里昂發(fā)布研究報告，重申海螺水泥(600585,股吧)（00914）“買入”評級，目標價由75.06港元上調(diào)3%至77.31港元，預計派息比率提升有望成為中期重估的催化劑。

　　報告中稱，中期認為海螺水泥（00914）可受惠需求強勁及供應改善，其盈利及股本回報率可較穩(wěn)定，參考其他海外企業(yè)的經(jīng)驗，當盈利及股本回報率回穩(wěn)，估值應有上行，雖然未有調(diào)整公司的盈利預測。

　　該行表示，在基建方面受惠逆周期措施逐步推行，估計基建開支將復蘇，而內(nèi)地城鎮(zhèn)化比率在2019年也達60%，估計也將繼續(xù)上升。而在供應層面該行也預計將有改善，不過在產(chǎn)能置換等的監(jiān)管收緊，加上煤炭價格上升等均會提升生產(chǎn)成本，估計假如煤炭價格每噸升200元人民幣，每單位生產(chǎn)成本及毛利將分別升13%及跌14%。

　　里昂稱，參考海外企業(yè)的表現(xiàn)后，留意到當公司成為行業(yè)龍頭、并開始多元化發(fā)展后，增長會傾向較平穩(wěn)，而股本回報率也會維持穩(wěn)定，屆時估值就會出現(xiàn)反彈。里昂預計，海螺水泥未來也會進入盈利能力回穩(wěn)的階段，另一方面，估計派息比率將由32%升至35%左右，意味股息率將達4%，對估值也有拉動作用。