因為芒果的吸引力大增，阿里巴巴可能放棄愛奇藝。

　　11月27日消息顯示，阿里巴巴與騰訊對愛奇藝的收購計劃可能暫停。在今年6月底開始傳出阿里巴巴與騰正在與百度談判競購愛奇藝。但此消息晚間遭到了百度的否認。

　　芒果超媒自在A股上市以來，作為樂視網(wǎng)退市后的唯一視頻標的，備受基金經(jīng)理寵愛，明星基金經(jīng)理謝治宇亦將其作為重倉股，在基金大佬的力挺下，芒果超媒過去兩年股價上漲超過1.9倍，市值高達1100億，超過了愛奇藝的市值。

　　市場人士認為，基金經(jīng)理和阿里巴巴追捧芒果超媒的核心因素在于，芒果超媒避免了內(nèi)容版權(quán)的陷阱，其以年度30億的內(nèi)容支出，就可以與在內(nèi)容支出上達200億的愛奇藝實現(xiàn)力量均衡，并且在愛奇藝因內(nèi)容支出太多導(dǎo)致巨虧之際，輕松實現(xiàn)盈利。

　　阿里巴巴暫停收購愛奇藝？

　　11月27日消息顯示，阿里巴巴與騰訊對愛奇藝的收購計劃可能暫停。在今年6月底開始傳出阿里巴巴與騰正在與百度談判競購愛奇藝。百度27日晚間表示，傳聞不實，愛奇藝是百度內(nèi)容生態(tài)戰(zhàn)略的重要組成部分，百度會一如既往地支持愛奇藝的發(fā)展。

　　上述消息的背景是，視頻行業(yè)尤其是以影視劇播放為主的長視頻行業(yè)，已經(jīng)形成多國紛戰(zhàn)的格局，且持續(xù)燒錢的商業(yè)模式已難以為繼，樂視網(wǎng)的退市足以說明問題。雖然基金重倉股樂視網(wǎng)已被證偽，慘遭市場淘汰，但整個長視頻行業(yè)的參與者仍然不少，行業(yè)格局事實上形成了均勢，優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻都背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭，幾乎沒有任何一家公司被認為是長視頻行業(yè)的絕對龍頭。

　　“這種均勢格局使得長視頻行業(yè)長期處于燒錢狀態(tài)，沒有龍頭就沒有投資機會?！比A南地區(qū)的一位公募基金人士向券商中國記者表示，由于均勢格局的存在，每家公司都在競購視頻版權(quán)，長視頻行業(yè)還沒有完全掌握采購影視劇版權(quán)的話語權(quán)，版權(quán)價格依然很高，這是一種非常燒錢的商業(yè)模式。

　　但如果長視頻行業(yè)只剩下一家公司呢？華誼兄弟、【慈文傳媒(002343)、股吧】、華策影視這些影視劇龍頭公司，會把版權(quán)賣給誰？

　　顯而易見的是，如果沒有太多的選擇，影視劇公司面對長視頻公司將失去定價權(quán)，而掌握定價權(quán)的長視頻行業(yè)可能存在某些機會。

　　這是長視頻行業(yè)持續(xù)整合的原因，包括2013年百度耗費25億人民幣收購PPS，將PPS變成愛奇藝的一部分。阿里巴巴與騰訊計劃收購愛奇藝，也顯示出優(yōu)酷、騰訊視頻在持續(xù)的三國殺中，實際上已力不從心。

　　講故事的樂視網(wǎng)曾經(jīng)給了許多基金經(jīng)理極高的想象力，獲得高估值的樂視網(wǎng)借此收購資產(chǎn)和融資，在影視劇市場上以高價搶購影視劇版權(quán)，給優(yōu)酷、騰訊、愛奇藝等其他幾家公司帶來不小的壓力。

　　“樂視網(wǎng)的存在實際上抬高了競爭對手的版權(quán)采購價格?！庇惺袌鋈耸肯蛉讨袊硎?，優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻在采購版權(quán)時，必須考慮樂視網(wǎng)也可能買下獨家版權(quán)。那么，最終拿到手，就可能要給出每集版權(quán)價格相當(dāng)程度的溢價。

