重磅利好，輝瑞（PFE.US）和HE BioNTech合作研發(fā)的疫苗批準(zhǔn)上市了。

　　了解到，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，美國食品和藥物管理局（FDA）已于12月8日提供關(guān)于輝瑞和HE BioNTech疫苗的咨詢簡(jiǎn)報(bào)，而12月10日，F(xiàn)DA專家委員會(huì)召開了關(guān)于輝瑞/BioNtech新冠疫苗的審評(píng)會(huì)議，投票結(jié)果支持批準(zhǔn)上市，17票贊成、4票反對(duì)、1票棄權(quán)。

　　據(jù)了解，一旦獲得FDA的EUA批準(zhǔn)，BNT162b2將在24小時(shí)內(nèi)分發(fā)290萬劑量，21天后將第二批分發(fā)290萬劑量。

　　實(shí)際上，在12月2日，英國藥品和健康產(chǎn)品管理局（MHRA）就已宣布，批準(zhǔn)輝瑞/BioNTech研發(fā)的mRNA新冠核酸疫苗BNT162b2的緊急使用授權(quán)。國內(nèi)疫苗緊跟國際步伐，據(jù)阿聯(lián)酋通訊社報(bào)道，該國衛(wèi)生和預(yù)防部于12月9日宣布，國藥集團(tuán)研發(fā)的新冠病毒滅活疫苗注冊(cè)申請(qǐng)獲批。

　　疫苗批準(zhǔn)上市，對(duì)于旅游行業(yè)來說，無疑將是重磅性的，被壓抑的海內(nèi)外“旅游需求”將得到有效釋放，將促進(jìn)旅游行業(yè)的加快復(fù)蘇，而作為綜合性旅游的行業(yè)龍頭，復(fù)星旅游文化（01992）或?qū)⒆钕仁芤妗?/p>

　　國內(nèi)旅游持續(xù)復(fù)蘇，冬季或現(xiàn)“滑雪熱”

　　了解到，國內(nèi)高度重視疫情，于今年4月份開始得到有效控制，且一有案例發(fā)生基本將病源“扼殺”在搖籃中，因此國內(nèi)疫情控制情況比海外要好的多。國內(nèi)旅游行業(yè)于Q2開始復(fù)蘇，Q3持續(xù)復(fù)蘇，全國A級(jí)旅游景區(qū)總體游客接待人數(shù)達(dá)到去年同期的7成左右，第四季度預(yù)計(jì)恢復(fù)比例將繼續(xù)提升。

　　海外疫情具有不穩(wěn)定性，法國總統(tǒng)馬克龍于10月28號(hào)講話，面對(duì)第二波疫情的嚴(yán)重沖擊，全國范圍內(nèi)自10月30號(hào)起，再次進(jìn)入“封城”的狀態(tài)，直至12月1號(hào)。不過，此次封城，學(xué)校將繼續(xù)保持開放，工作也將繼續(xù)進(jìn)行。海外疫情受“波動(dòng)”干擾，但疫苗的推出有利于穩(wěn)定旅游情緒。

　　值得一提的是，冬季還未至，然而國內(nèi)“旅游需求”已按奈不住了，上演“南北兩重天”，三亞及東北和偏北部地區(qū)機(jī)票預(yù)訂火爆。去哪兒網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，新疆、河北及吉林成為平臺(tái)上最熱滑雪目的地，11月14日，每日機(jī)票預(yù)訂量超去年同期水平，長白山(603099,股吧)、松花湖度假區(qū)酒店價(jià)格同比漲2成，而人均預(yù)訂間夜比去年多1晚。

　　據(jù)了解，全國多家知名雪場(chǎng)均已大幅上調(diào)2020-21雪季滑雪接待人次任務(wù)目標(biāo)，預(yù)計(jì)2020-21雪季雪場(chǎng)接待人次將實(shí)現(xiàn)大幅增長。吉林萬科松花湖度假區(qū)、河北崇禮萬龍滑雪場(chǎng)及吉林北大湖度假區(qū)等滑雪旅游目的地以本雪季制定的目標(biāo)任務(wù)來看，相比2018-2019雪季完成接待量或?qū)⒂?0%-50%的增長。

　　滑雪已經(jīng)成為趨勢(shì)，根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)滑雪場(chǎng)數(shù)量770家，近五年復(fù)合增長率7.9%，滑雪場(chǎng)人次2090萬人，近五年復(fù)合增長率13.7%。2022年北京舉辦冬奧會(huì)，各項(xiàng)滑雪推廣活動(dòng)朝著縱深化方向發(fā)展，初學(xué)者轉(zhuǎn)化率有明顯提升，2019年國內(nèi)滑雪者約為1305萬人，近五年復(fù)合增長率8%。

　　滑雪的年齡結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大的變化，根據(jù)復(fù)星旅游文化旗下Club Med地中海俱樂部發(fā)布的“2019年亞太地區(qū)冰雪假期報(bào)告”顯示，2019年冰雪假期市場(chǎng)規(guī)模增長至1.51億人次，同比增長10%，其中近68%的消費(fèi)者屬于千禧一代，92%為孩子。兒童滑雪無疑是行業(yè)最大的市場(chǎng)。

