機構(gòu)投資者主導的港股市場，對“打折”配售的公司總是不那么友好。

　　公布了靚麗的三季報之后，在一大批賣方分析師鼓吹目標價超過30港元的背景下，小米集團-W（01810.HK）在12月2日上午停牌前價格基礎(chǔ)上“打九折”配售，計劃融資約300億港元，復牌后一度大跌近10%。

　　12月2日午間，小米集團發(fā)布公告稱，以23.7港元配售10億股，凈融資30.6億美元。擬發(fā)行8.55億美元2027年到期的可換股債券，初步可換股價位36.74港元。兩項合計融資近40億美元，約合300億港元。

　　上述兩項融資總額，高于小米集團2018年7月的IPO融資凈額240億港元，也使得上市后小米集團總?cè)谫Y額可望突破500億港元。

　　配售約10億股股份，相當于該公告日期已發(fā)行股份總數(shù)的約4.1%，及完成認購后經(jīng)擴大的已發(fā)行股份總數(shù)約4.0%。配售價格為23.7港元，將由經(jīng)辦人配售予不少于六名獨立專業(yè)機構(gòu)或個別投資者。配售價較股份于最后交易日收市價26.15港元溢價約9.4%；較最后五個連續(xù)交易日平均收市價每股26.29港元折讓約9.9%。

　　對這種折價配售，博大金融控股非執(zhí)行主席溫天納向第一財經(jīng)記者表示，小米集團在年底前發(fā)債和配售，被某些投資者認為這是抓住股價位于高位時機，趁勢做大額融資，也導致短線股價受挫，在年底的敏感時段讓投資者有一定意外；而對認購可轉(zhuǎn)債的投資者而言，估計是不想承受短期的股價波動。

　　小米集團對資金的渴求不僅僅在于折價配售。小米集團擬按初步換股價每股36.74港元，發(fā)行于2027年到期的零息有擔?？蓳Q股債券，初步轉(zhuǎn)換股價較12月1日收盤價溢價約40.5%。

　　有港股基金經(jīng)理向第一財經(jīng)記者表示，可轉(zhuǎn)債兼具股性和債性，具有“進可攻、退可守”的特點，當股價上漲時可轉(zhuǎn)債價格跟隨上漲，而當股價下跌時，可轉(zhuǎn)債又有純債價值的保護。小米集團在2018年上市后股價曾經(jīng)深度調(diào)整，今年隨著業(yè)務(wù)增長股價才有明顯起色。部分投資者并不想承擔短期的股價波動，但作為長期投資看好小米的發(fā)展，換股價溢價四成的幅度其實也并不低。

　　小米集團表示，計劃將發(fā)行債券和配售與認購所得款項凈額用于增加運營資金以擴大業(yè)務(wù)、投資以增加主要市場的份額、投資戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)。發(fā)行債券有機會使得股東基礎(chǔ)得以擴大并讓股東結(jié)構(gòu)多元化、提升公司流動性、降低公司融資成本及籌集更多的營運資金。

　　2020年第三季度小米集團收入721.6億元，同比增長34.5%，經(jīng)調(diào)整凈利潤為41.28億元，同比增長18.9%，第三季度收入與經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤略超市場此前預期，并均創(chuàng)下單季度歷史新高。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2020年第三季度小米集團全球智能手機出貨量上升至第3名，市場占有率突破歷史新高，上升至13.5%。

　　不過，前三季度小米集團的現(xiàn)金流狀況不容樂觀，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額同比下跌近四成到83.5億元。

　　公布業(yè)績靚麗的三季報后，在小米集團發(fā)布上述融資預案前，多家券商分析師為小米股價“搖旗吶喊”。

　　11月30日，安信國際分析師汪陽表示，考慮到小米集團未來各個板塊依舊處于可預見的高速增長狀態(tài)，在期間引入了多位高層主管加強經(jīng)營效率，給予每股29.4港元的目標價。11月28日，海通證券(600837,股吧)分析師汪立亭表示，小米產(chǎn)品圈層全面布局，構(gòu)建強大生態(tài)鏈體系，建設(shè)線上線下低成本渠道，形成獨特的“硬件+渠道+互聯(lián)網(wǎng)”模式，“手機+IoT+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)”三輪驅(qū)動，成長空間與效率兼?zhèn)?，有望保持?guī)模和用戶的快速增長。