鳳凰網(wǎng)港股|平安證券發(fā)研報(bào)指，上周港股各大行業(yè)板塊跌多漲少,其中資訊科技,醫(yī)療保健表現(xiàn)最弱,周跌幅均大于5%,分別為-5.1%與-5.6%,而電訊,原材料,公用事業(yè)則成為了三個(gè)僅有的周度上漲板塊,其中電訊業(yè)表現(xiàn)最強(qiáng),周漲幅達(dá)到3.2%；原材料也獲得了1.1%的周度漲幅；而消費(fèi)則有所下行,工業(yè),金融等板塊也小幅下跌。

　　研報(bào)續(xù)指，7月9-16日的港股上行本讓市場(chǎng)重新加大了對(duì)港股的關(guān)注,但之后的下跌迅速將此前的上漲全部跌去,反彈之短暫令人驚愕。平安證券此前對(duì)港股上漲僅認(rèn)為是階段反彈,但也對(duì)階段反彈能夠持續(xù)半個(gè)月-1個(gè)月有所期待。港股反彈的弱勢(shì)甚至超出了平安證券本就謹(jǐn)慎的預(yù)判,經(jīng)過周末的仔細(xì)反思,平安證券總結(jié)原因有如下三點(diǎn)：第一,內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)開始逐漸回落,固定投資增速下行,出口增速回落與消費(fèi)爬升緩慢成為了未來經(jīng)濟(jì)短期走勢(shì)的組合,這勢(shì)必會(huì)沖擊港股業(yè)績(jī)。第二,全球經(jīng)濟(jì)雖然仍在修復(fù),但在Delta病毒變種的侵?jǐn)_下,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的承受能力明顯更強(qiáng),這帶來了資金從新興市場(chǎng)撤離回歸發(fā)達(dá)市場(chǎng)的新趨勢(shì),港股市場(chǎng)對(duì)美歐而言具有較強(qiáng)的新興屬性,故受外資撤離的負(fù)面影響。第三,近期互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的舉措頻頻,且僅僅行至中途,作為港股資產(chǎn)中最受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng),在嚴(yán)監(jiān)管下難受資金追捧,南下資金的集體撤離回歸結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯著的A股也就成了主流,近期南下資金持續(xù)撤離便是明證。

　　該行認(rèn)為，雖然南下資金與外資的撤離帶來了港股的弱勢(shì)調(diào)整,且在可預(yù)期的未來一段時(shí)間,港股也難有趨勢(shì)性大牛行情,但這并不意味著港股缺少投資機(jī)會(huì).相反,港股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。從行業(yè)板塊的角度看,上游原材料的行情得益于供給端低彈性與需求短期剛性的疊加,鋼廠,鋁廠,玻璃廠等單位產(chǎn)能的利潤(rùn)有望高企,甚至可能在進(jìn)口原料下跌的背景下進(jìn)一步上行。而消費(fèi)領(lǐng)域也存在顯著的增長(zhǎng)空間,汽車整車在芯片緊張程度緩和,消費(fèi)韌性背景下有望迎來估值修復(fù)行情；另外,在食品飲料,休閑娛樂等領(lǐng)域也存在有改善空間的標(biāo)的,具備較好的成長(zhǎng)空間與持續(xù)性。

　　對(duì)于港股投資,在外資與南下資金同時(shí)撤離的環(huán)境下,盈利的確定性與增長(zhǎng)的持續(xù)性是最為重要的兩點(diǎn),疊加當(dāng)前的景氣程度,平安證券認(rèn)為上游原材料與下游消費(fèi)是最值得重視的兩個(gè)板塊。上游原材料推薦關(guān)注在細(xì)分領(lǐng)域具有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的鋼鐵,有色,建材,化工等標(biāo)的；而下游消費(fèi)關(guān)注汽車整車,食品飲料與休閑娛樂等領(lǐng)域的龍頭標(biāo)的。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1)新冠疫情進(jìn)一步加大沖擊；2)全球財(cái)政刺激不及預(yù)期或貨幣收緊快于預(yù)期；3)宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；4)海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇。