一年之計(jì)在于春，往年的2月下旬，我國(guó)南方地區(qū)的農(nóng)民就已背朝暖陽、面朝土地，開始在田間忙碌起來。

　　然而，受近期寒流影響，今年南方地區(qū)草長(zhǎng)鶯飛的春耕景象被迫推遲。外邊天寒地凍，屋內(nèi)農(nóng)民朋友們相聚烤火閑談，不亦樂乎。

　　寒潮很快就過去，春耕也即將開啟。但今年的春耕不免會(huì)讓農(nóng)民有些頭疼，頭疼的原因并非氣候的反常，而是收益率本來就低的農(nóng)人面臨著肥料成本持續(xù)攀升的尷尬局面。

　　2021年以來，國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥和鉀肥這三大農(nóng)作物營(yíng)養(yǎng)元素價(jià)格均出現(xiàn)不同程度的漲幅，進(jìn)一步壓縮了農(nóng)作物的收益率。這其中，要數(shù)鉀肥最為瘋狂。

　　鉀肥價(jià)格漲勢(shì)如虹

　　數(shù)據(jù)顯示，鉀肥隨著春耕的臨近，價(jià)格“趁機(jī)”再次出現(xiàn)飆升。無論是氯化鉀還是硫酸鉀，價(jià)格均一路上行，成為化肥領(lǐng)域的漲價(jià)王。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在2月20日，國(guó)內(nèi)華東地區(qū)氯化鉀(57%粉)市場(chǎng)平均價(jià)突破3600元/噸，達(dá)到了3630元/噸，繼續(xù)刷新逾10年來新高。

　　而在2021年初，華東地區(qū)氯化鉀(57%粉)市場(chǎng)平均價(jià)僅為1850元/噸，如今的價(jià)格已接近翻倍，打破了7年以來低位震蕩的局面。

　　鉀肥價(jià)格創(chuàng)新高，對(duì)于農(nóng)民來說并不是一件好事。在肥料農(nóng)藥信息臺(tái)公眾號(hào)上，不少農(nóng)民留言表示“農(nóng)民真的難”、“化肥漲，糧食又不漲價(jià)，還讓農(nóng)民活不活”。

　　在化肥漲價(jià)打擊農(nóng)民生產(chǎn)積極性的同時(shí)，化肥市場(chǎng)可謂是幾家歡喜幾家愁。其中收益頗豐的，便是化肥產(chǎn)品供應(yīng)商了，業(yè)績(jī)股價(jià)的雙豐收也讓這些企業(yè)享受到了漲價(jià)的盛宴。

　　根據(jù)財(cái)華社統(tǒng)計(jì)，A股5家鉀肥概念股中，除了東方鐵塔(002545)(002545.SZ)外，其馀四家企業(yè)均披露了靚麗的2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

　　該四家企業(yè)2021年凈利潤(rùn)均大幅增長(zhǎng)，對(duì)于業(yè)績(jī)靚麗的原因，都有提到是因?yàn)殁浄适袌?chǎng)價(jià)格上漲帶動(dòng)所致。其中，亞鉀國(guó)際(000893.SZ)預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.3億元-9.3億元，同比飆升12.92倍-14.6倍，【藏格礦業(yè)(000408)、股吧】(000408.SZ)也預(yù)計(jì)年度凈利潤(rùn)有超過5倍的增幅。

　　作為鉀肥上游市場(chǎng)的參與者，這幾家企業(yè)均在國(guó)內(nèi)或國(guó)外布局有鉀鹽資源項(xiàng)目。隨著近兩年來疫情沖擊下各國(guó)對(duì)種植業(yè)的重視，這些企業(yè)都“嗅”到了風(fēng)口，紛紛趁熱打鐵進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充，成功在市場(chǎng)高價(jià)時(shí)銷售出更多的鉀肥產(chǎn)品。

　　有意思的是，在披露了靚麗的年度業(yè)績(jī)單后，亞鉀國(guó)際不忘給自己人加薪。近日，亞鉀國(guó)際宣布擬將獨(dú)立董事津貼由每人稅前12萬元/年，調(diào)整為每人稅前50萬元/年，是此前的4倍，比工商銀行(601398.SH)的獨(dú)董薪酬還高。

