3 月 28 日，達(dá)勢(shì)股份有限公司（下稱 "達(dá)美樂中國(guó)"）向港交所遞交上市申請(qǐng)資料，擬赴港上市，美銀證券為獨(dú)家保薦人。達(dá)美樂中國(guó)是全球知名連鎖比薩品牌達(dá)美樂比薩在中國(guó)內(nèi)地、港澳地區(qū)的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)商。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，達(dá)美樂中國(guó)是中國(guó)五大比薩品牌中增長(zhǎng)最快的公司，按照2020年的銷售收入計(jì)，位列中國(guó)第三大比薩公司。

　　深耕本土化發(fā)展 門店經(jīng)濟(jì)模式助力業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)

　　在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展之初，達(dá)美樂中國(guó)就根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)及中國(guó)消費(fèi)的需求，將自身經(jīng)典與當(dāng)?shù)仫L(fēng)味相結(jié)合，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行本土化改良，為客戶提供兼具全球與本地特色的菜單，以滿足中國(guó)消費(fèi)者的偏好。

　　在商業(yè)模式上，區(qū)別于同行，達(dá)美樂中國(guó)主要通過公司的線上渠道直接下單，來滿足外送、外帶及堂食需求。值得一提的是，達(dá)美樂中國(guó)專注外送服務(wù)，承諾外送30分鐘必達(dá)且服務(wù)所有銷售渠道的客戶，若是超時(shí)未能送到，則會(huì)給客戶贈(zèng)送比薩優(yōu)惠券，以支持這一承諾。

　　憑借專有的商業(yè)模式，達(dá)美樂中國(guó)取得了市場(chǎng)領(lǐng)先的在線訂單貢獻(xiàn)。于2021年，該公司約95%的外送、外帶及堂食訂單均為在線下單，遠(yuǎn)高于不到70%的行業(yè)平均水平。此外，這種主要通過線上渠道的商業(yè)模式，使得達(dá)美樂中國(guó)能夠以外送及外帶服務(wù)服務(wù)顧客，提升門店盈利能力。于2019年、2020年及2021年，分別錄得4.4%、 4.0%及9.2%的門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率以及10.6%、10.6%及15.0%的門店EBITDA利潤(rùn)率。于2021年，門店層面的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣 148.6百萬元。

　　此外，由于具備低資本投資要求、多樣化的銷售范圍及較高盈利空間等特點(diǎn)，達(dá)美樂中國(guó)的門店經(jīng)濟(jì)模式為門店網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展及提高盈利能力奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2019年至2021年3年期間內(nèi)，達(dá)美樂中國(guó)門店數(shù)量由188家增加至468家門店，其中約57%的門店位于北京及上海。

　　據(jù)了解，達(dá)美樂中國(guó)開設(shè)的大部分門店首次收支平衡期間為一至三個(gè)月，門店的一般現(xiàn)金投資回報(bào)期為三至四年。北京及上海門店的一般首次收支平衡期間為一至兩個(gè)月，一般現(xiàn)金投資回報(bào)期為兩至三年。在新成長(zhǎng)型市場(chǎng)上，該公司的首次收支平衡期間以及現(xiàn)金投資回報(bào)期間也正在改善。未來，在門店經(jīng)濟(jì)模式支持下，達(dá)美樂中國(guó)有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)擴(kuò)張。

　　規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯現(xiàn) 規(guī)模成長(zhǎng)與盈利雙效平衡可期

　　隨著在北京及上海等地區(qū)建立了穩(wěn)固的市場(chǎng)根基及領(lǐng)先的品牌知名度，達(dá)美樂中國(guó)計(jì)劃將持續(xù)擴(kuò)大其地理覆蓋范圍及深化市場(chǎng)滲透，擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍。公開資料顯示，達(dá)美樂中國(guó)計(jì)劃于2022年及2023年分別開設(shè)120家及180家新店。并將于2024年及2025年繼續(xù)快速地開設(shè)新店。

　　分析人士認(rèn)為，對(duì)于達(dá)美樂中國(guó)來說，打開市場(chǎng)空間，進(jìn)一步提升市場(chǎng)影響力是目前發(fā)展重點(diǎn)。短期來看，雖然門店快速擴(kuò)張會(huì)產(chǎn)生大量的前期投入，給短期凈利潤(rùn)帶來了一些壓力，在一定程度上損失了即時(shí)的財(cái)務(wù)回報(bào)。但從長(zhǎng)期來看，前期業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張是獲取高利潤(rùn)彈性的必要條件。隨著門店網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張，達(dá)美樂中國(guó)將獲得更大的市場(chǎng)以及更高的市場(chǎng)影響力以及品牌知名度，而這將反過來推動(dòng)公司于新成長(zhǎng)型市場(chǎng)的門店平均日銷售額進(jìn)一步增長(zhǎng)，提升單個(gè)門店銷售額，助力提升門店價(jià)值和利潤(rùn)率。

　　隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，達(dá)美樂中國(guó)能夠通過加強(qiáng)與優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商的關(guān)系，從而獲得具有競(jìng)爭(zhēng)力的原材料和消耗品價(jià)格，以及利用集中采購(gòu)和強(qiáng)大的品牌知名度提高自身議價(jià)能力，從而有效控制原材料及消耗品成本。此外，業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張也將產(chǎn)生更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，這將有利于降低單位管理成本，提高運(yùn)營(yíng)效率，推動(dòng)達(dá)美樂中國(guó)逐步達(dá)成規(guī)模成長(zhǎng)與盈利雙效平衡，迎來長(zhǎng)期業(yè)績(jī)釋放。