　　淘汰了一家又來了一家

　　當(dāng)亂花錢的樂視網(wǎng)被市場證偽，面臨破產(chǎn)，優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻三家公司的版權(quán)采購負責(zé)人，可能都為此松了一口氣，但這種輕松也沒有持續(xù)多久。

　　幾乎在A股淘汰樂視網(wǎng)的同時，芒果TV又在A股市場上誕生了。2018年6月21日晚間 ，【快樂購(300413)、股吧】(芒果超媒)發(fā)布公告稱，上市公司快樂購股份將通過發(fā)行股份反向收購的方式，將作價115億的湖南快樂陽光互動娛樂傳媒有限公司(簡稱“快樂陽光”)100%股權(quán)、上海芒果互娛科技有限公司(簡稱“芒果互娛”)100%股權(quán)、上海天娛傳媒有限公司(簡稱“天娛傳媒”)100%股權(quán)、芒果影視文化有限公司(簡稱“芒果影視”)100%股權(quán)、湖南芒果娛樂有限公司(簡稱“芒果娛樂”)100%股權(quán)注入上市公司本體(芒果 TV 作價95億元)，從而使芒果TV完成借殼上市。

　　這也意味著芒果TV，正式成為國內(nèi)A股首家國有控股的視頻平臺。

　　不僅如此，當(dāng)時間來到2020年7月21日，樂視網(wǎng)正式從A股退市，這意味著芒果超媒實際上成為A股唯一一家視頻公司。

　　優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻的背后巨頭，眼睜睜的看著一家競爭對手被干掉，又眼睜睜的看著另一家公司正逐步成為新的對手，并且替換掉了基金經(jīng)理當(dāng)時對樂視網(wǎng)的熱愛。

　　基金經(jīng)理對芒果超媒給予了足夠的關(guān)注。在過去兩年，芒果超媒一直都是基金重倉股，完全超過了基金經(jīng)理對愛奇藝的關(guān)注。

　　比如明星基金經(jīng)理謝治宇就對芒果超媒表達出了興趣，他管理的235億規(guī)模興全合宜基金持倉中，芒果超媒就進入了核心重倉股，排名第六。截至2020年第三季度末，芒果超媒占該基金的凈值資產(chǎn)比例為3.21%。

　　而在規(guī)模超過120億的中歐行業(yè)成長基金的持倉中，截至2020年第三季度末，基金經(jīng)理王培將芒果超媒列為了該基金的第二大重倉股，僅次于基金界的大熱門股隆基股份。

　　在基金經(jīng)理的追捧和挖掘下，芒果超媒自2019年初開始，股價累計漲幅已超過1.9倍，而同期的愛奇藝股價漲幅僅為45%，某種程度上，基金經(jīng)理對樂視網(wǎng)的關(guān)心，已經(jīng)全部轉(zhuǎn)入到芒果超媒身上。

　　芒果超媒在一眾明星基金經(jīng)理的助力下，其市值已經(jīng)超過1100億人民幣，已高于愛奇藝的市值，后者約為1079億人民幣。

　　較低的內(nèi)容采購成本，是芒果超媒實現(xiàn)盈利、獲得基金經(jīng)理力挺的主要原因。而芒果超媒之所以有較低的內(nèi)容成本，是因為芒果超媒的母公司，本身就是內(nèi)容制作大佬，比阿里騰訊百度有更強的內(nèi)容制作優(yōu)勢。由于芒果超媒背后資源是湖南廣電集團，相比愛奇藝、騰訊、優(yōu)酷等公司必須耗費上百億內(nèi)容版權(quán)的采購，芒果超媒對版權(quán)內(nèi)容的依賴明顯較低。

　　在視頻行業(yè)，視頻網(wǎng)站為了以熱播爆款內(nèi)容掀起用戶的付費熱潮，紛紛采購優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的版權(quán)，內(nèi)容成本支出是大頭。2019年虧損超百億元的愛奇藝，其內(nèi)容成本支出超200億元，而芒果超媒同期的內(nèi)容制作成本為28.56億元。

　　也就是說，芒果超媒只要在內(nèi)容版權(quán)上花費28億人民幣，就可以與花費200億內(nèi)容成本的愛奇藝實現(xiàn)勢力均衡。而且芒果超媒還可以在愛奇藝成本太高虧損的提升，自己輕松實現(xiàn)盈利！

