國信證券發(fā)布報告稱，首次覆蓋中匯集團(tuán)（00382），給予“買入”評級，合理估值區(qū)間為6.71-7.13港元。

　　該行表示，預(yù)測中匯集團(tuán)2020-2022年的收入分別為8.36、9.40、10.50億元，凈利潤分別為2.63、3.02、3.29億元。公司5月5日的收盤價對應(yīng)的2020-2022年預(yù)測PE分別為18.67、16.25、14.92倍。公司憑借大灣區(qū)良好的區(qū)位優(yōu)勢、商科辦學(xué)特色、職業(yè)教育等多路徑并行，以及海內(nèi)外一體辦學(xué)帶來的協(xié)同效應(yīng)，可以長期持續(xù)提升辦學(xué)口碑和品質(zhì)。

　　公司業(yè)績穩(wěn)健增長，超出市場預(yù)期。2020H1實現(xiàn)營收4.18 億元，同比增18.9%；凈利潤1.47 億元，同比增61.1%，凈利潤超出公司此前指引；毛利率48.8%，同比增1.8%；凈利率35.2%，同比增9.2%；銷售、管理、財務(wù)費用率分別為1.0%（+0.2%）、13.8% （+4.6%）、2.8%（-1.2%），公司中期每股派息4.90港仙。

　　截至2020 年2月29日，公司四所學(xué)校在校生人數(shù)共35300 人，同比增8%。2020H1華商學(xué)院平均學(xué)費為24315元，同比增11.3%，華商職業(yè)學(xué)院平均學(xué)費15573元，同比增3.4%。華商學(xué)院學(xué)費大幅增長主要源自于其本科課程和專插本課程學(xué)費（新錄取學(xué)生適用）的增長。

　　該行指出，其內(nèi)生優(yōu)異，商科特色大灣區(qū)優(yōu)勢明顯。公司在國內(nèi)著力于大灣區(qū)商科學(xué)校的發(fā)展，目前正在擴(kuò)建增城校區(qū)，新建四會校區(qū)，該行預(yù)計未來在校生容納量將增加3000 人，提供更廣闊的的內(nèi)生空間。同時，公司積極拓展海外業(yè)務(wù)，于2019年底完成收購新加坡NYU語言學(xué)校，國內(nèi)與海外業(yè)務(wù)相輔相成形成協(xié)同效應(yīng)。憑借著商科特色專業(yè)和海外教學(xué)網(wǎng)絡(luò)加持，公司有望充分享受大灣區(qū)巨大發(fā)展機(jī)遇帶來的紅利。