經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 劉曉林 實(shí)習(xí)生 胡耀丹 2月2日，神州租車（00699）發(fā)布致股東之函件，再次確認(rèn)了2月1日與收購(gòu)要約人Indigo Glamour Company Limited(由MBK Partners Fund IV, L.P.全資擁有)一起發(fā)布的附條件的自愿性全面現(xiàn)金收購(gòu)要約方案，強(qiáng)調(diào)此次股份要約價(jià)為每股4.00港元。該函件表示，神州租車獨(dú)立董事委員會(huì)在考慮條款和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)的意見后認(rèn)為，股份要約條款公平合理，并建議合資格股東接受股份要約，稱神州租車管理層和董事會(huì)均支持此次要約。

　　根據(jù)神州租車在此前發(fā)布的公告，神州租車將正式啟動(dòng)私有化。Indigo Glamour作為要約人提出自愿性全面現(xiàn)金要約，以收購(gòu)神州租車已發(fā)行全部股本，及注銷所有尚未行使認(rèn)股權(quán)。Indigo Glamour由MBK Partners(安博凱)直接投資基金Fund IV全資擁有，安博凱作為亞洲最大的私募股權(quán)基金之一，曾投資過(guò)國(guó)內(nèi)另一家租車公司一嗨租車。

　　安博凱對(duì)神州租車高達(dá)每股4港元的收購(gòu)價(jià)，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。與2020年11月13日（首次宣布自愿性全面現(xiàn)金要約收購(gòu)公告日期）止30個(gè)交易日按聯(lián)交所所報(bào)每日收市價(jià)計(jì)算的平均收市價(jià)每股股份約2.63港元相比，此要約價(jià)溢價(jià)高達(dá)52.17%，股份要約現(xiàn)時(shí)價(jià)值約84.90億港元。

　　根據(jù)收購(gòu)要約方案，財(cái)務(wù)顧問(wèn)代表要約人作出附條件的自愿性現(xiàn)金要約，以收購(gòu)由合資格股東持有的神州租車已發(fā)行股本中全部發(fā)行的在外股份，同時(shí)注銷所有尚未行使認(rèn)股權(quán)。要約人的財(cái)務(wù)顧問(wèn)為高盛和J.P. Morgan, 獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)為鎧盛資本有限公司。2月2日，神州租車連發(fā)四條由高盛和J.P. Morgan操作的股票收購(gòu)交易信息披露。

　　在經(jīng)歷了過(guò)去一年的沖擊后，神州租車能獲得安博凱的溢價(jià)收購(gòu)要約，被認(rèn)為將幫助神州租車股東安全退出。公開信息披露顯示，安博凱在去年就以每股4港元的價(jià)格接盤了20.86%的神州租車股份，彼時(shí)溢價(jià)率近18%。目前安博凱已經(jīng)獲得神州租車已發(fā)行股本47.42％的股份支持，其中包括從神州租車最大股東聯(lián)想控股手中獲得的26.55％不可撤銷承諾的股權(quán)，以及從另一股東神州優(yōu)車手中收購(gòu)的20.86％股權(quán)。

　　2020年，在瑞幸爆雷后的短短三個(gè)月內(nèi)，神州租車的買家經(jīng)歷了三次更換。第一次是在4月份，神州租車股東之一Ameb Gem擬分兩批從神州優(yōu)車處收購(gòu)后者所持的神州租車股份，在第一批收購(gòu)?fù)瓿珊蟊逼刖?，隨后又出現(xiàn)上汽出高價(jià)截胡，繼而北汽又反轉(zhuǎn)拿回交易的戲碼。但3家企業(yè)4次欲收購(gòu)神州租車股份的操作最后都沒有落地。較此前幾次交易協(xié)議中的2.3港元/股、3.1港元/股、3.4港元/股等收購(gòu)價(jià)格，“財(cái)大氣粗”的安博凱與神州租車的交易價(jià)格始終標(biāo)定在4港元/股。

