序言：“元宇宙”突然就火了，火到筆者五十多歲的親戚為了炒股都開始研究它到底是個(gè)啥東西，可見這把火有多猛，沒有終生學(xué)習(xí)的精神，炒股都跟不上節(jié)奏。

　　元宇宙yyds

　　從數(shù)據(jù)上可以看出，昨日元宇宙概念板塊上漲超過10%，成立至今的五個(gè)完整交易日全部收紅。

　　海內(nèi)外多個(gè)巨頭參與，使得元宇宙概念獲得多家機(jī)構(gòu)推薦，多只創(chuàng)業(yè)板小票20%漲停，湯姆貓昨日午后直線拉升封漲停板，三七互娛、完美世界、順網(wǎng)科技、寶通科技漲停，天舟文化、掌趣科技、迅游科技、昆侖萬(wàn)維跟漲也拉漲。尾盤，VR龍頭歌爾股份漲停新高再度為這一概念“火上澆油”。

　　甚至國(guó)內(nèi)首只“元宇宙”概念ETF——VRETF昨日漲幅也達(dá)到了3.26%，成交額近億，為9828.28萬(wàn)元，換手率為20.68%，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格和成交額，雙雙創(chuàng)出新高。

　　什么是“元宇宙”

　　有人從字面意思定義“Metaverse(元宇宙)是Meta(超越)+Verse(宇宙)，一種超越現(xiàn)實(shí)的虛擬宇宙”；扎克伯格Metaverse定義為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后的下一代平臺(tái)，或者是具象化的互聯(lián)網(wǎng)；“元宇宙第一股”Roblox則在招股書中以“身份、朋友、沉浸感、低延遲、多元化、隨地、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、文明”等八個(gè)要素來描述這一虛擬世界。

　　元宇宙有三個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施：VR/AR、AI和區(qū)塊鏈技術(shù)。其中VR/AR滿足高沉浸感需求、AI滿足改造力和社交需求、區(qū)塊鏈技術(shù)滿足經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)要求。由此而見，VR/AR技術(shù)是元宇宙的必要非充分條件。

　　可以籠統(tǒng)地將元宇宙理解為一個(gè)與現(xiàn)實(shí)世界平行存在的虛擬世界，而VR、AR設(shè)備，正是元宇宙的一張門票。

　　從功能層面，元宇宙是一個(gè)承載虛擬活動(dòng)的平臺(tái)，現(xiàn)實(shí)中人們可以做到乃至做不到的事，都可以在元宇宙中實(shí)現(xiàn)。用戶能進(jìn)行社交、娛樂、創(chuàng)作、展示、教育、交易等社會(huì)性、精神性活動(dòng)。這意味著云游戲是元宇宙實(shí)現(xiàn)的重要場(chǎng)景，市場(chǎng)昨日炒作游戲股的邏輯也就在這兒。

　　國(guó)盛證券宋嘉吉就在其5月30日的研報(bào)中，用標(biāo)題為《元宇宙：互聯(lián)網(wǎng)的下一站》直接明了地表達(dá)了觀點(diǎn)。

　　華西證券劉澤晶發(fā)表研報(bào)介紹，元宇宙擁有六大特性：持續(xù)性、實(shí)時(shí)性、兼容性、經(jīng)濟(jì)屬性、可連接性、可創(chuàng)造性。

　　自從前段時(shí)間扎克伯格宣布Facebook五年內(nèi)要成為一家元宇宙公司開始，仿佛刺激到了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的敏感神經(jīng)。一時(shí)之間，元宇宙的熱度被徹底引爆，騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等紛紛跳進(jìn)該賽道，都渴望能夠成為領(lǐng)頭羊。

　　“元宇宙”產(chǎn)業(yè)鏈

　　華安證券尹沿技等在所著的名為《“數(shù)字未來”系列一：元宇宙，未來數(shù)字綠洲入口已打開》的報(bào)告中，將元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈分為硬件層、軟件層、服務(wù)層和應(yīng)用/內(nèi)容層，四大層次共同搭建元宇宙脈絡(luò)。

　　而而華西證券劉澤晶在名為《元宇宙，下一個(gè)“生態(tài)級(jí)”科技主線》的報(bào)告中，以元宇宙需要的各項(xiàng)技術(shù)支撐為依據(jù)，將元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈分為七個(gè)層次：

　　ü1)體驗(yàn)層，是我們實(shí)際參與的社交、游戲、現(xiàn)場(chǎng)音樂等非物質(zhì)化的體驗(yàn)。

　　ü2)發(fā)現(xiàn)層，是人們了解到體驗(yàn)層的途徑，包括各種應(yīng)用商店等。

　　ü3)創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)層，幫助創(chuàng)作者制作并將成果貨幣化，包括設(shè)計(jì)工具、貨幣化技術(shù)等。

　　ü4)空間計(jì)算層，3D化層，包括3D引擎、VR/AR/XR等。

　　ü5)去中心化層，包括邊緣計(jì)算、區(qū)塊鏈等幫助生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建分布式架構(gòu)。

　　ü6)人機(jī)交互層，指硬件層，包括手機(jī)、智能眼鏡等可穿戴設(shè)備。

　　ü7)基礎(chǔ)設(shè)施層，包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)施與芯片等。

　　VR/AR是當(dāng)下的投資風(fēng)口

　　綜上可知，VR/AR是元宇宙承載終端。根據(jù)Facebook扎克伯格透露，VR平臺(tái)以1000萬(wàn)用戶作為重要里程碑，一旦跨過這個(gè)門檻將迎來可持續(xù)發(fā)展。

