“偏愛”銅礦的紫金礦業(yè)(601899.SH/02899.HK)又將控股西藏巨龍銅業(yè)有限公司(下稱“巨龍銅業(yè)”)。6月7日晚間，紫金礦業(yè)表示，擬通過全資子公司西藏紫金收購巨龍銅業(yè)50.1%股權(quán)，本次交易對價(jià)合計(jì)為38.83億元。

　　不過，紫金礦業(yè)此次收購也面臨壓力。過去三年，巨龍銅業(yè)均處于虧損狀態(tài)且虧損逐漸擴(kuò)大；除此之外，也存在金屬價(jià)格波動(dòng)、項(xiàng)目不能按預(yù)期進(jìn)度投產(chǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)。青海前首富肖永明更是曾因以高達(dá)151億元巨資豪賭巨龍銅業(yè)而深陷財(cái)務(wù)危機(jī)。

　　“紫金礦業(yè)對西藏有著深厚的礦業(yè)情結(jié)，先后參與了西藏玉龍銅礦和謝通門雄村銅礦開發(fā)。盡管在目前市場和經(jīng)濟(jì)技術(shù)條件下，巨龍銅業(yè)是一個(gè)具有重大挑戰(zhàn)性項(xiàng)目，但紫金礦業(yè)擁有在高原成功運(yùn)行礦山的經(jīng)驗(yàn)，在低品位難選冶礦產(chǎn)資源大規(guī)模開發(fā)及生態(tài)環(huán)保方面，其技術(shù)與管理創(chuàng)新能力有較強(qiáng)的比較競爭優(yōu)勢?！?月6日，紫金礦業(yè)董事長陳景河在簽約儀式上指出。

　　再買銅礦

　　紫金礦業(yè)通過全資子公司西藏紫金擬以現(xiàn)金方式收購西藏藏格集團(tuán)、【藏格控股(000408)、股吧】、中勝礦業(yè)、深圳臣方、匯百弘實(shí)業(yè)持有的巨龍銅業(yè)合計(jì)50.1%股權(quán)，本次交易對價(jià)合計(jì)為38.83億元。

　　交易完成后，紫金礦業(yè)將主導(dǎo)中國已探明銅金屬資源儲(chǔ)量最大的斑巖型銅礦開發(fā)。

　　本次收購資金占紫金礦業(yè)2019年經(jīng)審計(jì)歸母凈資產(chǎn)的7.59%，收購資金將通過紫金礦業(yè)自有資金和銀團(tuán)貸款方式解決。

　　據(jù)了解，紫金礦業(yè)是一家以黃金、銅等金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的大型礦業(yè)集團(tuán)。

　　對于此次收購，紫金礦業(yè)認(rèn)為可以大幅增加國內(nèi)銅資源儲(chǔ)量和產(chǎn)量，可持續(xù)發(fā)展能力顯著增強(qiáng)，巨龍銅業(yè)的開發(fā)，將對紫金礦業(yè)在西藏已經(jīng)參股的玉龍銅礦、天圓銅金礦項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；整體建設(shè)進(jìn)度近半能實(shí)現(xiàn)短時(shí)間建成投產(chǎn)目標(biāo)；融資和成本優(yōu)勢明顯，預(yù)期投資回報(bào)見效快；項(xiàng)目為在建工程，能實(shí)現(xiàn)快速投產(chǎn)目標(biāo)，將為紫金礦業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)新的經(jīng)營業(yè)績。

　　陳景河表示：“借助新時(shí)代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局東風(fēng)，紫金礦業(yè)將充分利用好入駐巨龍銅業(yè)這一重大平臺(tái)，與各合作方共同竭盡全力，在2021年底基本完成驅(qū)龍銅礦一期工程的建設(shè)，并適時(shí)啟動(dòng)項(xiàng)目二期工程。”

