今日(12月15日)港股延續(xù)震蕩回調(diào)態(tài)勢(shì)。恒生指數(shù)微幅高開(kāi)，盤(pán)初迅速急挫，并全天維持弱勢(shì)震蕩，截至收盤(pán)，恒指小幅下跌0.69%，收?qǐng)?bào)26207.29點(diǎn)，日K線三連陰。

　　一、讀研報(bào)·市場(chǎng)

　　　　艾德證券：預(yù)計(jì)恒指將維持區(qū)間震蕩

　　艾德證券分析，美股漲勢(shì)暫歇，市場(chǎng)缺乏新的熱點(diǎn)以推動(dòng)股市繼續(xù)上漲。港股市場(chǎng)持續(xù)的新股發(fā)行對(duì)資金形成較大的虹吸效應(yīng)，加上非財(cái)報(bào)公布季，市場(chǎng)短期并沒(méi)有明確的方向，預(yù)計(jì)恒指將維持區(qū)間震蕩。

　　第一上海金融：影響港股短期動(dòng)力的因素曝光

　　第一上海金融指出，目前，港股在27000點(diǎn)關(guān)口受阻后，已反復(fù)回整了有兩周時(shí)間，市場(chǎng)人氣亦開(kāi)始變得有所散漫了，加上年底年結(jié)亦即將到來(lái)，資金現(xiàn)時(shí)參與的積極性也有下降機(jī)會(huì)，相信這些都會(huì)是影響港股短期動(dòng)力的消息因素。

　　國(guó)都證券：市場(chǎng)觀望情緒逐步升溫

　　國(guó)都證券提到，市場(chǎng)觀望情緒逐步升溫，且后續(xù)反壟斷限制可能將繼續(xù)收緊，科網(wǎng)股料受較大影響。短期外圍市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素較多，或影響本周港股的走勢(shì)，大市的波動(dòng)性料增加，投資者交投宜保持謹(jǐn)慎。

　　致富證券：投資者宜留意科技股后市表現(xiàn)

　　致富證券認(rèn)為，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)或有所增加，投資者宜留意科技股后市表現(xiàn)。在外圍弱勢(shì)拖累下，預(yù)料恒指今日走勢(shì)或偏軟。

　　二、讀研報(bào)·行業(yè)動(dòng)向

　　中金：展望未來(lái)三至五年出現(xiàn)傳統(tǒng)行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

　　中金發(fā)表報(bào)告表示，內(nèi)需板塊有望長(zhǎng)期受益于內(nèi)循環(huán)加速和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，展望未來(lái)三至五年出現(xiàn)傳統(tǒng)行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，高成長(zhǎng)行業(yè)與新消費(fèi)品牌崛起等中長(zhǎng)期趨勢(shì)。至于明年為后疫情時(shí)期，建議優(yōu)選具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)三至五年邏輯清晰且估值相對(duì)合理的個(gè)股。報(bào)告補(bǔ)充，于H股當(dāng)中，看好周黑鴨(1458.HK)、頤海國(guó)際(1579.HK)、農(nóng)夫山泉(9633.HK)、青啤(0168.HK)及百威亞太(1876.HK)，均予“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　大和：料壽險(xiǎn)明年內(nèi)在價(jià)值雙位數(shù)增長(zhǎng) 維持對(duì)行業(yè)正面評(píng)級(jí)

　　大和總研發(fā)表研究報(bào)告指，A+H雙重上市的內(nèi)險(xiǎn)公司11月份的保費(fèi)總額按年下跌了7%。該行看好中國(guó)太平(0966.HK)、新華保險(xiǎn)(1336.HK)、中國(guó)太保(2601.HK)，維持對(duì)行業(yè)正面評(píng)級(jí)。大和預(yù)期，2021年將對(duì)壽險(xiǎn)重新評(píng)級(jí)，除了對(duì)2021年強(qiáng)勁的期望外，又認(rèn)為消費(fèi)者信心有所恢復(fù)，加上疫苗開(kāi)發(fā)的進(jìn)展，或令內(nèi)在價(jià)值有雙位數(shù)增長(zhǎng)。

　　中原證券：通信行業(yè)估值具備一定提升空間

　　中原證券分析，行業(yè)中長(zhǎng)期還是以基本面修復(fù)以及 5G 應(yīng)用和基建的投資邏輯為主。5G 建網(wǎng)定調(diào)“適度超前”，當(dāng)前我國(guó)已建成全球最大 5G 商用網(wǎng)絡(luò)，明年運(yùn)營(yíng)商第三輪招標(biāo)集采開(kāi)啟，700MHZ 建網(wǎng)為主要增量，通信設(shè)備或再迎業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。短期內(nèi)，因行業(yè)之前的資金關(guān)注度有所減弱，當(dāng)下基金持倉(cāng)處于低配狀態(tài)，未來(lái)有可能會(huì)受到投資價(jià)值重估。結(jié)合現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，估值具備一定提升空間，繼續(xù)給予通信行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。

　　華西證券：頭部玻璃企業(yè)彰顯彈性

　　華西證券指出，根據(jù)卓創(chuàng)及重點(diǎn)企業(yè)公告統(tǒng)計(jì)，2021-2022 年，我國(guó)規(guī)劃新增光伏玻璃產(chǎn)能 460 萬(wàn)噸左右(目前有效產(chǎn)能 700 萬(wàn)噸左右)，即 2022 年底，我國(guó)光伏玻璃產(chǎn)能將達(dá)到 1200 萬(wàn)噸左右，年化來(lái)說(shuō)相較于新增需求仍有缺口，利于光伏玻璃行業(yè)保持高景氣。在光伏玻璃保持較高景氣度的背景下，我們認(rèn)為頭部企業(yè)的成長(zhǎng)性和確定性將伴隨光伏產(chǎn)能的增長(zhǎng)逐漸彰顯。

