安信國際發(fā)布研究報告稱，維持敏實集團（00425）“買入”評級，目標(biāo)價調(diào)整至39港元，較現(xiàn)價有32%上漲空間，對應(yīng)2022年17.1倍預(yù)測市盈率。

　　安信國際主要觀點如下：

　　上半年業(yè)績恢復(fù)性增長。上半年公司營業(yè)額為66.6億，同比增長37%，毛利率為31.9%，同比提升5.3個百分點。歸母凈利潤為9億，同比增長140%，每股盈利為0.78元。業(yè)績基本符合預(yù)期，上半年毛利率恢復(fù)到疫情前的水平，得益于規(guī)模效應(yīng)提升及高毛利率產(chǎn)品發(fā)展態(tài)勢良好所致。

　　上半年各項業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，電池盒業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。2021年上半年公司四大產(chǎn)品線金屬及飾條、塑件、鋁件及電池盒的營收分別為23.5、19.6、17.4、0.9億元，同比增長13.9%、35.3%、30.5%和61.2%。各項業(yè)務(wù)中電池盒增長最為迅猛，潛力巨大，上半年獲得戴姆勒和PSA旗下eVMP平臺全部電池盒訂單，下半年電池盒有10個車型量產(chǎn)，營業(yè)額將大幅增長。預(yù)計今年電池盒收入約為4億，明年有望突破20億，后年有望突破40億。

　　在手訂單不斷增多。上半年公司承接訂單59億元人民幣，其中海外占比達到52%，國內(nèi)占比48%；創(chuàng)新產(chǎn)品占比達到35%，傳統(tǒng)產(chǎn)品占比65%；新能源車占比達到48%，傳統(tǒng)燃油占比52%。公司預(yù)計全年新承接訂單95億以上。智能產(chǎn)品方面，公司獲得戴姆勒、豐田、日產(chǎn)的雷達罩訂單，通用、吉利的發(fā)光產(chǎn)品，并首次承接可變擾流板產(chǎn)品。在傳統(tǒng)產(chǎn)品方面，敏實獲得戴姆勒MMA平臺絕大多數(shù)車型的鋁飾條訂單、歐洲大眾與斯柯達所有定點新車型的不銹鋼飾條訂單、北美特斯拉ModelY的鋁飾條訂單。