交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，長(zhǎng)期以來(lái)，仙股是香港市場(chǎng)永遠(yuǎn)的謎。這些股票普遍具有業(yè)績(jī)差、市值小、成交量低、股權(quán)高度集中、頻繁資本運(yùn)作、常年不分紅、莫名暴漲暴跌等特征。交銀的統(tǒng)計(jì)分析顯示，超過(guò)一半的港股居然都是“垃圾”。

　　香港上市的財(cái)務(wù)門檻相對(duì)A股更低，而退市機(jī)制較A股具有更高的主觀性，且市場(chǎng)高度自由化。這種規(guī)則差異使得港股殼資源較A股更豐富，殼價(jià)值也更便宜。巨量的殼公司的存在，也在一定程度上解釋了為什么港股的估值相對(duì)A股一直處于折扣的狀態(tài)。

　　交銀的量化分析發(fā)現(xiàn)，H股的市值越大，則溢價(jià)越小。如果由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)使H股定價(jià)理論上反映了其基本面，同時(shí)H股的估值相對(duì)于A股長(zhǎng)期處于折扣，那么A/H溢價(jià)的長(zhǎng)期存在只有一種可能性：A股顯然是太貴了。