國泰君安證券發(fā)布研報稱，我國白酒行業(yè)消費稅五次調整形成從量從價復合計征的形式，上市白酒企業(yè)消費稅率基本達到 12% 以上。白酒行業(yè)消費稅征收環(huán)節(jié)后移至批發(fā)貨零售環(huán)節(jié)實施的核心難點在于稅基難尋：1、海外經驗顯示多數國家都是在生產環(huán)節(jié)進行征收，核心在于監(jiān)管成本低、征收效率高。2、從跨品類角度來看，煙草、珠寶等實施征收后移主要在于流通體系容易監(jiān)控、實操性強。3、從定量測算及推演來看，消費稅后移提高稅負，品牌議價能力強者實則受益。4、參考前期金銀珠寶后移實施辦法（后移至零售環(huán)節(jié)，稅率由 10% 下調至 5%），如果后期白酒消費稅征收后移或也伴隨稅率相應調整，從而保持整體稅負水平不變。

　　白酒行業(yè)長期結構化發(fā)展趨勢明顯，高端強品牌力構建堅實護城河，次高端強勢品牌有望持續(xù)享受擴容與升級紅利，行業(yè)集中度提升利好優(yōu)質品牌長期發(fā)展。建議增持：貴州茅臺(600519,股吧)（600519.SH）、五糧液(000858)（000858.SZ）、瀘州老窖(000568,股吧)（000568.SZ）、古井貢酒(000596,股吧)（000596.SZ）、洋河股份(002304,股吧)（002304.SZ）、今世緣(603369,股吧)（603369.SH）、順鑫農業(yè)(000860,股吧)（000860.SZ）；成長性標的建議增持：山西汾酒(600809,股吧)（600809.SH）、酒鬼酒(000799,股吧)（000799.SZ）、【舍得酒業(yè)(600702)、股吧】(600702,股吧)（600702.SH）、迎駕貢酒(603198,股吧)（603198.SH）。