國(guó)盛證券研究報(bào)告稱(chēng)，因郵儲(chǔ)銀行擬成立全資子公司--郵惠萬(wàn)家銀行前景利好因素，重申郵儲(chǔ)銀行（01658）“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告指出，直銷(xiāo)銀行一般由傳統(tǒng)銀行設(shè)立，依托于II類(lèi)、III類(lèi)賬戶(hù)，依靠互聯(lián)網(wǎng)、電話(huà)等非柜臺(tái)方式開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)。II、III類(lèi)賬戶(hù)的主要限制在于：無(wú)法現(xiàn)金支取、僅能向綁定的I類(lèi)賬戶(hù)轉(zhuǎn)賬，且單日消費(fèi)與支付的上限為1萬(wàn)元。這使得直銷(xiāo)銀行天然具有“服務(wù)普惠”的特性，如百信銀行三線及以下城市客戶(hù)占比50%左右，月收入1萬(wàn)元以下客戶(hù)占比75%，30%的客戶(hù)為首貸戶(hù)。

　　報(bào)告稱(chēng)，郵惠萬(wàn)家銀行前景廣闊：一，2015年，螞蟻和騰訊兩大巨頭即作為戰(zhàn)略投資者入股郵儲(chǔ)銀行，截止三季度末，螞蟻集團(tuán)仍位列公司第4大境內(nèi)大法人股東（持股比例0.85%），有望為直銷(xiāo)銀行獲客、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新等方面帶來(lái)協(xié)同；二，公司擁有4萬(wàn)個(gè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，以及超6億零售客戶(hù)；三，公司整體客群相對(duì)下沉，與“直銷(xiāo)銀行”目標(biāo)客群更加契合；四，積累互聯(lián)網(wǎng)布局的經(jīng)驗(yàn)，公司2018年開(kāi)始打造“郵儲(chǔ)食堂”線上生態(tài)場(chǎng)景，僅2年的時(shí)間，實(shí)名用戶(hù)較上年末增長(zhǎng)223%達(dá)到3674.3萬(wàn)戶(hù)。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，郵惠萬(wàn)家銀行的發(fā)展，未來(lái)將在一定程度上“反哺”郵儲(chǔ)銀行：一，有助于豐富公司的金融服務(wù)場(chǎng)景，有利于信用卡引流、夯實(shí)存款基礎(chǔ)等；二，有望進(jìn)一步釋放網(wǎng)點(diǎn)產(chǎn)能，與郵儲(chǔ)集團(tuán)的代理網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)同，比如網(wǎng)點(diǎn)客戶(hù)經(jīng)理推進(jìn)產(chǎn)品的交叉營(yíng)銷(xiāo)，以及線上獲客后進(jìn)一步加強(qiáng)線下的服務(wù)范圍。

　　國(guó)盛證券預(yù)計(jì)，公司20/21/22財(cái)年?duì)I業(yè)收入分別為287億、303億、326億元，歸母凈利潤(rùn)20/21/22財(cái)年分別為61億、66億、73億元，每股凈收益20/21/22財(cái)年分別為0.71、0.77、0.85元。