5月31日消息，近300億采煤巨頭轟然崩塌，連續(xù)兩日暴跌。5月28日，久泰邦達能源暴跌69%，今日再跌31%，兩日暴跌78%，267億市值只剩53億港元。值得注意的是，公司還是港股通成份股，但內(nèi)資只持有5000股，無疑是內(nèi)資最為拋棄個股之一。久泰邦達能源暴跌背后，到底是誰在一手操盤了收割韭菜之？

　　1年多暴漲11倍，市值是營收16倍

　　5月28日，久泰邦達能源暴跌69%，兩日暴跌78%，市值蒸發(fā)逾200億港元。根據(jù)公司年報，久泰邦達能源控股有限公司主要從事勘探、開采煉焦煤及洗煤業(yè)務(wù)。

　　公司主要擁有及經(jīng)營位于貴州省盤州市的三個地下煤礦，即紅果煤礦、苞谷山煤礦及謝家河溝煤礦。其中紅果煤礦及苞谷山 煤礦各自的許可年產(chǎn)能于2019年8月起由450,000噸提升至600,000噸，而謝家河溝煤礦則是本集團于2020年1月1日收購的新資產(chǎn)，其許可年產(chǎn)能為450,000噸。

　　根據(jù)財報，公司2020年度錄得收益約人民幣14.03億元，較上年增長約72.7%，毛利人民幣約7.16億元，較上年增長約69.3%，毛利率約51.0%。截至2020年，公司總資產(chǎn)為26.75億港元。

　　營收14億，資產(chǎn)27億，但公司市值卻被資本推升到267億港元，大約220億元人民幣。從2020年3月的1.36港元一路狂漲，漲至暴跌前的16.7港元，區(qū)間漲幅高達11倍。

　　10倍大牛股背后，公司是一家傳統(tǒng)地方性（貴州）采煤公司，營收、凈利連年增長，但市值是公司2020年營收的15.7倍，總資產(chǎn)的近10倍，市盈率超65倍。而煤炭龍頭中國神華的市盈率也只有9.7倍。

　　借貸增加融資成本大增，1.5億配售融資失敗

　　在公司營收增加的同時，公司的各類開支和借貸成本大幅增加。其中，公司營銷開支從2019年的3620萬元飆升192%至1.06億元，行政開支從1.02億增加至1.21億元。

　　公司融資成本由截至2019年12月31日止年度的約人民幣380萬元增加約461.3%至截至2020年12月31日止年度的約人民幣2120萬元。公司表示，有關(guān)增加主要是由于在截至2020年12月31日止年度，平均有抵押及無抵押借款增加所產(chǎn)生的利息開支所致。

　　截至2020年，公司來自保理具全面追索權(quán)的應(yīng)收票據(jù)的有抵押銀行借款約為人民幣8090萬元，同比增加近50%，有抵押銀行借款約為人民幣2.96億元，去年同期為零。

　　隨著借貸增加，公司資產(chǎn)負債從去年的17%增加至2020年的25%，現(xiàn)金流則從19年的2.43億元減少為1.4億元。

　　在公司加大融資的2020年，公司配售增發(fā)新股卻以失敗告終。2020年8月31日，公司與配售代理簽訂配售協(xié)議，擬配售4000萬股，每股價格3.66港元。但時隔半個月，公司表示考慮市場需求，公司終止配售協(xié)議，1.5億港元融資戛然而止。

　　“10倍大牛股”崩塌背后，MSCI慘成韭菜被強割

　　10倍大牛股的久泰邦達能源是一只被莊家聯(lián)合坐莊的莊股，1年多時間將股價拉高逾10倍，在MSCI生效當(dāng)日完成拋售，MSCI被動資金被動接盤，從而實現(xiàn)收割MSCI的目的。

　　其中，本次MSCI中國半年度調(diào)整，新增60只、剔除21只，5月27日收盤后實施，28日正式生效。

　　中金公司表示，所需要交易被動資金流入中，久泰邦達能源、華潤萬象生活、啟明醫(yī)療-B、世茂服務(wù)、融創(chuàng)服務(wù)、中國飛鶴、等需要的時間最長，平均在4天以上。其中，久泰邦達能源本次有被動資金流入7880萬美元，大約6.1億港幣。

　　而5月27日、28日，久泰邦達能源成交額異動放大，28日尾盤更是成交超10億港元，成為本次收割MSCI典型。

　　此前，我們多次分析過這類股，比如雅高控股、比如河北建設(shè)。

　　2020年9月21日河北建設(shè)暴跌49%，當(dāng)時正值國際指數(shù)編制公司富時羅素公布旗艦指數(shù)，新納入150 只中國A股，調(diào)整9月21日生效，割了被動資金大約4個億；

　　2020年11月30日，MSCI半年度調(diào)整，河北建設(shè)獲納入，變動于11月30日收盤后生效，12月1日，河北建設(shè)暴跌逾50%。按當(dāng)時尾盤競價階段出貨2470萬股計算，莊家割了被動資金5.4億。

　　這類股一般特征如下：

　　1）沒有業(yè)績支撐，但股價動輒暴漲好幾倍，即莊家玩起大媽團走勢。所謂的“大媽團”，即莊家將股價拉高吸引散戶接盤，然后高位拋售離場。

　　2）股權(quán)高度集中，比如河北建設(shè)，因為公司流通盤只有4.6億股，莊家控盤成本低。根據(jù)公司持股架構(gòu)，公司大股東持股74%，股權(quán)較為集中。

　　3）經(jīng)紀商持倉變動。比如河北建設(shè)在公司股價暴跌前后，經(jīng)紀商持倉明顯減少，富途國際香港一日減持1500萬股。本次主角久泰邦達能源在股價暴跌前后，富途證券國際香港減持了230萬股，京華山一減持135萬股，永隆銀行減持372萬股。