富瑞發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，阿里巴巴-SW（09988）公布非并表關(guān)聯(lián)方螞蟻集團(tuán)宣布近期已完成整改方案，將整體申設(shè)金融控股公司，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)全部納入監(jiān)管，相信消息對(duì)阿里投資者屬正面。

　　報(bào)告中稱(chēng)，螞蟻集團(tuán)申設(shè)金融控股公司將成監(jiān)管的里程碑，并確認(rèn)了公司不會(huì)剝離金融科技資產(chǎn)，倘若其未來(lái)分拆上市，將令投資者關(guān)注其估值水平。螞蟻集團(tuán)整改方案的藍(lán)圖已完成，但目前細(xì)節(jié)仍然未明，螞蟻在其聲明中表示將成立個(gè)人信用報(bào)告公司，共申請(qǐng)個(gè)人信用征信報(bào)告許可，此表明螞蟻集團(tuán)未來(lái)有機(jī)會(huì)將獲得內(nèi)地個(gè)人信用代理機(jī)構(gòu)的許可證，這對(duì)螞蟻集團(tuán)有很大的積極意義。螞蟻表示，預(yù)計(jì)花唄和借唄將轉(zhuǎn)至金融控股公司運(yùn)營(yíng)，此舉符合預(yù)期，但目前尚不清楚螞蟻集團(tuán)將在其資產(chǎn)負(fù)債表上保留多少貸款。

　　富瑞認(rèn)為，螞蟻旗下1.7萬(wàn)億元人民幣的消費(fèi)貸款（通過(guò)花唄和借唄）的三分之一至一半為于共同貸款模式，假設(shè)聯(lián)合貸款占總貸款30%，則貸款余額為1700至2550億人民幣。假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重定為75%、按資本充足率為10.5%計(jì)，則需要134億至201億元人民幣的資本，但目前尚不清楚螞蟻集團(tuán)會(huì)將這些貸款中的多少轉(zhuǎn)為純撮合貸款模型。