　　業(yè)績恢復(fù)領(lǐng)跑行業(yè)，龍頭值得關(guān)注

　　復(fù)星旅游文化是全球綜合旅游行業(yè)龍頭，也是國內(nèi)親子游龍頭，今年疫情期間，業(yè)績表現(xiàn)比行業(yè)相對(duì)要抗跌，2020年Q1，營業(yè)額下滑15.9%，下滑幅度遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，上半年，在行業(yè)大部分同行虧損時(shí)，該公司仍實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITDA盈利。于Q3，該公司旗下亞特蘭蒂斯恢復(fù)雙位數(shù)增長，接待的游客訪問人次達(dá)約180萬人次，同比增長13.3%。

　　該公司業(yè)績及運(yùn)營數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)高于行業(yè)，主要得益于業(yè)務(wù)全球化布局，通過輕資產(chǎn)戰(zhàn)略擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，品牌組合豐富，通過收購方式不斷擴(kuò)張品牌組合，直銷比重高，通過全球化的直銷渠道實(shí)現(xiàn)旅游產(chǎn)品輸出。經(jīng)過多年打造，復(fù)星旅游文化的這些優(yōu)勢(shì)，造就了深厚的護(hù)城河，使其能夠在不可抗力因素下領(lǐng)跑行業(yè)，且保持EBITDA盈利。

　　近期法國政府封城，該公司旗下的Club Med決定法意境內(nèi)的滑雪村圣誕期間關(guān)閉，計(jì)劃于1月中旬開始重開，圣誕期間阿卑斯山僅瑞士一家滑雪度假村開放。而針對(duì)歐洲本土滑雪度假村臨時(shí)關(guān)閉，而出國度假啟動(dòng)，Club Med推動(dòng)濱海度假村的促銷，如坎昆、Punta Cana，馬爾代夫等，并且將多米尼加的第二家度假村Miches和馬爾代夫第二家度假村Finolhu水上別墅從2月提前到12月重開，保證陽光沙灘的容量。

　　該公司山地型度假村位于世界一流滑雪場(chǎng)附近，是歐洲最大的滑雪度假村經(jīng)營集團(tuán)，以冬季滑雪運(yùn)動(dòng)為特色，包括高山滑雪、越野滑雪、乘雪橇等。山地型度假村具有更強(qiáng)的盈利能力，2019 年度入住率和平均每日房價(jià)均顯著高于陽光型度假村。

　　而國內(nèi)Club Med持續(xù)復(fù)蘇，北大壺度假村以及其他滑雪度假村有望在冬季“滑雪熱”中受益，中國本土化化的Club Med Joyview，受益于國內(nèi)周邊游和親子游火熱，在節(jié)假日呈現(xiàn)出滿房狀態(tài)。旅游目的地新增的麗江復(fù)游城及太倉復(fù)游城地產(chǎn)部分也已開始預(yù)售，運(yùn)營部分也開設(shè)滑雪項(xiàng)目，率先占領(lǐng)市場(chǎng)。

　　復(fù)星旅游文化旅游目的地穩(wěn)健運(yùn)營，旗下的亞特蘭蒂斯運(yùn)營數(shù)據(jù)已恢復(fù)增長，于7月份開始營業(yè)額恢復(fù)雙位數(shù)增長，Q3營業(yè)額同比增速達(dá)29.8%，期間客房平均每日房價(jià)達(dá)2401.5元，平均入住率達(dá)91.4%。以中長期看，亞特蘭蒂斯受益于海南免稅政策和自由貿(mào)易港等政策扶持，未來其房價(jià)及入住率具備強(qiáng)勁的長期提升動(dòng)力。

　　麗江復(fù)游城和太倉復(fù)游城是以亞特蘭蒂斯為基礎(chǔ)的升級(jí)版項(xiàng)目，今年和明年這兩個(gè)項(xiàng)目的預(yù)售現(xiàn)金流可以和資本開支保持平衡，由于運(yùn)營模式采取了亞特蘭蒂斯相同的模式，有望打造當(dāng)?shù)靥厣?，并成為“地?biāo)性”的存在，而現(xiàn)金回籠以及運(yùn)營部分開工，也進(jìn)一步提升復(fù)星旅游文化EBITDA利潤水平。

　　自11月中旬輝瑞和HE BioNTech發(fā)布疫苗有效率的信息后，航空、酒店及旅游板塊出現(xiàn)了持續(xù)性反彈跡象，如11月9日以來，美股航空股指數(shù)漲了28.8%，酒店住宿股指數(shù)漲了18.6%，而港股航空股漲了15.3%，酒店及度假村板塊漲了10%。而此次疫苗若批準(zhǔn)上市，這些旅游相關(guān)行業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受資金追捧。

　　綜上看來，疫苗批準(zhǔn)上市，而復(fù)星旅游文化作為行業(yè)龍頭，業(yè)績恢復(fù)水平領(lǐng)跑行業(yè)，地中海項(xiàng)目有序開村，“滑雪熱”有望促進(jìn)該公司國內(nèi)滑雪度假村的業(yè)績釋放，亞特蘭蒂斯已恢復(fù)雙位數(shù)增長，太倉及麗江項(xiàng)目也已預(yù)售，未來運(yùn)營業(yè)績預(yù)期樂觀。該公司業(yè)績大概率于2021年恢復(fù)增長，2022年也將繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，值得投資者關(guān)注。