國(guó)泰君安證券表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)，券商板塊行情開始發(fā)酵。在宏觀基本面層面，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性合理充裕，政策面松緊適度，利于市場(chǎng)持續(xù)慢牛行情。在市場(chǎng)層面，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，交易活躍度持續(xù)提高，行情一觸即發(fā)。在這種背景下，8月份或已進(jìn)入了券商板塊的最佳配置窗口期。

　　從估值角度來看，券商板塊目前處于估值的底部區(qū)域，下行風(fēng)險(xiǎn)極低，上漲空間充裕。板塊目前滾動(dòng)市盈率（PE-TTM）僅為17.72倍左右，位于2017年以來的4.78%下方分位；市凈率（PB）僅為1.51倍左右，位于2017年以來的36.63%下方分位。從板塊輪動(dòng)角度來看，自2020年7月以來，券商板塊持續(xù)震蕩下跌，調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)達(dá)1年，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)也已經(jīng)處于新低位置，后市易漲難跌。

　　結(jié)合估值，券商板塊已經(jīng)充分調(diào)整到位，在風(fēng)格輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情中存在補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，目前已經(jīng)進(jìn)入行情啟動(dòng)的醞釀期。從基本面角度來看，券商中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，積極催化估值修復(fù)。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)于7月23日發(fā)布的數(shù)據(jù)，全國(guó)139家證券公司在2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2324.14億元，凈利潤(rùn)合計(jì)為902.79億元，同比增長(zhǎng)8.58%，超出市場(chǎng)預(yù)期，板塊整體有向上修復(fù)估值的勢(shì)能。