　　廣發(fā)證券：無(wú)止境的流量革命 在細(xì)分紅利賽道中把握成長(zhǎng)機(jī)會(huì)

　　廣發(fā)證券指出，電商始終是零售概念最具成長(zhǎng)性的賽道。直播和社區(qū)團(tuán)購(gòu)是電商兩大主線，優(yōu)質(zhì)服務(wù)商是彈性最大品種。展望 2021 年，化妝品仍然是確定性較強(qiáng)的紅利品類(lèi)，重點(diǎn)關(guān)注敏感肌護(hù)理、新銳國(guó)貨品牌、ODM 代工以及醫(yī)美這四條主線。黃金珠寶是低估且 2021 年復(fù)蘇確定性強(qiáng)的品類(lèi)。電商產(chǎn)業(yè)鏈我們最為看好的是直播供應(yīng)鏈服務(wù)商。

　　三、讀研報(bào)·大行評(píng)級(jí)

　　瑞銀：上調(diào)申洲國(guó)際(2313.HK)目標(biāo)價(jià)至140港元 評(píng)級(jí)“中性”

　　瑞銀發(fā)表研究報(bào)告指，申洲國(guó)際(2313.HK)銷(xiāo)售于下半年回復(fù)增長(zhǎng)，較預(yù)期早，來(lái)自中日品牌客戶訂單強(qiáng)勁，抵銷(xiāo)三大運(yùn)動(dòng)服品牌客戶溫和復(fù)蘇?？谡钟唵我酁榻衲赇N(xiāo)售作出貢獻(xiàn)，公司于下半年回復(fù)招聘，并計(jì)劃明年增加10-15%產(chǎn)能。公司股價(jià)于今年升勢(shì)強(qiáng)勁，相信下半年，及明年的訂單復(fù)蘇已大致反映，維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由95港元升至140港元。

　　花旗：降普拉達(dá)(1913.HK)評(píng)級(jí)至“中性” 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至47港元

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告，降普拉達(dá)(1913.HK)2020至2021年期間每年銷(xiāo)售預(yù)期2%，以反映歐洲新一輪限制社交距離措施，以及美國(guó)大選后潛在購(gòu)買(mǎi)力減弱，加上未來(lái)一季新一波疫情的風(fēng)險(xiǎn)，及疫苗進(jìn)度緩慢。該行下調(diào)對(duì)普拉達(dá)投資評(píng)級(jí)由“買(mǎi)入”降至“中性”，但將目標(biāo)價(jià)由34港元上調(diào)至47港元。

　　匯豐研究：上調(diào)嘉里物流(0636.HK)目標(biāo)價(jià)至18港元 評(píng)級(jí)“持有”

　　匯豐研究發(fā)表報(bào)告，指出嘉里物流(0636.HK)上半年的盈利主要受貨運(yùn)代理業(yè)務(wù)所帶動(dòng)，空運(yùn)及航運(yùn)量都有強(qiáng)勁復(fù)蘇。下半年至目前為止，這趨勢(shì)只會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)；而對(duì)于明年，國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)估計(jì)航空貨運(yùn)量將按年增長(zhǎng)13%，主要是受惠于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及疫苗分發(fā)所致。

　　該行將公司的目標(biāo)價(jià)由原來(lái)的15港元上調(diào)至18港元，但將其投資評(píng)級(jí)由原來(lái)的“買(mǎi)入”下調(diào)至“持有”，指其股價(jià)自今年3月19日低位累升90%，相信很多因素已在股價(jià)上反映出來(lái)。

　　中泰國(guó)際：重申藥明生物(02269)“增持”評(píng)級(jí) 升目標(biāo)價(jià)至88.3港元

　　中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告，重申藥明生物(02269)“增持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從85.55港元微升至88.30港元。報(bào)告還指出，港股醫(yī)藥行業(yè)近期受醫(yī)保談判與近期可能實(shí)施第四批帶量采購(gòu)的傳聞?dòng)绊懻w表現(xiàn)不佳，但是CXO板塊股價(jià)卻非常堅(jiān)挺。該行認(rèn)為，CXO板塊將繼續(xù)受益于創(chuàng)新藥研發(fā)的需求，考慮到公司在腫瘤領(lǐng)域的研發(fā)能力加強(qiáng)及人民幣匯率上漲等因素，故重申“增持”評(píng)級(jí)。

　　美銀證券：上調(diào)呷哺呷哺(0520.HK)目標(biāo)價(jià)至22.1港元 評(píng)級(jí)“買(mǎi)入”

　　美銀證券發(fā)表研究報(bào)告指，呷哺呷哺(0520.HK)復(fù)蘇步伐好于預(yù)期。該行表示，低基數(shù)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正?；赡軐?duì)呷哺呷哺的2021年增長(zhǎng)而言利好，2019至2022年每股盈利復(fù)合增長(zhǎng)率料達(dá)36%，因此將目標(biāo)價(jià)由11港元大幅上調(diào)至22.1港元，以反映更強(qiáng)的中期增長(zhǎng)潛力，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：東方財(cái)富研究中心）