　　鉀肥價(jià)格暴漲的原因是什么？還能持續(xù)多久？

　　此輪鉀肥價(jià)格居高不下的原因，自然也離不開供需關(guān)系的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

　　東海證券前董事長(zhǎng)朱科敏也曾表示：中國(guó)永遠(yuǎn)是經(jīng)濟(jì)學(xué)上最簡(jiǎn)單的供給需求的問題，隔一段時(shí)間上又是產(chǎn)能的問題，我們永遠(yuǎn)是經(jīng)濟(jì)都在經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的兩個(gè)概念里面循環(huán)。

　　當(dāng)前，不僅是我國(guó)，全球范圍內(nèi)的鉀肥產(chǎn)品都存在供應(yīng)緊張的局面，這成為鉀肥價(jià)格難有回落的根本原因。

　　我們來梳理一下鉀肥價(jià)格走出近10年低迷而持續(xù)攀升的脈絡(luò)：

　　2020年初國(guó)內(nèi)疫情爆發(fā)時(shí)，受市場(chǎng)需求不佳影響，國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)價(jià)下探至近10年新低；

　　2020年10月左右，國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，經(jīng)濟(jì)迅速反彈，我國(guó)進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品(000061)補(bǔ)庫(kù)存高峰期。但同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)存在重大的不確定性使國(guó)內(nèi)更加重視糧食安全問題，確保糧食耕種面積“只增不減”成為工作重點(diǎn)，從而帶動(dòng)鉀肥需求提升；

　　我國(guó)鉀肥對(duì)外依存度常年超過50%，導(dǎo)致鉀肥價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)。而加拿大、白俄羅斯和俄羅斯是世界鉀鹽儲(chǔ)量的前三位，但去年12月美國(guó)對(duì)白俄羅斯鉀肥的制裁正式生效，加劇了全球鉀肥供應(yīng)緊張局面。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國(guó)來自白俄羅斯的進(jìn)口鉀肥量占了總進(jìn)口量約11%。為了確保鉀肥進(jìn)口計(jì)劃不受阻，我國(guó)近期與加拿大鉀肥公司(Canpotex)就2022年度鉀肥進(jìn)口合同達(dá)成一致；

　　本月初的立春揭開了春天的序幕，萬物復(fù)蘇很快就會(huì)隨著本輪寒潮的結(jié)束而開始，我國(guó)的春耕備耕將由南向北陸續(xù)展開。為確保我國(guó)糧食耕種面積只增不減，國(guó)家在金融、肥料儲(chǔ)備等方面給予了支持。當(dāng)前，國(guó)家春耕肥儲(chǔ)備正按要求有序入儲(chǔ)，多家銀行也加快資金投放，同時(shí)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲也帶動(dòng)了農(nóng)民種植的積極性，表明市場(chǎng)對(duì)鉀肥的需求將快速增長(zhǎng)。

　　綜上幾點(diǎn)可以看到，受疫情沖擊、外圍鉀肥市場(chǎng)變動(dòng)、國(guó)內(nèi)春耕序幕拉開等因素共振，我國(guó)鉀肥市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度回落的可能性不大。這對(duì)于上游鉀肥生產(chǎn)商來說，至少是在今年一季度，量?jī)r(jià)齊升的契機(jī)或許依然存在。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格還能保持多久的堅(jiān)挺，有分析師預(yù)計(jì)，隨著北半球春耕來臨，需求上漲，庫(kù)存進(jìn)一步釋放，將支撐鉀肥價(jià)格維持高位，2022年上半年鉀肥價(jià)格仍有望保持高位運(yùn)行。國(guó)家發(fā)改委上月也表示，今年春耕化肥供應(yīng)是有保障的，但考慮到生產(chǎn)成本進(jìn)一步大幅回落的難度較大，預(yù)計(jì)春耕化肥價(jià)格可能仍將高位運(yùn)行。

　　企業(yè)忙擴(kuò)產(chǎn)，碳酸鋰亦是焦點(diǎn)

　　因受制于鉀肥資源匱乏、開發(fā)技術(shù)難度大以及投入資金高等特點(diǎn)，在包括中國(guó)在內(nèi)的全球鉀肥市場(chǎng)呈現(xiàn)出集中度高的格局。

