京東物流(02618)繼續(xù)走強(qiáng)，最新報(bào)19.88港元，漲7.11%，成交額1.15億港元。

　　交銀國際發(fā)研報(bào)指，京東物流擬以89.76億元人民幣對價(jià)收購德邦66.5%股權(quán)，交易仍需滿足先決條件、獲得反壟斷局審批和股東大會(huì)批準(zhǔn)。收購后德邦將保持品牌和團(tuán)隊(duì)獨(dú)立運(yùn)營。該行看好公司數(shù)字化賦能物流行業(yè)提升效率的增長前景，頭部玩家將不斷通過資金和技術(shù)優(yōu)勢，整合行業(yè)資源，通過規(guī)模效應(yīng)以及精細(xì)化運(yùn)營能力的提升獲取更多市場份額。交銀預(yù)計(jì)2022年公司一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入仍將保持快速增長，聚焦6大行業(yè)，頭部客戶、中腰部客戶拓展齊頭并進(jìn)，并通過規(guī)模效應(yīng)和精細(xì)化運(yùn)營帶動(dòng)利潤率改善。維持33港元目標(biāo)價(jià)和買入評級。

　　摩通稱，此次收購將在短期內(nèi)對京東物流的財(cái)務(wù)產(chǎn)生負(fù)面影響，因?yàn)榈掳铑A(yù)計(jì)2021財(cái)年將錄得1.6-2.73億元的凈虧損，而非國際財(cái)務(wù)報(bào)表的虧損為14.07億元，不過對京東物流的影響應(yīng)該是有限的，因?yàn)槠湓谡系掳畹呢?cái)務(wù)報(bào)表后仍可能保持收支平衡。該行預(yù)計(jì)收購會(huì)對資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生更深遠(yuǎn)的影響，如果收購?fù)耆?a href="http://m.xfjyyzc.com/licaijj/736932.htm" target="_blank">債務(wù)融資，預(yù)計(jì)凈資產(chǎn)負(fù)債率可能從2021年底的－7%升至275。

　　野村認(rèn)為京東物流收購德邦有助業(yè)務(wù)擴(kuò)張，維持京東物流“買入”評級，及27港元的目標(biāo)價(jià)。