華西證券發(fā)布研究報(bào)告，首予新高教集團(tuán)（02001）“買入”評級，目標(biāo)價(jià)7.51港元，看好公司作為應(yīng)用型民辦高教龍頭的內(nèi)生增長及潛在并購預(yù)期。

　　報(bào)告中稱，集團(tuán)是應(yīng)用型民辦高教龍頭，旗下7所大學(xué)（本科4+?？?）、在校學(xué)生約12.6萬人。歷史回顧來看，公司在上市初期進(jìn)行了快速并購、跑馬圈地，近些年專注于并購后的質(zhì)量提升、回歸內(nèi)生增長，近3年內(nèi)生收入增長穩(wěn)定在20%左右；與此同時(shí)，該行認(rèn)為，盡管公司早期并購帶來一些問題，但相較同行來看，并購成本較低。

　　該行表示，公司在集團(tuán)化管理方面具備優(yōu)勢，70%以上副校長來自自主培養(yǎng)?？ㄎ弧皯?yīng)用型大學(xué)”賽道、公司2020年平均就業(yè)率超97%，其中廣西/甘肅學(xué)校就業(yè)率達(dá)96%/近93%（截至2020年11月）、明星就業(yè)率同比提升111%。稅負(fù)計(jì)提充分、實(shí)際所得稅率在11%-12%，民促法落地影響小。

　　報(bào)告提到，2019年新CFO孫總上任后，財(cái)務(wù)費(fèi)用率從16-18年10%以上降至19-20年9%以下，未來仍有下降空間。2020年集團(tuán)平均學(xué)費(fèi)為11475元，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均，未來每年有望提升10%，通過優(yōu)勢專業(yè)提價(jià)及擴(kuò)大副業(yè)收入；同時(shí)未來旗下校有望拓展預(yù)留土地、為招生名額擴(kuò)大提供容量支撐。目前公司現(xiàn)金儲(chǔ)備33億元左右。