中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持美團(tuán)-W（03690）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，2022年一季度業(yè)績(jī)好于該行及市場(chǎng)預(yù)期，目標(biāo)價(jià)上調(diào)11%至279港元，主因外賣及到店酒旅分部估值提升，對(duì)應(yīng)6.5x/5x 2022/2023ePS，較當(dāng)前有55%上行空間。

　　報(bào)告中稱，公司1Q22收入同增25%至463億元，較市場(chǎng)一致預(yù)期高2%，主要因到店及創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入超預(yù)期；Non-IFRS凈虧損環(huán)比繼續(xù)縮窄3.5億元至36億元，凈虧損額較市場(chǎng)一致預(yù)期少約10億元，主要因高質(zhì)量增長下各業(yè)務(wù)盈利情況均好于預(yù)期。1Q22外賣收入同增17%至242億元，日均單量同增16%至3735萬單。外賣業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤率同比上升1.1ppt至6.5%，主要因用戶補(bǔ)貼略有減少及就地過年使春節(jié)期間運(yùn)力較為充沛。該行認(rèn)為，外賣高質(zhì)量增長策略將持續(xù)，貨幣化率受益于補(bǔ)貼率下降同比提升至14.2%，該行預(yù)計(jì)2Q22外賣收入將同增9%至252億元，單均UE0.85元。

　　該行提到，創(chuàng)新業(yè)務(wù)持續(xù)高質(zhì)量增長。1Q22創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入同增47%至145億元，經(jīng)營虧損環(huán)比減少12億至90億元，虧損率同比下降19ppt至62.3%，主要因商品零售業(yè)務(wù)成本控制較好及規(guī)模效應(yīng)提升。該行預(yù)計(jì)，美團(tuán)優(yōu)選2Q22虧損收窄至55億元，并逐季遞減；美團(tuán)買菜與閃購保持高速增長，公司表示2022年將加大對(duì)美團(tuán)閃購的投入，對(duì)其長期盈利水平抱有信心。該行預(yù)計(jì)2Q22新業(yè)務(wù)收入同增37%，虧損環(huán)比進(jìn)一步縮窄10億元至約80億元。