中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊（00700）“中性”評級，目標(biāo)價(jià)降低11%至610港元，下調(diào)2022年盈利預(yù)測3%，公司第二季收入同比增長20%至1，383億元人民幣（下同），符合市場預(yù)期。非通用準(zhǔn)則凈利同比增13%至340億元，高于一致預(yù)期3.7%，主要因毛利率高于預(yù)期，營銷費(fèi)用率低于預(yù)期。

　　報(bào)告中稱，期內(nèi)騰訊手游收入增速有所下滑，同比增長13%至408億元，其中海外游戲表現(xiàn)亮眼，收入以一致匯率計(jì)算同比增長37%至108億元。展望全年，由于新作推遲上線等影響，該行預(yù)計(jì)手游業(yè)務(wù)同比增速13%。

　　該行表示，廣告方面，受益于小程序廣告，微信朋友圈廣告庫存的增加以及易車網(wǎng)廣告收入的合并，2021廣告同比增23%至228億元。短期受教育政策影響及用戶隱私保護(hù)升級，預(yù)計(jì)全年廣告收入同比增速將下滑至19%。另報(bào)告稱，企業(yè)服務(wù)受益于企業(yè)微信，騰訊會議和云計(jì)算等全生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣的打造，將持續(xù)成為公司未來重要的增長引擎之一。未成年人防沉迷游戲系統(tǒng)持續(xù)升級，預(yù)計(jì)騰訊未來將著力于提升內(nèi)容質(zhì)量。

　　報(bào)道提到，稅率方面，騰訊重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)證暫時未受影響，該行預(yù)計(jì)2021年有效稅率將大致維持2020年水平，相信騰訊在面對平臺公司社會責(zé)任，用數(shù)字化手段響應(yīng)國家戰(zhàn)略上，都有較早的思考和布局，長期業(yè)務(wù)上商業(yè)模式實(shí)質(zhì)受動搖的可能性比較小。

　　中金稱，由于第二季凈利潤超預(yù)期，維持2021年盈利預(yù)測不變。盡管公司面對著一些短期難以落地的風(fēng)險(xiǎn)，但由歷史估值來看，騰訊目前已經(jīng)在中等偏低的位置，為市場上各種擔(dān)憂提供了相對從容的緩沖，后續(xù)公司有望通過業(yè)務(wù)和收入上的韌性，逐步緩解市場的擔(dān)憂。