　　安博凱對(duì)神州租車的私有化被認(rèn)為是其在中國(guó)出行領(lǐng)域的重要布局。公開資料顯示，創(chuàng)立于2005年的安博凱是亞洲最大的私募股權(quán)基金之一，管理資本超過(guò)230億美元，專注于北亞市場(chǎng)。在過(guò)去的15年里，安博凱41家投資組合公司總營(yíng)收超過(guò)441億美元。安博凱在汽車租賃行業(yè)也有投資經(jīng)驗(yàn)，曾投資一嗨租車和韓國(guó)最大的汽車租賃企業(yè)KT Rental。

　　在中國(guó)，出行領(lǐng)域的戰(zhàn)爭(zhēng)從未停止——國(guó)內(nèi)尚未有出行領(lǐng)域的巨頭級(jí)企業(yè)。針對(duì)去年上汽和北汽對(duì)神州租車股權(quán)收購(gòu)之爭(zhēng)，有分析人士表示，不管是北汽還是上汽，都是看中了神州租車較好的市場(chǎng)份額和運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，期望借此更好地向移動(dòng)出行服務(wù)商轉(zhuǎn)型。北汽和上汽在出行板塊目前分別布局了華夏出行和享道出行。

　　近兩年來(lái)，出行領(lǐng)域中因資金鏈斷裂倒閉的企業(yè)有友友用車、途歌、EZZY、友友用車、麻瓜出行、中冠共享汽車等，而全球最大共享汽車品牌car2go也因?yàn)槌杀締?wèn)題宣布退出中國(guó)市場(chǎng)。資料顯示，2020年6月神州租車擁有用戶規(guī)模326萬(wàn)人，市場(chǎng)份額約為23%；聯(lián)動(dòng)云租車、一嗨租車、GoFun出行和赫茲為行業(yè)頭部企業(yè)，市場(chǎng)份額均在8%及以上。

　　2019年4月，一嗨租車宣布完成與Teamsport Bidco Limited的合并，進(jìn)行了私有化退市。Teamsport Bidco Limited為Teamsport Parent Limited全資子公司。而Teamsport Parent的成員包括一嗨租車董事長(zhǎng)兼CEO章瑞平、霸菱亞洲和本次神州租車收購(gòu)者安博凱。

　　引人關(guān)注的是，一嗨租車與神州租車是直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這也使得安博凱借收購(gòu)神州租車來(lái)在租車領(lǐng)域做大影響力的目的十分明顯。此前曾有媒體報(bào)道稱，安博凱財(cái)團(tuán)認(rèn)為，由于汽車租賃市場(chǎng)滲透率較低，且移動(dòng)需求不斷增加，市場(chǎng)整體將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　神州租車雖然仍是汽車租賃市場(chǎng)的頭部企業(yè)，但自瑞幸爆雷以來(lái)，其財(cái)務(wù)狀況一直處在低谷。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年神州租車營(yíng)收僅為27.6億元，同比下降26.3%，凈虧損43.38億元。而2019年同期凈利潤(rùn)為2.79億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年6月30日，神州租車負(fù)債總額為100.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)72.53%。2021年，神州租車部分債券即將到期，其中，3億美元債券將于2021年2月11日到期，7.5億人民幣債券將于2021年4月4日到期。

　　同時(shí)，本次神州租車在公告中也提出，神州租車一直面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，其中包括外部環(huán)境的不確定性，導(dǎo)致出行及消費(fèi)熱情減弱，雖然神州租車已推出許多促銷方案及各種數(shù)字營(yíng)銷活動(dòng)，以緩解過(guò)去較低的汽車租賃需求，但公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍面臨壓力。

　　私募巨頭安博凱的加入，能否讓神州租車走出低谷目前還很難說(shuō)，但經(jīng)過(guò)幾次出售嘗試，神州租車的身價(jià)卻越抬越高。業(yè)界分析認(rèn)為，至少對(duì)股東而言，這是一個(gè)能夠看到的比較好的結(jié)果。