元，同比增長(zhǎng)143%。同時(shí)，2016-2018年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.11億元、0.23萬(wàn)元、0.19萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率33.09%，2019年6月上半年凈利潤(rùn)1.08億元，同比增長(zhǎng)440%。2016-2018年及2019年上半年，公司毛利率分別為17.4、22.9%、23.2%及35.6%，財(cái)務(wù)狀況良好。

　　4、雖然在各業(yè)態(tài)物業(yè)費(fèi)中，住宅類處于較低水平，但公司在管住宅物業(yè)的平均物業(yè)管理費(fèi)保持穩(wěn)中有升：由2016年的1.66元/平方米/月稍上漲，至2019年6月末的1.86元/平方米/月，對(duì)業(yè)績(jī)的提升亦有貢獻(xiàn)。

　　5、2016至2018年，公司負(fù)債總額分別為12.63億元、12.4億元、12.26億元，一直處在相對(duì)穩(wěn)定的水平上。在2019年6月末下降至7.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率為76.17%，處于行業(yè)平均水平。

　　6、公司權(quán)益總額在2019年6月末為2.49億元，而在2018年末僅為0.97億元，這主要也得益于公司將部分盈利留在企業(yè)作為再投資之用，為規(guī)模的擴(kuò)張給予了一定的支撐，也是股東們?yōu)闆_擊上市所做的努力之一。

　　7、作為港股市場(chǎng)的熱門(mén)板塊，同樣在板塊效應(yīng)帶動(dòng)下，可積極關(guān)注公司上市后股價(jià)表現(xiàn)。

　　過(guò)聆訊新股

　　曠視科技

　　1、 公司各細(xì)分業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼：

　?。?）個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，F(xiàn)ace++成為中國(guó)最大的基于云的計(jì)算機(jī)視覺(jué)開(kāi)放平臺(tái)之一。按2018年收入計(jì)算，曠視是全球最大的云端人臉識(shí)別身份驗(yàn)證解決方案供應(yīng)商，占據(jù)中國(guó)逾60%的市場(chǎng)份額。

　?。?）城市物聯(lián)領(lǐng)域，公司的市場(chǎng)占有率約為7.4%，位列第三。

　?。?）智能物流領(lǐng)域，公司于2018年才進(jìn)入智能物流領(lǐng)域，并迅速成為第三大參與者。

　　2、公司先后贏得35個(gè)全國(guó)和全行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)，并擁有最底層的核心自主研發(fā)的深度學(xué)習(xí)框架Brain++，媲美谷歌的TensorFlow、臉書(shū)的PyTorch，技術(shù)處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。

　　3、2018年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到14.27億元，2016-2018年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)3588%。凈利潤(rùn)方面，撇除管理層認(rèn)為不能反映經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的項(xiàng)目的影響，公司在2018年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，且毛利率水平總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

　　4、公司三位創(chuàng)始人累計(jì)持股16.83%，但掌握全部A類股份。三位創(chuàng)始人專業(yè)背景優(yōu)秀——印奇、唐文斌、楊沐皆畢業(yè)于清華姚班，研發(fā)團(tuán)隊(duì)由世界級(jí)科學(xué)家領(lǐng)導(dǎo)，團(tuán)隊(duì)成員素質(zhì)極高。

　　5、公司最開(kāi)始是由聯(lián)想系孵化，目前阿里系是最大股東，有明星投資團(tuán)隊(duì)加持。