小摩發(fā)布研究報告稱，維持工商銀行（01398）“中性”評級，目標(biāo)價5.1港元。工行管理層對今年保持增長率和資產(chǎn)質(zhì)素充滿信心，但承認(rèn)房地產(chǎn)行業(yè)、周期性行業(yè)和受新冠疫情爆發(fā)影響的行業(yè)存在風(fēng)險。

　　報告中稱，工商銀行去年凈利潤同比增長10%，略低于其他四大銀行，而第四季度凈利潤同比增長11%，高于該行預(yù)期，又指第四季度凈息差持續(xù)上升，資產(chǎn)質(zhì)量有所改善，然而，費用增長仍然相對疲弱，營運成本高于預(yù)期，第四季數(shù)據(jù)能對目前股價提供支持。

　　小摩表示，由于減息等因素，今年未必能保持凈息差及資產(chǎn)質(zhì)素的積極趨勢，認(rèn)為今年的收入增長可能面臨壓力，因為工行管理層重申減費讓利，以支持經(jīng)濟。展望今年，工行管理層承認(rèn)凈息差存在下行壓力，但由于工行在去年優(yōu)化了資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有信心凈息差將處于合理范圍內(nèi)。