大和發(fā)布報告稱，將九興控股（01836）目標價由原來11.5港元下調2.6%至11.2港元，維持“買入”評級。該行表示，由于出貨量下調及公共衛(wèi)生事件下恢復速度比預期慢，將九興2020-2021年每股盈利預測降低1%-7%，但對其成本控制有正面看法。

　　該行稱，盡管這與行業(yè)一致，九興前景的可見性仍然很弱。公司公布第一季經營情況，收入減少16%，低于預期，出貨延遲和產品組合變化帶來負面影響的ODM 制造業(yè)務收入。由于歐洲和美國仍在封城，訂單存在不確定性，管理層不愿提供任何指引。也就是說，該行相信九興將是由公共衛(wèi)生事件引起供應鏈中斷的長期受益者。以目前的價格，預計九興在2021年股息收益率有雙位數(shù)。

　　該行表示，盡管休閑鞋類持續(xù)疲軟，九興首季在體育和時尚類別（尤其是女鞋）表現(xiàn)較休閑鞋好。雖然2019年末期股息將按計劃派發(fā)，但由于要保持其充足的現(xiàn)金狀況，管理層已決定延遲回購股票和非緊急的資本支出，除了新的印尼產能外，可能會延遲收購手袋業(yè)務。另一方面，訂單暫時減少將使該集團進一步將內地產能遷移到東盟，相信在年底前在內地的產能將降至最低。