8月24日，建銀國際發(fā)布最新研報指出正榮服務(wù)（6958.HK）2021年上半年業(yè)績增長強勁。

　　建銀國際指出：正榮服務(wù)2021年上半年業(yè)績強勁。2021年上半年，正榮服務(wù)收獲一系列強勁業(yè)績。在收入增長54%、毛利率持平、和銷售、管理及行政費用比率下降1.4%的推動下，凈利潤增至1.01億元人民幣，同比增幅達(dá)64%。收入組合變得更為均衡，PMS/DVAS/CVAS分別占2021年上半年總收入的48%/35%/17%，而在2020年上半年則分別為51%/36%/14%。受新冠病毒疫情爆發(fā)期間缺少政府補貼影響，毛利率降至34.8%，降幅為0.2個百分點。由于沒有IPO費用支出以及運營效率提升，銷售、管理及行政費用比率下降1.4個百分點，至13.0%。凈利率升至14.8%，增幅為0.9個百分點。

　　關(guān)聯(lián)方交易減少，第三方外拓和商業(yè)運營增多。在改進業(yè)務(wù)組合和推行新計畫后，該行認(rèn)為正榮服務(wù)業(yè)務(wù)已步入正軌。DVAS資料顯示，關(guān)聯(lián)方交易占比降至收入的35%，并降至毛利潤的34%。在毛利潤貢獻方面，3條業(yè)務(wù)線共貢獻了總額的三分之一。截至2021年6月，在2020年12月64%的高位水準(zhǔn)上，獲自第三方開發(fā)商的在管面積增至70%。正榮服務(wù)近期涉足多元化業(yè)務(wù)，尤其是在2021年上半年開始商業(yè)運營，該行預(yù)測其將為2021年帶來2.5億元人民幣收入以及6,000萬元人民幣凈利潤。23個在管項目和22個儲備項目將共同支撐「正榮商業(yè)」的未來增長。

　　目標(biāo)再次確認(rèn)。管理層重申了其2020-2024年間收入增速和凈利潤復(fù)合年均增長率分別達(dá)到45%和40%的「四年四倍」目標(biāo)?？紤]到其當(dāng)前估值為2022預(yù)期市盈率的10倍，建銀國際認(rèn)為正榮服務(wù)估值偏低 ，給予目標(biāo)價6.20港元，維持“跑贏大市”評級。