　　事實(shí)上，紫金礦業(yè)早就開始布局銅礦。早在2019年，紫金礦業(yè)完成了加拿大Nevsun Resources Ltd。(下稱Nevsun)100%股權(quán)的收購，并公開增發(fā)境內(nèi)上市的人民幣普通股(A股)約23.46億股，募集資金總額不超過80億元。

　　對于此收購，香港國際礦業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長孫鐵民曾在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在國內(nèi)公開增發(fā)，對紫金礦業(yè)而言是沒有辦法，不像其他的礦業(yè)公司自己兜里總是裝著幾百億現(xiàn)金做起交易要好很多。

　　“中國缺銅，許多銅礦應(yīng)該去做(去海外并購銅礦)，并購是礦業(yè)公司的常態(tài)，一個(gè)大型礦業(yè)公司不是靠自身的內(nèi)生的建礦，這個(gè)速度太慢，跟不上資本市場對其需求，所以對外并購是必然的。”孫鐵民還表示。

　　巨龍銅業(yè)連虧三年

　　由于青海前首富肖永明豪賭巨龍銅業(yè)最終陷入困境，巨龍銅業(yè)的歸屬備受關(guān)注。

　　巨龍銅業(yè)成立于2006年12月，主營業(yè)務(wù)為銅礦勘探和開發(fā)，擁有驅(qū)龍銅多金屬礦、榮木錯(cuò)拉銅多金屬礦和知不拉銅多金屬礦，其中，驅(qū)龍銅多金屬礦和知不拉銅多金屬礦已取得采礦權(quán)證，榮木錯(cuò)拉銅多金屬礦已取得探礦權(quán)證并完成詳查，目前正在申辦采礦權(quán)證。

　　驅(qū)龍銅多金屬礦和榮木錯(cuò)拉銅多金屬礦為一個(gè)完整的斑巖銅礦體；知不拉銅多金屬礦為矽卡巖型銅礦。根據(jù)經(jīng)備案的資源儲(chǔ)量報(bào)告，三個(gè)礦區(qū)合計(jì)擁有銅金屬量為 795.76 萬噸，伴生鉬金屬量合計(jì)為 37.06 萬噸，同時(shí)斑巖體中還存在大量的低品位銅 (鉬)資源。

　　2017年-2019年，巨龍銅業(yè)營收分別為37.02萬元、52.66萬元及52.16萬元；凈虧損分別為1.07億元、1.80億元及3.70億元；總負(fù)債分別為69.65億元、88.86億元及96.17億元。

　　巨龍銅業(yè)持續(xù)虧損甚至令肖永明陷入困境的原因，在于建設(shè)周期過長，耗費(fèi)資金過多。

　　紫金礦業(yè)也表示，“巨龍銅業(yè)目前負(fù)債水平較高，本次收購?fù)瓿珊?，將納入公司合并報(bào)表范圍，將安排增加資本金事項(xiàng)，確保項(xiàng)目建設(shè)必須的資本金需求，短期內(nèi)公司資產(chǎn)負(fù)債率將有所上升；但隨著項(xiàng)目建成投產(chǎn)，特別是項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利后，公司資產(chǎn)負(fù)債率將迅速下降。 ”

　　安泰科首席專家楊長華在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“驅(qū)龍銅礦遲遲未能投產(chǎn)，目前處于停建狀態(tài)，如果項(xiàng)目拖的時(shí)間越長，不能產(chǎn)生現(xiàn)金流，資金支出壓力也會(huì)越大，最關(guān)鍵的是縮短建設(shè)周期，盡快產(chǎn)生現(xiàn)金流，解決資金端的問題?！睏铋L華告訴記者。

　　“巨龍銅礦的金屬礦質(zhì)地的情況要兩面看，優(yōu)勢的一面是儲(chǔ)量大，未來開采規(guī)模為國內(nèi)第一，劣勢的一面是品位偏低，所處海拔過高導(dǎo)致其原輔材料等配套成本較高，作業(yè)成本高。”楊長華還告訴記者，從成都至拉薩的川藏鐵路正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)將于2026年全線通車，此前將金屬礦從西藏運(yùn)出主要依靠青藏鐵路和汽運(yùn)，青藏鐵路運(yùn)輸路程過長，汽運(yùn)成本非常高，如果川藏鐵路全線通車將能大幅降低成本。

