實控人被捕、股價漲5倍，壹傳媒何去何從？

　　實控人因觸犯國安法被拘捕后，壹傳媒股價連日飆漲。公司業(yè)務陷入困境的情況下，壹傳媒如何實現(xiàn)自我救贖？

　　8月10日，中國香港特區(qū)警方的一次依法拘捕行動，意外引發(fā)香港資本市場傳媒板塊的異動。

　　據(jù)新華社消息，8月10日，個人持股超70%的黎智英因觸犯中國香港特區(qū)國安法被拘捕。當天，壹傳媒（0282.HK）股價先是出現(xiàn)短暫下跌，而后迅速拉升，盤中漲幅超過340%，截至8月10日收盤，壹傳媒漲幅為183.33%。

　　次日，壹傳媒股價再度快速上漲，午盤后股價漲幅一度達500%，而后有所回落。截至收盤，公司股價上漲331.37%，公司市值超過28億港元。兩個交易日，公司股價漲幅高達514.7%。

　　壹傳媒近年來業(yè)務經(jīng)營不佳，陷入持續(xù)虧損泥潭。公司的印刷業(yè)務在2020年面臨困境，印刷量呈現(xiàn)長期下跌趨勢，付費訂閱業(yè)務或?qū)⒊蔀橥炀纫紓髅降年P(guān)鍵。

　　一位港股分析師對(博客,微博)記者分析，此前在仙股邊緣徘徊的壹傳媒股價較低，此次實控人被拘捕，可能被市場解讀為最大利空已過，引發(fā)股價異動。“但業(yè)績低迷是公司的現(xiàn)狀，公司股價大漲后，將繼續(xù)如何演繹，尚難判斷。”

　　股價暴漲何故

　　8月10日，壹傳媒發(fā)布公告表示，公司執(zhí)行董事，即黎智英、張劍虹、周達權(quán)，均已被香港特區(qū)警方拘捕，同日警方對公司辦公室執(zhí)行搜查令。

　　壹傳媒稱，預計此事件對公司的正常運營不會產(chǎn)生任何重大不利影響，董事會并不知悉因此而產(chǎn)生的任何表明或暗示公司或其經(jīng)營事項將受到重大影響。因此，預計不會對公司的財務狀況造成任何重大不利影響。

　　據(jù)新華社消息，8月10日早晨，香港警方采取拘捕行動，至少拘捕了7名犯罪嫌疑人。他們的年齡介于39歲至72歲，涉嫌觸犯香港國安法相關(guān)罪名。香港媒體報道稱，被捕嫌疑人包括反中亂港分子黎智英等人。

　　香港特區(qū)政府警務處的公報表示，被捕嫌疑人涉嫌觸犯香港國安法中勾結(jié)外國或者境外勢力危害國家安全罪，并涉及串謀欺詐及煽動罪。

　　一石激起千層浪。黎智英被拘事件在香港資本市場傳媒板塊引發(fā)連鎖反應。此前較為沉寂的香港傳媒股集體爆發(fā)。8月10日，黎智英控股的壹傳媒一度大漲超340%，收盤漲幅仍超過180%，單日成交近4億港元，換手率高達55%。此外，法諾集團（8153.HK）大漲81.82%，毛記葵涌（1716.HK）上漲47.06%，KK文化（0550.HK）、有線寬頻（1097.HK）、萬華媒體（0426.HK）等傳媒股亦集體收漲。

　　8月11日，壹傳媒午盤后再現(xiàn)大漲行情，漲幅一度達500%。此后壹傳媒漲幅有所回落，報收于每股1.1港元，漲幅為331.37%。

　　據(jù)《證券時報》報道，有分析人士表示，壹傳媒是其他傳媒股勁爆表現(xiàn)的重要原因。香港傳媒板塊的整體業(yè)績并不太好，個股以虧損居多。在移動互聯(lián)時代開啟之際，香港傳統(tǒng)媒體可能也面臨著轉(zhuǎn)型問題，黎智英被拘之后，市場可能寄望社會能夠恢復穩(wěn)定，商業(yè)能夠回歸正常，廣告市場有所擴大，同時也能獲得一些外部力量的支撐。