　　在寡頭爭(zhēng)鋒的市場(chǎng)中，產(chǎn)品供需緊俏的背景下，產(chǎn)能便是“金子”，可以說當(dāng)前“有鉀走天下”，這也是近年來國(guó)內(nèi)幾大鉀肥生產(chǎn)商熱衷于擴(kuò)產(chǎn)能和對(duì)外尋鉀的原因所在。

　　國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)的大哥是鹽湖股份(000792.SZ)，其資源優(yōu)勢(shì)稱霸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　目前，鹽湖股份有在國(guó)內(nèi)外有500萬噸/年的氯化鉀產(chǎn)能，在全球排名第五，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額接近80%。近年來新能源汽車迸發(fā)式增長(zhǎng)，使鹽湖提鋰走向臺(tái)前，擁有鹽湖提鋰技術(shù)和產(chǎn)能的鹽湖股份在資本市場(chǎng)上也被資本持續(xù)簇?fù)怼?/p>

　　不過，拿下鉀肥產(chǎn)能第一的鹽湖股份并沒有在鉀肥領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃，而是將重心放在了應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域的碳酸鋰。

　　與鉀肥一樣，國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格也持續(xù)飆升，市場(chǎng)需求也十分旺盛，鹽湖股份當(dāng)前正在擴(kuò)充2萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目、3萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目的產(chǎn)能。公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示：未來公司鉀板塊的發(fā)展更多是圍繞提高鉀產(chǎn)品附加值和“走出鉀”尋求鉀資源開發(fā)方面開展相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

　　而相較于磷肥和氮肥，開發(fā)一個(gè)年產(chǎn)能200萬噸的鉀肥礦山至少需要7年時(shí)間。不難看出，鹽湖股份看中的是產(chǎn)能彈性更大且市場(chǎng)景氣度更高的碳酸鋰領(lǐng)域，因資金有限，押注碳酸鋰是更為明智的選擇。

　　行業(yè)老二藏格礦業(yè)在2020年的鉀肥產(chǎn)能達(dá)到200萬噸，僅次于鹽湖股份。對(duì)于產(chǎn)能擴(kuò)充方面，藏格礦業(yè)也與鹽湖股份一樣有著同樣的規(guī)劃。至今，藏格礦業(yè)未有鉀肥產(chǎn)能擴(kuò)充的動(dòng)作，但在碳酸鋰方面則動(dòng)作頻頻。

　　近期，有消息稱，藏格礦業(yè)將與超級(jí)資源持有100%股權(quán)的阿根廷LagunaVerde鹽湖鋰項(xiàng)目開展投資合作，雙方將共同開發(fā)鋰礦資源。為了搶灘碳酸鋰市場(chǎng)，公司還自主研發(fā)了配套鹽湖提鋰工業(yè)化技術(shù)，對(duì)“鋰”的追求遠(yuǎn)勝于“鉀”。

　　亞鉀國(guó)際在2019年才開始聚焦鉀肥業(yè)務(wù)，在2020年鉀肥產(chǎn)能僅有25萬噸，遠(yuǎn)不及鹽湖股份和藏格礦業(yè)。但亞鉀國(guó)際在鉀肥領(lǐng)域的野心在國(guó)內(nèi)讓人望塵莫及，在去年9月，公司披露其100萬噸鉀肥產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2021年底達(dá)產(chǎn)，規(guī)劃在未來3-5年內(nèi)鉀肥產(chǎn)能至少達(dá)到300萬噸。

　　東方鐵塔(002545.SZ)在近期也發(fā)布公告，“氯化鉀擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”地上建設(shè)工程舉辦了開工典禮儀式，公司“老撾甘蒙省鉀鎂鹽礦150萬噸氯化鉀項(xiàng)目一期工程(50萬噸)”項(xiàng)目已經(jīng)全面啟動(dòng)。

　　小結(jié)：當(dāng)前，化肥市場(chǎng)正處于高景氣度周期，碳酸鋰也因新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展而走向聚光燈下，國(guó)內(nèi)幾大鉀肥生產(chǎn)上市企業(yè)也重新回到了資本市場(chǎng)的視野。

　　無論是在鉀肥領(lǐng)域，還是碳酸鋰領(lǐng)域的擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)鉀肥生產(chǎn)商來說都是增厚業(yè)績(jī)的好方向，投資者可持續(xù)關(guān)注該細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。