3月16日，捷成股份(300182)一連發(fā)布了兩份業(yè)績“喜報”。

　　公司2022年第一季度業(yè)績預告顯示，預計實現(xiàn)歸屬凈利潤為2.3億元至2.6億元，同比增長136.21%至167.02%；扣非凈利潤為2.17億元至2.47億元，同比增長554.29%至644.64%。

　　粗略來看，公司一季度凈利就超2億，經(jīng)營效益大幅提升的同時，還超標完成了2021年全年近一半的盈利水平。

　　同日，公司披露的2021年度業(yè)績快報顯示，2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.72億元，較上年同期增長18.49%；歸屬凈利潤4.61億元，同比增長137.21%。

　　雙重利好刺激下，3月17日，捷成股份股價一度飆漲超8%，盤后收漲4.38%至5.72元/股。

　　國內(nèi)版權(quán)大戶，深度綁定騰訊等大客戶

　　捷成股份成立于2006年，以提供專業(yè)音視頻解決方案產(chǎn)品起家，并于2011年在深交所成功掛牌上市。

　　2014年至2017年，公司不斷通過外延式收購布局影視制作及版權(quán)運營等內(nèi)容領域。由此，在原有的音視頻技術產(chǎn)品上，又先后增加了影視版權(quán)運營及服務、影視劇內(nèi)容制作等。

　　伴隨業(yè)務發(fā)展壯大，公司業(yè)績面呈現(xiàn)明顯的變化。如下表所示，2011年至2017年間，公司的營收規(guī)模由4.71億元擴大至43.66億元，7年時間足足飆漲逾8倍；盈利增長亦是相當可觀，2017年實現(xiàn)凈利潤在10億窗口邊緣，達9.95億元。

　　但是，自2018 年下半年開始，受短視頻平臺沖擊的影響，頭部互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺整體進入存量用戶運營時代。在2019年2020年間，公司產(chǎn)生了大額信用減值損失和資產(chǎn)減值損失，導致了公司業(yè)績持續(xù)虧損。

　　行業(yè)發(fā)展帶動下，公司開始壓縮資金消耗量較大的影視制作業(yè)務，持續(xù)轉(zhuǎn)讓子公司捷成君盛剝離影視業(yè)務及部分傳統(tǒng)音視頻業(yè)務，進一步聚焦影視版權(quán)主業(yè)。

　　反饋至業(yè)務營收上，公司影視劇內(nèi)容制作業(yè)務營收縮減明顯，2021年上半年占比已僅有4%，但影視版權(quán)運營及服務業(yè)務卻一直位于領跑優(yōu)勢，為公司貢獻絕大部分收入來源。

　　這其中，離不開公司與騰訊等大客戶的深度綁定。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，發(fā)展至今，公司已集成新媒體版權(quán)50000馀小時，是名不虛傳的版權(quán)大戶。在版權(quán)運營及數(shù)字發(fā)行方面，公司擁有騰訊、優(yōu)酷、愛奇藝、芒果等視頻端、中國移動、【中國電信(601728)、股吧】、中國聯(lián)通等運營商以及華為、小米等硬件提供商等優(yōu)質(zhì)客戶，并與其保持了良好的長期戰(zhàn)略合作。

　　就公司大客戶騰訊來看，2019至2021年度貢獻的營業(yè)收入也分別達到7.29億元、3.72億元和4.5億元，占當年度營收比例分別為25%、15%、15%。

　　值得一提的是，近期，公司亦再度牽手騰訊簽訂了18億元的大單合同，為公司聚焦主業(yè)可持續(xù)發(fā)展奠定了基石。

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　　超前布局元宇宙，音視頻技術業(yè)務步入新賽道

　　此外，公司在各大科技巨頭爭相布局的元宇宙領域亦早有布局。

　　2016年捷成股份戰(zhàn)略投資世優(yōu)科技，目前持有世優(yōu)科技24.38%的股份，是世優(yōu)科技的第二大股東。

　　據(jù)了解，世優(yōu)科技是國內(nèi)領先的虛擬技術提供商，具有全套自研的虛擬技術解決方案，同時接受客戶的虛擬人業(yè)務定制。其自主研發(fā)的Puppeteer虛擬工廠系統(tǒng)在實時數(shù)字人和快速動畫制作領域處于領先水平。

　　譬如，早在2012年，公司即幫助東方衛(wèi)視在《今晚 80后》節(jié)目中實現(xiàn)虛擬數(shù)字人技術，復活“趣多多”。2016 年，公司與浙江衛(wèi)視合作，復活“蘇寧小獅子”。截至目前，世優(yōu)科技幫助合作方復活近500個虛擬形象。

　　憑借多年的技術積累，世優(yōu)科技開始和央視、東方衛(wèi)視、湖南衛(wèi)視等多個電視臺展開深入合作。央視春晚《牛起來》中劉德華的虛擬形象是世優(yōu)科技制作。

　　根據(jù)公告，世優(yōu)科技2021年實現(xiàn)營收3437.99萬元，實現(xiàn)凈利潤804.35萬元。其中前三季度實現(xiàn)營收1167.35萬元，實現(xiàn)凈利潤333.90萬元。

　　由此計算，2021年Q4單季度實現(xiàn)營收2270.64萬元，實現(xiàn)凈利潤470.45萬元，僅Q4單季度業(yè)績便出現(xiàn)翻倍式增長態(tài)勢。

　　對于捷成股份而言，公司本身便具有深厚的音視頻技術研發(fā)積淀，子公司世優(yōu)科技又深耕虛擬技術相關賽道多年，為公司持續(xù)探索元宇宙音視頻技術提供良好的發(fā)展機遇。

　　捷成股份表示，公司在4/8K超高清技術、虛擬技術等相關高新視頻業(yè)務領域加強布局，積極探索元宇宙時代下相關音視頻技術的市場需求及發(fā)展方向，不斷提升市場競爭力。

　　確實，元宇宙做為一個全新的賽道，隨著底層技術不斷突破，率先落地的虛擬數(shù)字人、音視頻技術賽道有望持續(xù)高度景。不過，中信證券(600030)也提示，虛擬人概念較為超前，未來演進過程有不及預期風險；虛擬人商業(yè)模式不清晰，行業(yè)整體規(guī)模有下行風險。

　　后語：

　　二級市場上，元宇宙大風吹起，公司年內(nèi)拉起多個漲停板，于1月14日、17日連續(xù)2個交易日斬獲近20CM漲停，并于18日一度沖上年內(nèi)高點8.72元/股。截至目前，公司股價震蕩下拉回調(diào)，累計區(qū)間跌幅達34%。