大和發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，由于數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)和藥品銷(xiāo)售的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，將京東健康（06618）2021-23年收入預(yù)測(cè)提高4%，評(píng)級(jí)由“跑贏大市”升至“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)維持130.5港元。

　　報(bào)告中稱(chēng)，京東健康上半年業(yè)績(jī)?cè)谡_的軌道上，疫情后收入仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)48%，但由于市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和研發(fā)支出增加，盈利能力較去年同期疲弱，但長(zhǎng)期沒(méi)有影響。鑒于年初至今股價(jià)已回落超過(guò)30%，認(rèn)為京東健康的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)更好，維持長(zhǎng)期的積極看法，由于不斷上升的藥品銷(xiāo)售在線滲透率、健康意識(shí)不斷提高帶動(dòng)非藥產(chǎn)品銷(xiāo)售，及建立在健康科技“新基礎(chǔ)設(shè)施”，并相信規(guī)模及供應(yīng)鏈效率不斷擴(kuò)大可以使實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的凈利潤(rùn)不低于線下藥店（7-10%）。

　　該行預(yù)計(jì)，京東健康收入有強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)勢(shì)頭受以下因素支持，包括由于醫(yī)院分銷(xiāo)渠道受到政策阻力，制藥公司的數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)需求，數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；在線藥店的強(qiáng)勁增長(zhǎng)及對(duì)在線醫(yī)療服務(wù)的需求旺盛。該行預(yù)計(jì)，京東健康2021年上半年毛利率將面臨輕微下行壓力，下跌0.2個(gè)百分點(diǎn)，由于產(chǎn)品組合可能轉(zhuǎn)向低利潤(rùn)處方藥，抵消部分快速增長(zhǎng)多年服務(wù)收入。同時(shí)，預(yù)計(jì)費(fèi)用率會(huì)上升，2020年下半年的部分費(fèi)用預(yù)算被推遲至今年上半年。