大摩發(fā)布研究報(bào)告稱，維持金界控股（03918）“增持”評級，目標(biāo)價(jià)由7.3港元升16.4%至8.5港元，馬來西亞的邊境重新開放可能是近期關(guān)鍵積極催化劑。該行相信金界的長期增長，得益于其到2045年的獨(dú)家許可、低稅收和中國在柬埔寨的直接投資。

　　報(bào)告中稱，鑒于東盟重新開放，與中國澳門相比，近期EBITDA增長更為明顯。馬來西亞正在完成其邊境重新開放程序和將尋求內(nèi)閣批準(zhǔn)開始免檢疫旅行。該行估計(jì)馬來西亞客戶貢獻(xiàn)金界2019年EBITDA約30%。基本情況下，假設(shè)馬來西亞從今年第二季開始旅行限額，而新加坡將最遲在上半年擴(kuò)大并最終取消免其隔離檢疫旅。該行預(yù)2022-24年的EBITDA將達(dá)到2019年EBITDA的45%/74% /93%水平，而2020下半年為51%水平。

　　該行認(rèn)為，澳門新太陽中介人關(guān)閉的消息已經(jīng)計(jì)入，新太陽于3月21日停止在金界的運(yùn)營，推動2021年下半年盈利預(yù)測下調(diào)。另外，中國客戶可能會在疫情之后回來。金界或可選擇縮減第三期的規(guī)模，預(yù)算為35億美元。金界將只支付一半的資本支出。截至2021年底，凈債務(wù)為4.18億美元，預(yù)計(jì)金界將維持較低的資本支出年，將EBITDA預(yù)測下調(diào)26%，以反映中國游客的需求可能只有在新冠疫情后才會回升，2022年EBITDA較市場預(yù)期低23%，該行預(yù)計(jì)貴賓廳的增長將更為溫和，預(yù)計(jì)金界的區(qū)域競爭是可控的。