鳳凰網(wǎng)港股|匯豐研究發(fā)研報(bào)指，隨著中國內(nèi)地市場零售額增速放緩，特步零售銷售增速從上半年的42.5%降至第三季度的15%。該行認(rèn)為，河南的電力管控及洪災(zāi)是對第三季度銷售產(chǎn)生負(fù)面影響的一次性因素。匯豐預(yù)計(jì)特步第四季度核心品牌零售增長將逐步上升至20%以上，這得益于以下因素：1)積極的品牌增長勢頭。強(qiáng)勁的產(chǎn)品陣容，包括功能性跑鞋和運(yùn)動休閑產(chǎn)品(XDNA系列)；2)擴(kuò)張。該行預(yù)計(jì)擴(kuò)張步伐從今年下半年開始恢復(fù)，開設(shè)更大門店的戰(zhàn)略將繼續(xù)推動其區(qū)域增長；3)線上收入增長。該行預(yù)計(jì)線上渠道將成為關(guān)鍵的增長驅(qū)動力，因?yàn)楣绢A(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)向更多的線上平臺。

　　研報(bào)續(xù)指，年初至今，特步強(qiáng)勁的零售表現(xiàn)應(yīng)該有助于通過貿(mào)易訂單鎖定2022年增長空間。公司管理層早些時(shí)候表示，其強(qiáng)勁的零售表現(xiàn)令今年上半年的貿(mào)易訂單增長30%（上一次交易會2021第二季度9月舉行）。該行預(yù)計(jì)12月即將到來的2022年第三季度商品交易會將錄得與2021年上半年類似的增長幅度，這得益于健康的渠道庫存及2021年強(qiáng)勁的零售銷售，而這也會提升公司2022年的盈利能見度。

　　匯豐料2021下半年及22年收入分別增長29%和22%，并認(rèn)為特步有望實(shí)現(xiàn)或超過該行預(yù)期。匯豐指公司短期催化劑包括零售銷售的增長勢頭、貿(mào)易公平訂單的增長及長跑活動的正常化，這應(yīng)該會提振對特步跑鞋的需求。此外，公司還具有多項(xiàng)長期催化劑，包括：1)特步品牌：成功實(shí)現(xiàn)2021-25年23%的增長目標(biāo)；2)其新的運(yùn)動休閑和專業(yè)運(yùn)動服裝品牌的轉(zhuǎn)型，特別是專業(yè)品牌Saucony，有可能在2023年成為扭虧為盈的驅(qū)動力。匯豐維持該股買入評級，目標(biāo)價(jià)19.5港元不變。