　　在VR發(fā)展的早期，開發(fā)者的盈利比較困難，需要巨頭扶持，F(xiàn)acebok對(duì)開發(fā)者提供IP、資金、技術(shù)甚至營(yíng)銷全方位支持；等到了千萬(wàn)級(jí)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)就可以支撐起來，越來越多內(nèi)容開發(fā)者加入進(jìn)來，更多好內(nèi)容被生產(chǎn)，整個(gè)VR生態(tài)實(shí)現(xiàn)自循環(huán)。

　　Oculus 2自去年10月份推出以來接近500萬(wàn)銷量，而上一代最佳銷量VR頭顯Play Station VR達(dá)到這一銷量耗時(shí)5年。Oculus 2預(yù)計(jì)年出貨量為500萬(wàn)-700萬(wàn)臺(tái)。

　　從2020年四季度的VR頭顯出貨量數(shù)據(jù)上看，Oculus 2獨(dú)占鰲頭、超過100萬(wàn)，其余設(shè)備均在10萬(wàn)銷量左右。Oculus 2或成為激活整個(gè)VR內(nèi)容生態(tài)的關(guān)鍵，邁過1000萬(wàn)銷量的轉(zhuǎn)折點(diǎn)后將有望迎來非常陡峭的增長(zhǎng)期。

　　Gartner認(rèn)為，新技術(shù)從萌芽到最終實(shí)現(xiàn)，大多會(huì)經(jīng)歷一個(gè)起伏的階段。這一曲折前進(jìn)的過程可以用技術(shù)成熟度曲線來刻畫。而VR/AR的發(fā)展已經(jīng)走過概念期、過熱期、幻滅期，并正在走出“開悟期”，走向量產(chǎn)成熟期。

　　陀螺研究院報(bào)告顯示，2020年，全球VR頭顯達(dá)670萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)了72%；AR眼鏡出貨量40萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)33%。預(yù)計(jì)到2022年，VR/AR全球出貨量將分別達(dá)1800萬(wàn)/140萬(wàn)臺(tái)。

　　據(jù)IDC等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2020年全球VR/AR市場(chǎng)規(guī)模約為900億元，其中VR市場(chǎng)規(guī)模620億元，AR市場(chǎng)規(guī)模280億元。

　　據(jù)中國(guó)信通院預(yù)計(jì)2024年全球虛擬設(shè)備出貨量可達(dá)7500萬(wàn)臺(tái)，其中VR設(shè)備占3300萬(wàn)臺(tái)、AR設(shè)備后來居上占4200萬(wàn)臺(tái)。增速的角度來看，據(jù)Trendforce統(tǒng)計(jì)，未來5年AR/VR出貨量年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)39%，行業(yè)正處于快速爆發(fā)期。

　　投資盛宴，誰(shuí)受益？

　　針對(duì)投資賽道，華西證券提出元宇宙4+N投資框架，當(dāng)前階段著重關(guān)注4大核心賽道投資機(jī)會(huì)。

　　1、底層架構(gòu)，如區(qū)塊鏈、NFT、虛擬貨幣：A股主要受益標(biāo)的包括數(shù)字認(rèn)證、視覺中國(guó)、弘業(yè)股份、安妮股份、東方電子等。

　　2、后端基建，如5G、GPU、云化、AI+，關(guān)注科大訊飛、深信服、?？低?、景嘉微、浪潮信息、中國(guó)長(zhǎng)城、中科曙光、優(yōu)刻得等。

　　3、前端設(shè)備，如AR/VR、智能可穿戴：包括歌爾股份、瑞芯微、京東方A、韋爾股份、思瑞浦等。

　　4、場(chǎng)景內(nèi)容，如游戲、智慧醫(yī)療、工業(yè)設(shè)計(jì)、智慧教育等，A股受益標(biāo)的包括超圖軟件、科大訊飛、中望軟件、寶通科技、完美世界、吉比特、電魂網(wǎng)絡(luò)。

　　此外內(nèi)容端和基礎(chǔ)設(shè)施可重點(diǎn)跟蹤海外4家先驅(qū)廠商動(dòng)態(tài)：英偉達(dá)(美股)、Roblox(美股)、Facebook(美股)、騰訊(港股)。

　　華安證券則表示，元宇宙將帶來接入終端、云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施和虛擬世界消費(fèi)三個(gè)巨大市場(chǎng)。

　　1、接入終端方面，上游顯示面板、CIS、多傳感器、陀螺儀、SOC、FPGA、WIFI、電源管理、VCSEL激光器等都是行業(yè)成長(zhǎng)+國(guó)產(chǎn)替代雙重邏輯的好賽道。建議關(guān)注歌爾股份、舜宇光學(xué)、水晶光電、瑞芯微、京東方A、韋爾股份、思瑞浦、安路科技(申報(bào))、移遠(yuǎn)通信等。

　　2、基礎(chǔ)設(shè)施方面，關(guān)注數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈，相關(guān)公司如浪潮信息、瀾起科技、星網(wǎng)銳捷、中際旭創(chuàng)、新易盛、光環(huán)新網(wǎng)等。

　　3、數(shù)字消費(fèi)方面，元宇宙未來在科教、虛擬娛樂、全息會(huì)議、軍事仿真、垂直行業(yè)社交等領(lǐng)域具有巨大的想象空間，關(guān)注擁有活躍社交平臺(tái)用戶的科技巨頭FACEBOOK(美股)、騰訊(港股)，以及MMORPG沙盒游戲開發(fā)運(yùn)營(yíng)商ROBLOX(美股)、心動(dòng)公司(港股)、完美世界。

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　　文章來源：股市動(dòng)態(tài)分析