西南證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持海倫司（09869）“持有”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年EPS為0.14/0.5/0.73元，考慮到公司高度標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營模式、拓展速度加快和持續(xù)增強(qiáng)的品牌知名度，予2022年35倍PE，目標(biāo)價(jià)21.49港元。

　　西南證券主要觀點(diǎn)如下：

　　公司獲準(zhǔn)納入恒生綜合指數(shù)，同時(shí)被納入港股通，有望獲南下資金追捧。

　　2021年11月19日，恒生指數(shù)公司公布最新一期指數(shù)檢討結(jié)果顯示，海倫司獲準(zhǔn)被納入恒生綜合指數(shù)，變動(dòng)將于2021年12月6日生效。同時(shí)，根據(jù)上交所2021年12月3日發(fā)布的公告顯示，公司獲準(zhǔn)納入港股通，同樣于2021年12月6日生效。

　　上市后公司拓店速度明顯加快，公司開業(yè)門店數(shù)量達(dá)到724家，年度拓店目標(biāo)已完成93.3%。

　　公司2020年半年報(bào)顯示，截至2020年12月31日，公司開業(yè)門店數(shù)量為351家。根據(jù)海倫司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，截至2021年12月8日，公司開業(yè)門店數(shù)量為724家，今年新增門店數(shù)量已達(dá)到373家，年度拓店目標(biāo)已完成93.3%。公司2021年上半年開業(yè)門店新增120家，下半年新增253家，拓店進(jìn)程呈加速趨勢。

　　公司大幅上調(diào)2022年開店計(jì)劃數(shù)量，2022年擬新開門店從630家上調(diào)至900家。

　　2021年10月10-11日，公司召開2022年發(fā)展會(huì)議，會(huì)議重點(diǎn)探討了2022年拓展計(jì)劃及各部門規(guī)劃配稱。此前招股書顯示，公司2021-2023年門店拓展計(jì)劃數(shù)量為400/630/900家，而本次發(fā)展會(huì)議公司管理層對(duì)此前的拓展工作進(jìn)行了復(fù)盤總結(jié)，并將2022年擬新開門店數(shù)從630家上調(diào)到了900家，公司將進(jìn)一步加快門店拓展速度。

　　公司宣布部分產(chǎn)品價(jià)格小幅上調(diào)1毛，但仍然保持超性價(jià)比價(jià)格體系。

　　2021年10月27日，海倫司公眾號(hào)發(fā)布“致歉信”，宣布由于近幾年原材料、包裝、物流等成本上漲，決定上調(diào)部分產(chǎn)品售價(jià)，比如喜力價(jià)格從9.9元上漲至9.99元，百威、科羅娜價(jià)格從9.8元上漲至9.99元，公司預(yù)計(jì)本次產(chǎn)品漲價(jià)會(huì)使得每人次的消費(fèi)額增加1元左右。