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　　3月13日，隨著煜盛文化集團(tuán)（股份代號(hào)：1859.HK）（下稱“煜盛文化”）在港交所“敲鑼”上市。意味著煜盛文化率先從眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中脫穎而出，登陸資本市場(chǎng)，也標(biāo)準(zhǔn)著港股市場(chǎng)將迎來(lái)綜藝第一股的加入。

　　市場(chǎng)負(fù)面情緒激增，難改機(jī)構(gòu)投資者示好

　　據(jù)公開(kāi)資料顯示，煜盛文化是一家視頻節(jié)目制作商，主要為媒體平臺(tái)包括電視媒體平臺(tái)及網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)研發(fā)、營(yíng)銷、制作及發(fā)行視頻內(nèi)容，如綜藝節(jié)目及連續(xù)劇。按2018年收入計(jì)算，煜盛文化已經(jīng)成為了中國(guó)頭部獨(dú)立綜藝節(jié)目制作商之一。

　　值得注意的是，煜盛文化雖受市場(chǎng)負(fù)面情緒及物管板塊持續(xù)火熱的影響，但是難改市場(chǎng)投資者對(duì)其垂青，以及給予較高的期待。在3月12日暗盤(pán)交易階段，煜盛文化股價(jià)逆市堅(jiān)挺平穩(wěn)。此外，據(jù)知情人透露，煜盛文化國(guó)際配售下單客戶包括日本軟銀、亞視之父邱德根家族和 International Merchants Holdings等專業(yè)投資機(jī)構(gòu)者。

　　專注內(nèi)容研發(fā)，打造“護(hù)城河”

　　與其他綜藝節(jié)目制作商相比，煜盛文化更加專注于行業(yè)價(jià)值鏈中價(jià)值較高分部的業(yè)務(wù)模式。與傳統(tǒng)模式集中在勞動(dòng)力密集的制作環(huán)節(jié)不同，煜盛文化以內(nèi)容研發(fā)及營(yíng)銷為側(cè)重點(diǎn)，并一般保留該等內(nèi)容的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。此外，煜盛文化還通過(guò)內(nèi)部導(dǎo)演及制片人監(jiān)督制作過(guò)程以確保節(jié)目高質(zhì)。

　　而這種具備一定的技術(shù)壁壘及高質(zhì)量?jī)?nèi)容產(chǎn)出的經(jīng)營(yíng)模式，已經(jīng)得到很好的實(shí)踐，以及取得非常不錯(cuò)的成效。截至2016至2018年，煜盛文化的營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率為48.69%；歸屬股東凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為149.43%。 另外，煜盛文化整體毛利率保持在40%~55%的較高水平，進(jìn)一步佐證其商業(yè)模式具備高價(jià)值屬性。

　　由此可見(jiàn)，現(xiàn)階段煜盛文化的業(yè)務(wù)模式具備一定的技術(shù)壁壘，后來(lái)者難以涉足及超越。對(duì)此，只要煜盛文化繼續(xù)保持專注于行業(yè)價(jià)值鏈中價(jià)值較高分部的業(yè)務(wù)模式，未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將非?？善冢瑥?qiáng)者恒強(qiáng)本色亦逐步驗(yàn)證。

　　尾語(yǔ)：

　　煜盛文化“敲鑼”上市之時(shí)，也是其大放異彩，彰顯黑馬本色之日。隨著市場(chǎng)情緒回暖及良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)煜盛文化認(rèn)可度及關(guān)注度亦逐步提升，估值水平將迎來(lái)釋放。屆時(shí)，擁有港股綜藝第一股的投資者，將會(huì)收獲市場(chǎng)豐厚的資本回報(bào)及估值溢價(jià)收益。

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