華金證券發(fā)布研究報(bào)告，首予眾安在線（06060）“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)59.22港元。該行看好互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和科技輸出，尤其以保險(xiǎn)為核心的大健康生態(tài)，預(yù)計(jì)公司2021-23E歸母凈利潤5.92/7.96/10.16億元。

　　報(bào)告中稱，公司2013年成立，17年上市，三大股東——螞蟻、騰訊（00700）和平安（02318）實(shí)力雄厚。公司業(yè)務(wù)由保險(xiǎn)和科技雙引擎驅(qū)動(dòng)，保險(xiǎn)是主要業(yè)績來源?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)險(xiǎn)非車業(yè)務(wù)增速喜人，2016-20營收CAGR48.8%，2020年實(shí)現(xiàn)盈利。目前，公司已超越同期設(shè)立的其他互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，并在健康險(xiǎn)等細(xì)分領(lǐng)域與平安、人保（01339）等大型傳統(tǒng)險(xiǎn)企有一較之力。

　　華金證券稱，公司成立以來較早布局互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，積累了大量數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)，形成一定競爭壁壘。產(chǎn)品創(chuàng)新能力優(yōu)異，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先推出尊享e生百萬醫(yī)療險(xiǎn)和步步保等產(chǎn)品。與支付寶等平臺(tái)合作打響了自身品牌知名度，并搭建自營平臺(tái)。該行預(yù)期，隨著尊享系列自營平臺(tái)比例持續(xù)提高，公司未來降低成本和交叉銷售其他產(chǎn)品的能力也將逐步提升。

　　報(bào)告提到，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分五大生態(tài)，其中健康生態(tài)是主要業(yè)績來源，目前已搭建起“保險(xiǎn)+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院+暖哇科技”的生態(tài)閉環(huán)，服務(wù)水平不斷提升。研發(fā)了針對(duì)慢病人群的特色醫(yī)療保險(xiǎn)品種，擴(kuò)大了參保人群范圍，持續(xù)有質(zhì)量的增長可期，暢銷產(chǎn)品尊享系列未來發(fā)展空間廣闊。生活消費(fèi)生態(tài)中，產(chǎn)品創(chuàng)新尤其重要，公司持續(xù)探索寵物險(xiǎn)等其他場景下未被開發(fā)的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

　　該行表示，科技能力主要在增加用戶粘性和提升服務(wù)質(zhì)量顯現(xiàn)，降低成本主要體現(xiàn)在客服、風(fēng)控和運(yùn)營環(huán)節(jié)?？焖夙憫?yīng)市場需求、公司科技輸出目前在日本、東南亞和新加坡都有成功案例，2020年實(shí)現(xiàn)收入3.94億元，同比增37.83%，前景可期。