康臣藥業(yè)（1681.HK）業(yè)績點(diǎn)評：公司產(chǎn)品管線豐富，業(yè)績穩(wěn)定增長，價(jià)值低估

　　我們的觀點(diǎn)： 公司收入穩(wěn)定增長，上半年純利有顯著改善，整體產(chǎn)品管線豐富，業(yè)務(wù)穩(wěn)定，核心產(chǎn)品尿毒清顆粒 屬于公司的獨(dú)家產(chǎn)品，在面臨醫(yī)保談判及未來國家集采潛在價(jià)格大幅下滑概率較低。公司在研產(chǎn)品 持續(xù)推出，給予公司新的增長動力，未來有望通過銷售渠道擴(kuò)張進(jìn)一步提高終端鋪貨率，實(shí)現(xiàn)收入 穩(wěn)定增長，通過與藥明康德(603259,股吧)和成都倍特的戰(zhàn)略合作，加快產(chǎn)品的迭代升級，優(yōu)化利潤結(jié)構(gòu)。今年全 年收入有望維持兩位數(shù)的增長，當(dāng)前公司市值為 34.53 億元，對應(yīng)動態(tài) PE 約 5.83 倍，可持續(xù)關(guān)注。