國(guó)元國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，予華能國(guó)際電力股份（00902）“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.88港元，相當(dāng)于2021年和2022年12倍和11.4倍PE，目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)有49%上升空間。

　　國(guó)元國(guó)際主要觀點(diǎn)如下：

　　加快新能源轉(zhuǎn)型，2021年計(jì)劃新增風(fēng)光8.34GW：

　　十四五期間，公司將加快新能源轉(zhuǎn)型，計(jì)劃每年新增風(fēng)電和光伏裝機(jī)8GW以上，到2025年末，分別實(shí)現(xiàn)風(fēng)電裝機(jī)29GW（CAGR為29%），光伏裝機(jī)26GW（CAGR為59.6%）目標(biāo)；2021年，公司計(jì)劃新能源新增投產(chǎn)8.34GW，其中風(fēng)電項(xiàng)目為5.58GW、光伏項(xiàng)目為2.76GW。預(yù)計(jì)2021年底，公司可再生能源權(quán)益裝機(jī)容量將達(dá)19GW。

　　國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)電煤保供措施，穩(wěn)定煤價(jià)：

　　近期國(guó)家發(fā)改委、能源局建立電煤保供工作專班，將實(shí)行淡旺季差別化存煤制度的電廠納入重點(diǎn)保障范圍，確保牢牢守住電廠7天安全存煤底線。電廠運(yùn)行過程中電煤庫(kù)存可用天數(shù)低于7天時(shí)，立即啟動(dòng)重點(diǎn)保供機(jī)制，相關(guān)部門和重點(diǎn)企業(yè)將在煤源、運(yùn)力等方面予以重點(diǎn)協(xié)調(diào)保障。該項(xiàng)政策有利調(diào)動(dòng)盤活庫(kù)存資源，未來隨著中長(zhǎng)期合同等穩(wěn)定煤炭供應(yīng)和價(jià)格長(zhǎng)效機(jī)制逐步完善，煤炭保障能力將明顯增強(qiáng)，可以緩解電煤需求波動(dòng)與煤炭均衡生產(chǎn)之間的矛盾，促進(jìn)電煤持續(xù)供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定。

　　多地放開電價(jià)上浮限制，緩解煤價(jià)上漲壓力：

　　2021年以來，煤價(jià)持續(xù)走高，火電行業(yè)面臨大面積虧損、發(fā)電意愿不足，全社會(huì)用電量上漲，電力供需緊張形勢(shì)不斷加劇。為保障全社會(huì)用電以及火電行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，國(guó)家鼓勵(lì)用足各地用足10%標(biāo)桿電價(jià)上浮幅度。2021年7-8月以來，內(nèi)蒙、寧夏、上海等多地政府陸續(xù)發(fā)文允許交易電價(jià)基準(zhǔn)上浮不超過10%。結(jié)合市場(chǎng)煤價(jià)，預(yù)計(jì)煤電上網(wǎng)電價(jià)可提升約5-6分/千瓦時(shí)。電價(jià)上漲將有助緩解煤電企業(yè)發(fā)電壓力，保障電力供應(yīng)。