　　金礦續(xù)約遭拒收購偏愛銅礦

　　對于紫金礦業(yè)礦業(yè)而言，黃金的生意也在今年遇挫。

　　紫金礦業(yè)旗下的最大波格拉金礦因續(xù)約遭拒而被迫停產(chǎn)。2019年，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量為40.83噸，其中波格拉金礦的礦產(chǎn)金產(chǎn)量對公司權(quán)益貢獻(xiàn)8.83噸，占公司礦產(chǎn)金總量21.6%；歸屬公司的權(quán)益營業(yè)收入為27.96億元；歸屬公司凈利潤5.27億元，凈利潤在公司六大核心金礦中排名第一。

　　紫金礦業(yè)曾于2015年出資2.98億美元收購巴布亞新幾內(nèi)亞的合資公司巴理克(新幾內(nèi)亞)有限公司(下稱“BNL”)50%的權(quán)益，每年按權(quán)益歸屬公司的黃金產(chǎn)量約為8噸。截至目前，公司已收回該項(xiàng)目的全部投資成本。

　　“波格拉金礦停產(chǎn)對公司黃金產(chǎn)量將產(chǎn)生較大影響，公司將加快隴南紫金等在產(chǎn)黃金礦山的技改建設(shè)力度，爭取2020年礦產(chǎn)金產(chǎn)量與2019年持平。隨著公司現(xiàn)有黃金增量項(xiàng)目產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)公司未來黃金產(chǎn)量仍可以保持良好增長。同時(shí)公司將繼續(xù)關(guān)注市場機(jī)會(huì)，適時(shí)開展對在產(chǎn)黃金礦山的并購，進(jìn)一步提升公司黃金產(chǎn)量。 ”紫金礦業(yè)彼時(shí)表示。

　　但事實(shí)上是，紫金礦業(yè)的多元化布局銅業(yè)務(wù)也在成為新的增長點(diǎn)。2019年財(cái)報(bào)顯示，其黃金業(yè)務(wù)銷售收入占營收的57.98%(抵銷后)，毛利占公司毛利的30.94%。銅業(yè)務(wù)銷售收入占報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入的19.22%(抵銷后)，毛利占公司毛利的35.62%，來自銅業(yè)務(wù)的毛利已經(jīng)超過了黃金業(yè)務(wù)。

　　盡管今年1-4月，銅價(jià)急速下跌，但從3月下旬開始，銅價(jià)一改一路下滑的走勢開啟飆漲模式。

　　楊長華在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，銅價(jià)上漲有基本因素存在，海外疫情加速爆發(fā)尤其是智利、秘魯?shù)茹~礦大國的新冠肺炎確診病例持續(xù)走高，引發(fā)供應(yīng)缺口的擔(dān)憂，但不足以支撐目前的銅價(jià)高位；“國內(nèi)的銅需求并未超出預(yù)期，但銅價(jià)高漲超出預(yù)期?！睏铋L華還分析。

　　不過，楊長華認(rèn)為，從中長期看，由于中國缺銅，缺口會(huì)一直存在，銅價(jià)低于5000美元/噸以下的可能性比較小，在現(xiàn)有成本下，維持在5000-6000美元/噸之間是比較均衡的價(jià)格，如果未來成本提升，價(jià)格重心也會(huì)隨之上移。

　　就收購高負(fù)債、持續(xù)虧損的巨龍礦業(yè)的業(yè)績考慮；海外最大金礦“波格拉金礦”采礦權(quán)延期被拒公司將采取哪些具體措施來緩解等問題，記者多次致電紫金礦業(yè)，電話未被接聽，發(fā)至對方的采訪郵件，截至記者發(fā)稿時(shí)也未被回復(fù)。

　　（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）