大唐新能源（“公司”）公布了 2020 年 3 季度的發(fā)電量數(shù)據(jù)。公司 2020 年 3 季度風(fēng)電發(fā)電量同比增長 30.83%至 3，738 吉瓦時，估算的風(fēng)電當(dāng)季利用小時為 388 小時，同比升 19.44%。公司 2020 年 3 季度裝機容量加權(quán)的平均風(fēng)速同比提高 5.13%至 4.74 米/秒，主要得益于東北地區(qū)風(fēng)資源情況的同比好轉(zhuǎn)。由于新增裝機帶來的增量效應(yīng)，遼寧、云南和重慶等省份的區(qū)域 2020 年 3 季度風(fēng)電發(fā)電量出現(xiàn)明顯的同比增長（分別上升 97.09%，96.21%和 188.07%）。公司 2020 年前 3 季度的累計風(fēng)電發(fā)電量同比上升 12.79%，對應(yīng)的風(fēng)電利用小時數(shù)預(yù)計為 1，564 小時，與去年同期相比增加 8.17%。此外，公司其他可再生能源（主要為光伏）3 季度發(fā)電量也錄得 76.00%的同比顯著增長，主要是由于裝機容量的擴張。

　　投資建議：公司 2020 年 3 季度的風(fēng)電發(fā)電量及風(fēng)電利用小時數(shù)表現(xiàn)好于我們預(yù)期。單季風(fēng)電發(fā)電量的同比增速較 2 季度高出 23.22 個百分點；發(fā)電量的增長主要來自于 2020 上半年 141.3 兆瓦的新增裝機（92.0 兆瓦風(fēng)電+49.3 兆瓦光伏）。結(jié)合公司 2020 年前 3 季度的發(fā)電量表現(xiàn)，我們預(yù)計其 2020 全年的總發(fā)電量將達到 196 億千瓦時左右。展望后續(xù)，公司風(fēng)電及光伏裝機的顯著增長將為其總發(fā)電量及售電收入帶來新的增長動力，我們對其 2020 年的盈利增速持樂觀看法。我們維持對大唐新能源的“買入”評級，當(dāng)前目標(biāo)價為 1.50 港元。