　　芒果憑什么讓阿里忘記愛奇藝？

　　券商中國記者注意到，芒果超媒的發(fā)布三季報的數(shù)據(jù)顯示，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入94.71億元，同比增長15.05%；歸屬上市公司股東凈利潤16.12億元，同比增長65.39%。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年8月，芒果TV人均單日使用時長約86.2分鐘，高于愛奇藝(69.14分鐘)、騰訊視頻(67.35分鐘)等平臺。根據(jù)QM統(tǒng)計，截至2020年8月，芒果TV MAU達21172萬人；DAU達5355萬人。

　　與芒果超媒前三季度盈利超過16億相比，愛奇藝呢？11月17日，愛奇藝公布了截至2020年9月30日的第三季度未經(jīng)審計財務(wù)報告。財報顯示，該公司第三季度的總營收為人民幣72億元，凈虧損為人民幣12億人民幣。

　　在這種背景下，阿里巴巴與騰訊暫停從百度手中接盤愛奇藝，已在情理之中。因為芒果超媒可能是更好的選擇。

　　優(yōu)酷、愛奇藝、騰訊視頻都是同一種依賴內(nèi)容版權(quán)燒錢的商業(yè)模式，即便阿里巴巴或騰將愛奇藝收入囊中，只是消滅了一個競爭對手，未改變導(dǎo)致虧損的商業(yè)模式。但芒果超媒由于背靠湖南廣電這一內(nèi)容大佬，它的商業(yè)模式并不依賴于內(nèi)容版權(quán)的支出，這使得獲得芒果超媒的股權(quán)，將更與原有模式形成某種程度上的互補。

　　因此，就在暫停收購愛奇藝的同時，阿里巴巴向芒果超媒發(fā)出了“橄欖枝”。芒果超媒日前發(fā)布公告稱，該公司收到了杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司1家意向受讓方以有效形式提交的申請材料。

　　公告顯示，控股股東芒果傳媒擬轉(zhuǎn)讓其持有的9364.7857萬股無限售流通股，占該公司總股本5.26%，轉(zhuǎn)讓價格不低于66.23元/股。按此計算，若交易成功，阿里創(chuàng)投將以不少于62億元的價格入股芒果超媒，成為芒果超媒的第二大股東。

　　業(yè)內(nèi)認為，此次阿里擬入股芒果超媒，有望鞏固其長視頻自制內(nèi)容壁壘，完善芒果生態(tài)；同時有助于打造小芒電商成為其第二成長曲線。對行業(yè)來講，此次入股若落地，長視頻市場格局有望重塑，行業(yè)將迎來全新市場格局。

　　民生證券認為，初期衛(wèi)視內(nèi)容資源和體系優(yōu)勢傳導(dǎo)芒果TV，以獨有優(yōu)勢小步快走，培養(yǎng)平臺自制能力。之后逐步以芒果TV內(nèi)容和體系創(chuàng)新傳導(dǎo)衛(wèi)視，實現(xiàn)了內(nèi)容的自我造血甚至反向輸出，打造循環(huán)經(jīng)濟獨特之路。

　　天風(fēng)證券也表示，將持續(xù)看好芒果作為A股稀缺渠道內(nèi)容一體化平臺，以精尖自制能力和合作生態(tài)驅(qū)動平臺增長，后續(xù)來看：1)平臺運營領(lǐng)域，明年在繼續(xù)深耕年輕女性用戶之外，公司將加大電視劇、綜藝等內(nèi)容投入用于破圈嘗試，影視劇規(guī)劃中的內(nèi)容約10%-15%是面向男性用戶的相關(guān)題材；2)影視劇領(lǐng)域，公司將探索創(chuàng)新電視劇制作，建立起劇集制作生態(tài)；3)電商領(lǐng)域，芒果TV擁有在白領(lǐng)女性的垂直領(lǐng)域深耕優(yōu)勢，以及優(yōu)質(zhì)付費用戶，電商平臺正在加速推進，是公司互聯(lián)網(wǎng)流量變現(xiàn)后續(xù)重要看點。

　　這些券商一致認為，此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓引入戰(zhàn)略投資者，以及定增有望從資源、資金角度加速推進公司戰(zhàn)略布局，繼續(xù)打開公司發(fā)展想象空間。

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