鳳凰網(wǎng)港股|華創(chuàng)證券發(fā)研報(bào)指，近日,沛嘉醫(yī)療宣布與JenaValve簽署獨(dú)占許可協(xié)議,JenaValve將向公司授予其專有開發(fā)的適用于主動(dòng)脈瓣反流疾病的經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置換產(chǎn)品的獨(dú)占許可,沛嘉醫(yī)療有權(quán)在大中華區(qū)制造,開發(fā)和商業(yè)化該產(chǎn)品。該行對(duì)此點(diǎn)評(píng)如下：

　　1、Trilogy產(chǎn)品導(dǎo)入后,公司將補(bǔ)齊TAVR適應(yīng)癥布局上最后一塊拼圖。Trilogy產(chǎn)品導(dǎo)入后,公司將同時(shí)具有經(jīng)股介入的狹窄瓣,反流瓣,可回收瓣膜,長效非醛干瓣,以及高分子瓣膜,Trilogy反流瓣膜可以視為在TAVR適應(yīng)癥布局上的最后一塊拼圖,在國內(nèi)擁有最全的TAVR產(chǎn)品管線。

　　2、Trilogy技術(shù)全球領(lǐng)先,有望快速導(dǎo)入中國市場(chǎng)。中國主動(dòng)脈瓣反流病人約400萬,目前并不存在介入治療方案,是個(gè)巨大的空白市場(chǎng)。而Trilogy是全球唯一具有主動(dòng)脈瓣反流適應(yīng)癥的經(jīng)股TAVR,已經(jīng)完成CE注冊(cè),并且獲得了FDA突破性器械的認(rèn)證,產(chǎn)品技術(shù)具有全球的領(lǐng)先地位。鑒于該產(chǎn)品CE注冊(cè)已經(jīng)完成,預(yù)計(jì)Trilogy瓣膜系統(tǒng)可以較快在大中華區(qū)推廣使用,且產(chǎn)品導(dǎo)入中國市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可控。

　　3、公司銷售團(tuán)隊(duì)專業(yè)能力強(qiáng)大,推進(jìn)產(chǎn)品商業(yè)化上十分高效。公司銷售團(tuán)隊(duì)專業(yè)能力強(qiáng),在術(shù)者群體里口碑極佳,在TAVR取證的頭半年時(shí)間商業(yè)化推進(jìn)迅速。公司銷售團(tuán)隊(duì)在推進(jìn)產(chǎn)品商業(yè)化上十分高效,新產(chǎn)品商業(yè)化也值得期待。

　　該行預(yù)計(jì)公司21-23年收入為1.46億,4.98億元,9.06億元,同比增長278%,241%和82%；凈利潤為-3.15億,-1.73億元,-0.22億元,EPS為-0.47,-0.26,-0.03元。根據(jù)DCF測(cè)算,可得公司合理市值應(yīng)為261億元(對(duì)應(yīng)股價(jià)為47港元),維持“推薦”評(píng)級(jí)。