花旗發(fā)表研究報告，將玖龍紙業(yè)（02689）目標(biāo)價由12港元，調(diào)低12.5%至10.5港元，維持“買入”評級。

　　報告表示，花旗最近收到美國要求，認(rèn)為玖紙作為國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)的良好代表，因此主持電話會議。電話會議中提到，受出口需求的嚴(yán)重拖累，4月份的國內(nèi)消費(fèi)增長減慢；4月份玖紙產(chǎn)品平均銷售單價下滑；由于旅行禁令，新生產(chǎn)無法啟動；盡管有公共衛(wèi)生事件的影響，仍然有慷慨的股息政策。

　　花旗將玖紙2020-2022年的盈利預(yù)測下調(diào)7%-14%，預(yù)計下半年玖紙的凈利潤將同比下降10%至14.4億元人民幣，相比上半年增長1%，但仍然偏好玖紙多于理文造紙（02314），主要因薄紙利潤率持續(xù)承壓。

　　花旗表示，內(nèi)地海關(guān)建議直接出口集裝箱板占2018年總量的約5%。但是如果考慮到轉(zhuǎn)口需求，認(rèn)為相關(guān)比例至少為20%。特別是在美國/歐盟，令轉(zhuǎn)口需求停滯不前，因此內(nèi)地大多數(shù)商店在3月下旬之前重新營業(yè)，但4月初硬紙板產(chǎn)品的平均銷售單價持續(xù)下跌的趨勢。管理層認(rèn)為線上和超市外賣業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，但花旗認(rèn)為這只占總需求10%多。