天風證券發(fā)布研究報告，維持中糧家佳康（01610）“買入”評級，目標價7.9港元，認為公司頭均盈利水平行業(yè)領先，隨著養(yǎng)殖規(guī)模的持續(xù)擴大，業(yè)績有望持續(xù)增長，一體化經(jīng)營有望持續(xù)提高品牌溢價、提升長期盈利能力。

　　報告中稱，公司通過領先的防控經(jīng)驗和理念，實現(xiàn)非洲豬瘟的有效防控，同時創(chuàng)新考核和激勵方式，充分調(diào)動生產(chǎn)人員的積極性和責任心。得益于防控有效、員工激勵到位、生產(chǎn)管理精細化，公司養(yǎng)殖效率持續(xù)提升、成本持續(xù)下降。去年公司生豬出欄同比增3.1%至204.6萬頭，商品大豬均價32.3元/公斤，出欄均重120公斤/頭。在效率進步的基礎上，據(jù)行情靈活調(diào)整出欄策略，去年養(yǎng)殖分部凈利38.8億元，頭均凈利潤約1900元，盈利水平領跑行業(yè)。

　　該行表示，隨著公司養(yǎng)殖產(chǎn)能的投放，上市以來，公司產(chǎn)能一直維持穩(wěn)步增長的態(tài)勢，帶動生豬出欄規(guī)模的持續(xù)穩(wěn)步增長。截至去年年底公司建成產(chǎn)能546.9萬頭。在嚴格執(zhí)行防控措施的前提下，公司加快引種投產(chǎn)進度，去年5月公司引進1500余頭法國純種豬，為產(chǎn)能擴張?zhí)峁﹥?yōu)質(zhì)種源保障。截止去年年底，公司能繁及后備母豬數(shù)量上升到29.1萬頭，同比增73.9%，為未來出欄量奠定基礎?；诠镜漠a(chǎn)能、資金儲備以及擴張計劃，該行預計，2021-22年公司出欄量分別達到400/600萬頭。

　　報告提到，公司順應疫情期間消費習慣變化，加大電商和新零售渠道開拓力度，大力推廣品牌盒裝肉。期內(nèi)電商渠道收入同比增143.9%，品牌盒裝肉銷量同比增32.2%達3494.2萬盒，日均銷量突破9.5萬盒。品牌生鮮收入增長39.9%至14.37億元，品牌生鮮收入占比同比提高6.9個百分點至38.9%。食品化轉(zhuǎn)型是公司的長期發(fā)展方向。在長期，不僅能夠通過產(chǎn)業(yè)協(xié)同一定程度上降低成本提高盈利能力，并平滑業(yè)績波動，并且能夠嚴格保證食品安全，為公司長期成長打造堅實品牌基礎。