鳳凰網(wǎng)港股|招商證券(600999)(香港)發(fā)研報(bào)指，阿里2021投資者日于12月16至17日舉行。管理層重申在內(nèi)需消費(fèi),全球化和高科技上的戰(zhàn)略,并強(qiáng)調(diào)通過(guò)打造核心能力以創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。內(nèi)需消費(fèi)：1)用戶(hù)增長(zhǎng)：基于豐富的產(chǎn)品矩陣和更好的消費(fèi)體驗(yàn)來(lái)滿(mǎn)足不同消費(fèi)人群多元化的需求(例如通過(guò)淘寶特價(jià)版和淘菜菜來(lái)?yè)屨枷鲁潦袌?chǎng)中對(duì)價(jià)格敏感用戶(hù)的心智)；2)提升錢(qián)包份額：通過(guò)擴(kuò)大供給和服務(wù)升級(jí)以提升具有潛力的產(chǎn)品品類(lèi)的線(xiàn)上滲透率(例如二手商品,旅游,家居,食品,超市和生鮮等品類(lèi))；以及3)創(chuàng)造價(jià)值：借助在供應(yīng)鏈,履約,配送上穩(wěn)固的基礎(chǔ)設(shè)施能力為消費(fèi)者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值?？傮w而言,該行認(rèn)為阿里將會(huì)憑借其穩(wěn)固的消費(fèi)者心智份額以及持續(xù)加強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施能力抵御競(jìng)爭(zhēng),并維持其行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　該行認(rèn)為，強(qiáng)勁的增長(zhǎng)引擎能緩和國(guó)內(nèi)電商業(yè)務(wù)的暗淡表現(xiàn)。全球化：1)通過(guò)多品牌策略服務(wù)不同的國(guó)際消費(fèi)者與商家(例如Lazada主要面對(duì)東南亞市場(chǎng)(SEA),而AliExpress則主打歐洲,中東和非洲市場(chǎng)(EMEA))；2)SEA和EMEA市場(chǎng)的電商滲透率僅分別為11%和12%,還有較大的提升空間；3)加強(qiáng)在智慧物流,電子支付和云計(jì)算等方面的全球電商基礎(chǔ)設(shè)施.22財(cái)年上半年,阿里的國(guó)際商業(yè)收入取得了41%的強(qiáng)勁同比增長(zhǎng),快于國(guó)內(nèi)商業(yè)收入33%的同比增速.高科技：1)在前沿科技領(lǐng)域持續(xù)投入,尤其是云,數(shù)據(jù)和AI；2)深度參與國(guó)內(nèi)數(shù)字化進(jìn)程,依托云計(jì)算能力和行業(yè)洞察發(fā)展行業(yè)解決方案。該行認(rèn)為這些增長(zhǎng)引擎將幫助阿里緩解電商板塊近期的暗淡表現(xiàn)。

　　研報(bào)續(xù)指，除了以上三個(gè)核心戰(zhàn)略,阿里也有望抓住未來(lái)在綠色經(jīng)濟(jì),銀發(fā)經(jīng)濟(jì)和鄉(xiāng)村振興上的機(jī)會(huì)。鑒于持續(xù)的宏觀和監(jiān)管逆風(fēng),該行近期仍對(duì)公司持觀望態(tài)度。該行維持買(mǎi)入評(píng)級(jí),以及226美元(219港元)的目標(biāo)價(jià)不變.該行的目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)25倍的23財(cái)年市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)社區(qū)電商業(yè)務(wù)的監(jiān)管加強(qiáng)；對(duì)商家的爭(zhēng)奪更為激烈；國(guó)際電商業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期。