　　何為壹傳媒

　　根據(jù)公開信息，黎智英原籍廣東順德，他12歲時從內(nèi)地偷渡到香港。黎智英長期以來的主要身份是商人，曾創(chuàng)辦服裝品牌佐丹奴。90年代，黎智英創(chuàng)辦壹傳媒，并在2001年將業(yè)務擴展至臺灣地區(qū)。壹傳媒于2000年2月通過換取百樂門出版集團有限公司的股份在香港交易所主板上市，主要業(yè)務包括在香港及臺灣經(jīng)營《蘋果日報》及《壹周刊》等。

　　黎智英后來專注于他的傳媒事業(yè)，逐漸把持有的佐丹奴股票出售，在2000年左右已經(jīng)完全退出佐丹奴集團。

　　近年來，壹傳媒業(yè)務進展不佳，至少有9本雜志以及報紙相繼?？?，經(jīng)營日益困難。2018年3月底，香港《壹周刊》宣布停止紙質(zhì)版雜志印刷，全面改為數(shù)碼化運營。今年2月底，臺灣《壹周刊》宣布停刊。

　　2017年，壹傳媒曾計劃向香港商人黃浩出售《壹周刊》等雜志及品牌在香港和臺灣的業(yè)務權(quán)益，但雙方未能達成交易。2019年，臺灣富邦金控集團蔡氏兄弟曾出價95億新臺幣，準備買下壹傳媒在臺灣的平面媒體，包括《蘋果日報》《壹周刊》等，交易最終也未達成。

　　過去壹傳媒給出薪水讓不少業(yè)界同行頗為羨慕，如今公司也陷入了裁員風波。今年6月，《蘋果日報》宣布，即日起分批裁員140人，裁員比率約為13%。

　　從財務數(shù)據(jù)上，也可以證實壹傳媒的處境之艱難。壹傳媒截至2020年3月31日的年報顯示，2019-2020財年，公司總營收為11.58億港元，同比減少11.2%；公司凈虧損4.17億港元，同比擴大22.65%，過去五年累計虧損超19億港元。

　　財報顯示，壹傳媒大部分營業(yè)收入來自香港業(yè)務。2019-2020財年，壹傳媒香港地區(qū)的營收為8.20億港元，占總營收的70.8%；公司來自臺灣地區(qū)的營收為2.91億港元，占總營收的25.1%。

　　壹傳媒公司業(yè)務主要分為兩部分，即數(shù)碼業(yè)務和印刷業(yè)務。2019-2020財年，公司數(shù)碼業(yè)務虧損1.25億港元，印刷業(yè)務虧損2.85億港元。事實上，由于傳統(tǒng)媒體業(yè)務收縮，報紙廣告收入大幅下滑，壹傳媒為應對讀者閱讀習慣改變，有意從印刷業(yè)向數(shù)碼業(yè)進行轉(zhuǎn)型。2019年《蘋果日報》推出數(shù)碼收費模式，即付費訂閱模式，一度宣稱有超過100萬付費訂閱用戶，回落至如今的60萬。但從目前的財務數(shù)據(jù)來看，這條轉(zhuǎn)型之路似乎并不成功。

　　今年4月22日，黎智英更是親自上陣，拍攝“蘋果告急”的視頻。視頻中，他苦笑表示有事請大家?guī)兔Γ嘎镀煜旅襟w經(jīng)營困難，受疫情影響，廣告及訂閱人數(shù)比以前少很多，透露自己已經(jīng)墊支了5.5億港元支撐著，希望讀者能多多訂閱。

　　壹傳媒在財報中進一步表示，上年度市場環(huán)境的嚴峻挑戰(zhàn)對公司的收入表現(xiàn)造成負面影響。一方面，一連串的經(jīng)濟沖擊使廣告開支全面下挫；另一方面，全球科技巨頭提供的線上程序化廣告方案繼續(xù)造成激烈競爭。總體而言，公司的印刷業(yè)務在2020年面臨困境，印刷量呈現(xiàn)長期下跌趨勢。

　　壹傳媒還表示，公司2020-2021年度的策略重點將是鞏固及保留現(xiàn)有香港訂閱群體，同時迅速采取行動，提振臺灣市場的付費訂閱收入。