中金發(fā)表研究報(bào)告表示，新高教集團(tuán)2020年上半年調(diào)整后收入符合預(yù)期。將新高教集團(tuán)（02001）目標(biāo)價(jià)上調(diào)至7.4港元，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

　　該行稱，新高教集團(tuán)上半年業(yè)績(jī)亮眼，內(nèi)生勢(shì)能亟待進(jìn)一步釋放。公共衛(wèi)生事件期間，該公司旗下部分學(xué)校調(diào)整教學(xué)安排，致部分學(xué)費(fèi)收入遞延至7-8月確認(rèn)。撥回遞延學(xué)費(fèi)收入后，經(jīng)調(diào)整收入與歸母凈利潤分別實(shí)現(xiàn)40.7%和48.9%的強(qiáng)勁同比增長(zhǎng)。

　　中金稱，上半年，新高教在校生人數(shù)增約11.9萬人，同比增長(zhǎng)27%，集團(tuán)20/21學(xué)年專升本學(xué)額增長(zhǎng)超120%，考慮到高職及專升本擴(kuò)招的政策利好，以及集團(tuán)旗下學(xué)校的學(xué)費(fèi)仍有較大提升空間，預(yù)計(jì)新高教集團(tuán)2020年收入有望同比增長(zhǎng)25%，調(diào)整后歸母凈利潤有望同比增長(zhǎng)33%。預(yù)計(jì)公司旗下甘肅學(xué)院有望于今年年底前完成并表。此外，甘肅學(xué)院及華中學(xué)校轉(zhuǎn)設(shè)工作有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)甘肅學(xué)院并表與獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)將促進(jìn)集團(tuán)利潤端潛能進(jìn)一步釋放。

　　報(bào)告表示，新高教外延并購與合作穩(wěn)步推進(jìn)。新高教集團(tuán)于2020年上半年完成了河南學(xué)校與廣西學(xué)校的少數(shù)股權(quán)收購，估值均為13.7倍P/E，低于首次收購（20.8倍和15.6倍）。此外，在政府補(bǔ)貼性培訓(xùn)的政策紅利下，新高教集團(tuán)于2020年6月收購云南愛因森科技專修學(xué)院 100%權(quán)益，對(duì)應(yīng)6.4倍P/E。截至上半年，集團(tuán)已獲批14000人次培訓(xùn)名額，預(yù)計(jì)下半年培訓(xùn)人次將大幅增長(zhǎng)，帶來新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)8月27日公告，新高教集團(tuán)以317萬元對(duì)價(jià)與關(guān)聯(lián)方北京聯(lián)合就在線教育技術(shù)服務(wù)簽署合作協(xié)議，助力集團(tuán)內(nèi)部教學(xué)質(zhì)量提升，我們預(yù)計(jì)此次技術(shù)支持將進(jìn)一步帶動(dòng)集團(tuán)內(nèi)的協(xié)同性，助力內(nèi)生勢(shì)能穩(wěn)步釋放。

　　中金維持新高教集團(tuán)跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)13.8%至7.4港元。